近期，隨著我國(guó)玉米價(jià)格震蕩上行，我國(guó)南方和沿海多地進(jìn)口谷物替代品價(jià)格似有反彈跡象。不過，可能與當(dāng)前業(yè)內(nèi)對(duì)于玉米價(jià)格上漲空間存疑，且南方谷物替代品眾多有關(guān)，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)玉米及替代谷物市場(chǎng)整體漲勢(shì)呈現(xiàn)“北多南少”的特征，未來替代品消費(fèi)依舊不樂觀。以下是JCI簡(jiǎn)要分析。
一、比價(jià)優(yōu)勢(shì)消逝，糙米在飼料中添加比例趨于下降
今年9月下旬北方國(guó)產(chǎn)玉米批量收獲之初，本網(wǎng)曾撰文《芽麥、糙米比價(jià)優(yōu)勢(shì)正在消逝，落袋為安方為上策》。時(shí)至今日，市場(chǎng)一度熱捧的陳稻加工糙米需求明顯下降。與9月最大比價(jià)優(yōu)勢(shì)高達(dá)100元/噸以上相比，目前已降至“負(fù)百元”（因前期拍賣成本以及前期預(yù)售等因素，目前糙米理論報(bào)價(jià)跌幅相對(duì)較小）。業(yè)內(nèi)預(yù)估，按照目前消費(fèi)節(jié)奏，此批已拍賣的陳稻加工糙米消化完畢至少要等待至明年2月以后。
二、芽麥推出替代品領(lǐng)域，品質(zhì)相對(duì)上乘糧源流向面粉加工領(lǐng)域
與糙米不同，目前南方地區(qū)芽麥替代飼料玉米的情況基本銷聲匿跡，更多品質(zhì)相對(duì)較好的芽麥開始流向面粉加工領(lǐng)域。從下表可見，由于近期國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格相對(duì)抗跌，南方雨后麥價(jià)格跌幅并不明顯，但其較之飼用玉米的比價(jià)優(yōu)勢(shì)已蕩然無存，參見下圖。
綜上所述，作為飼料玉米的替代品，不論是國(guó)產(chǎn)的芽麥、糙米還是進(jìn)口的大麥、高粱甚至是保稅區(qū)加工玉米粉，其跟隨玉米價(jià)格波動(dòng)的基本邏輯不變。但隨著價(jià)差變化后用途的改變，其整體在飼料配方中的比重正趨于下降，這一點(diǎn)有利于支撐短期國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格，但部分品種的供應(yīng)壓力后移（比例，糙米）。當(dāng)然，東北雪過之后，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)是否會(huì)迎來一輪賣壓，仍是我們需要關(guān)注的。同時(shí)，若如我們之前擔(dān)心的北方玉米出現(xiàn)壞糧，則相對(duì)而言優(yōu)質(zhì)玉米的價(jià)值將在未來體現(xiàn)，讓我們共同關(guān)注。
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