以色列周日從加沙大幅撤軍，讓地緣風(fēng)險略有降溫，對應(yīng)的油價周一早盤低開，預(yù)計圍繞地緣方面油價的大幅波動仍將繼續(xù)。清明節(jié)假期油價繼續(xù)大幅沖高，布倫特原油(652, -3.30, -0.50%)最高漲至91.91美元，雖然周五油價從高點回吐了1美元左右，但布倫特原油較節(jié)前仍上漲1.96%，WTI原油也上漲1.69%。這樣的油價超出了年初時大部分機構(gòu)的預(yù)測。基于歐佩克+減產(chǎn)對石油市場的影響，油價一季度反彈是一致性預(yù)期，對于油價反彈目標主流觀點判斷是能回升至80美元，高點大致目標85美元，如果有超預(yù)期表現(xiàn)可能會沖至90美元附近。但從3月開始，一系列地緣影響因素的升溫推動了油價漲勢。尤其是近期烏克蘭無人機對俄羅斯煉廠襲擊帶來的影響擴大，以及以色列襲擊伊朗大使館導(dǎo)致中東地緣局勢緊張推動了油價過去一周多來的一輪近7美元的大幅上漲，這先后推動WTI原油突破了85美元，布倫特原油突破了90美元。隨著原油重新回到高油價區(qū)間，過高的油價迫使美國能源部不得不暫時放棄回購原油補充戰(zhàn)略原油儲備計劃。
去年9月油價沖到90美元之后，高油價對石油市場需求的抑制非常明顯，雖然9月下旬在供應(yīng)端緊張一度出現(xiàn)了庫欣庫存見底的供應(yīng)緊張局面推動了油價沖高，但最終需求疲弱壓垮了油價，導(dǎo)致了四季度油價大跌。目前4月初油價再次回到90美元，時間處于上半年需求預(yù)期驗證初期，這個階段投資者通常是抱有期待，而且二季度歷來是全球需求恢復(fù)階段，這在一定程度上會消化高油價的壓力，高油價對需求的抑制暫時還沒有實質(zhì)性的反饋，因此并沒有給油價帶來明顯的負反饋壓力。另外投資者還需要注意的是油價到高位之后，對歐佩克+減產(chǎn)執(zhí)行層面可能會形成影響，一方面俄羅斯在煉油產(chǎn)能受損情況下，可能不得不加大原油出口以緩解原油生成壓力，而高油價也可能會降低其他歐佩克國家遵守減產(chǎn)任務(wù)的動力，這些變數(shù)都需要在接下來予以關(guān)注。
地緣局勢演繹對市場情緒影響巨大
清明假期雖然油價表現(xiàn)強勢，但在大宗商品領(lǐng)域多個商品漲幅超過了原油，有色金屬、貴金屬漲幅均出現(xiàn)了大漲，多個品種漲幅超過了3%，最強的品種漲幅5%左右。近期美國、中國發(fā)布的系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)提升了市場預(yù)期。上周數(shù)據(jù)顯示中國的制造業(yè)活動在 3 月份出現(xiàn)六個月來的首次擴張，全球最大原油進口國石油需求的積極信號讓不少投資者對需求預(yù)期樂觀。另外美國3月ISM制造業(yè)PMI上升2.5至50.3。盡管僅略于50的榮枯線，美國制造業(yè)活動自2022年以來首次出現(xiàn)擴張，另外清明假期期間美國公布的3月就業(yè)數(shù)據(jù)顯示就業(yè)增長大超預(yù)期，同時薪資繼續(xù)上漲，美國勞工局數(shù)據(jù)顯示，上個月非農(nóng)就業(yè)崗位增加了30.3萬個，3月份平均時薪環(huán)比增長0.3%，高于2月份的0.2%；同比增長從4.3%降至4.1%，但仍處于高位。3%-3.5%的工資增長被視為符合美聯(lián)儲2%的通脹目標。因此，通脹仍高于目標。失業(yè)率從2月的3.9%降至3月的3.8%。失業(yè)率連續(xù)26個月低于4%，這是自上世紀60年代末以來最長的一次。強勁的數(shù)據(jù)讓降息預(yù)期降溫，此前金融市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲將在6月份開始降息，不過，美聯(lián)儲主席鮑威爾最近的發(fā)言重申，美聯(lián)儲并不急于降息。
