近期，國(guó)內(nèi)甲醇(2529, -33.00, -1.29%)期貨與現(xiàn)貨價(jià)格承壓運(yùn)行，高庫(kù)存成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
期貨日?qǐng)?bào)記者觀察到，國(guó)慶假期之后，甲醇現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，且區(qū)域差異明顯。
據(jù)齊盛期貨分析師蔡英超介紹，10月以來(lái)，西北地區(qū)主流出貨價(jià)從2050元/噸降至1950元/噸，跌幅為4.8%；華東港口報(bào)價(jià)從2300元/噸跌至2090元/噸，跌幅為9.13%，市場(chǎng)呈現(xiàn)“內(nèi)地強(qiáng)、港口弱”的格局。
期貨方面，甲醇2601合約震蕩下行，持倉(cāng)量維持在高位，反映出市場(chǎng)對(duì)后續(xù)走勢(shì)的分歧加大。紫金天風(fēng)期貨分析師湯劍林認(rèn)為，從庫(kù)存邏輯來(lái)看，價(jià)格下跌本在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，但當(dāng)前的下跌幅度已超出市場(chǎng)預(yù)期。
“今年三季度以來(lái)甲醇進(jìn)口量大幅增加，直接推動(dòng)港口庫(kù)存攀升至歷史同期最高水平。數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日，沿海港口庫(kù)存為150.65萬(wàn)噸。”紫金天風(fēng)期貨分析師湯劍林表示，庫(kù)存壓力仍在持續(xù)增加。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)甲醇裝置產(chǎn)能利用率提升至86.73%，月度產(chǎn)量環(huán)比增加2.46萬(wàn)噸，至196.81萬(wàn)噸，同時(shí)伊朗部分甲醇裝置短期停車(chē)后重啟，海外供應(yīng)維持高位；需求端，盡管MTO開(kāi)工率保持在87%左右，但下游聚烯烴價(jià)格疲軟拖累MTO利潤(rùn)，傳統(tǒng)下游綜合開(kāi)工率同比下滑3.09個(gè)百分點(diǎn)，至47.01%，需求韌性不足。
湯劍林表示，雖然市場(chǎng)存在季節(jié)性供應(yīng)減少的預(yù)期，但四季度進(jìn)口量預(yù)計(jì)仍偏高，短期庫(kù)存壓力難以緩解。
從短期來(lái)看，受訪人士普遍認(rèn)為甲醇市場(chǎng)基本面偏弱。湯劍林表示，期價(jià)快速下跌是基本面承壓與化工板塊情緒偏弱共同作用的結(jié)果。在庫(kù)存維持高位的背景下，甲醇價(jià)格暫無(wú)底部信號(hào)，缺乏向上驅(qū)動(dòng)，短期預(yù)計(jì)偏弱震蕩，重點(diǎn)關(guān)注庫(kù)存拐點(diǎn)確認(rèn)時(shí)間。
蔡英超認(rèn)為，內(nèi)地甲醇需求自二季度起持續(xù)旺盛，國(guó)慶假期期間企業(yè)庫(kù)存處于5年同期低位。港口高庫(kù)存