供應(yīng)層面市場聚焦于目前地緣層面的擾動，目前市場上擔(dān)心伊朗可能在敘利亞大使館爆炸事件后準備進行報復(fù)。伊朗表示，已經(jīng)要求美國“靠邊站”，而其在中東的主要代理人真主黨警告以色列，它已做好戰(zhàn)爭準備。伊朗說，它以書面聲明的形式向美國傳達了一條罕見的直接信息，而且收到了拜登政府的立即回應(yīng)，拜登政府警告德黑蘭不要將襲擊美國設(shè)施作為任何潛在報復(fù)行動的一部分。面對伊朗的威脅以色列軍方緊急暫停了所有作戰(zhàn)部隊的假期，并加強了在世界各地大使館的安全防范措施，以應(yīng)對可能的威脅。當(dāng)?shù)貢r間7日以色列宣布從加沙南部撤出幾乎所有地面部隊，以色列政府發(fā)言人阿維·海曼表示，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡“絕對”會推進對拉法的地面進攻?！叭绻覀儾焕^續(xù)推進至拉法，我們就會輸?shù)暨@場戰(zhàn)爭。”，以色列國防軍總參謀長赫齊·哈萊維表示，針對伊朗可能采取的行動，以色列國防軍已做好充分的應(yīng)對準備。哈萊維表示，以色列正陷入多線戰(zhàn)爭，必須時刻做好準備。根據(jù)CCTV報道，多年來伊朗和以色列在中東地區(qū)一直在進行一場“影子戰(zhàn)爭”，即雖然并未直接宣戰(zhàn)，但在網(wǎng)絡(luò)、情報、無人機等領(lǐng)域頻頻上演對抗。不過伊朗駐敘使館建筑遭襲后，伊朗連續(xù)做出強硬表態(tài)。寧夏大學(xué)中國阿拉伯國家研究院執(zhí)行院長牛新春認為，以色列此次踩到了伊朗的“紅線”，襲擊事件讓伊朗與以色列的“影子戰(zhàn)爭”公開化。
伊朗表示將給它的死敵以色列一記“耳光”。不過，目前還不清楚這種情況何時會發(fā)生，也不清楚伊朗是會試圖直接攻擊以色列，還是會通過黎巴嫩真主黨等代理組織攻擊以色列。真主黨領(lǐng)導(dǎo)人哈?！ぜ{斯拉拉（Hassan Nasrallah）周五表示，伊朗的回應(yīng)無疑會到來。但他表示，他的團隊不會“干涉這樣的決定”。真主黨是中東最強大的民兵組織。它表示，自去年10月7日以色列-哈馬斯戰(zhàn)爭開始以來，該組織在黎巴嫩南部邊境與以色列的日常小規(guī)模沖突中尚未動用“主要武器庫”。伊朗對以色列報復(fù)行動有多種可能，中東局勢未來或?qū)⒏泳o張，以色列的撤軍行動也正是在威脅之下的應(yīng)對。另外當(dāng)?shù)貢r間4月6日，烏克蘭國防部情報總局在其官方社交平臺上發(fā)布消息稱，4月6日凌晨炸毀俄羅斯羅斯托夫州一條輸油管道，該設(shè)施被用于軍事目的。對此，俄方暫無回應(yīng)。此前烏克蘭無人機深入俄領(lǐng)土襲擊了俄羅斯日產(chǎn)能達36萬桶的最大、最先進的煉油廠之一Taneco煉油廠。對此睿咨得認為烏克蘭軍隊通過無人機對俄羅斯煉油設(shè)施的多次襲擊，在成品油庫存如此之低的情況下，削減煉油產(chǎn)能類似于削減石油產(chǎn)量，而市場的反應(yīng)是價格上漲。
從持倉數(shù)據(jù)來看，美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布數(shù)據(jù)顯示截至4月2日當(dāng)周，WTI原油投機性凈多頭持倉增加9，842手至207，549手，ICE布倫特原油投機凈多頭寸增加9867手至299，835手，緊張地緣局勢讓投資者不斷押注油價走高。油價從去年年底低點至今累計上漲了19美元，年內(nèi)最大漲幅接近20%，雖然2021年，2022年油價軍在一季度出現(xiàn)過大漲，但拉長時間周期看這樣的表現(xiàn)在歷史是并不多見，根據(jù)統(tǒng)計2000年以來，油價在一季度期間平均漲幅約6.7%，顯然今年油價的表現(xiàn)是遠超歷史同期均值，尤其是最近油價在地緣因素推動下的拉升更是引發(fā)市場關(guān)注，目前地緣因素仍有激化風(fēng)險，這可能推動油價繼續(xù)沖高，但同時隨著油價來到高位，一旦出現(xiàn)局勢緩解或有需求被抑制跡象，油價高位很容易出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，大幅波動將會出現(xiàn)。
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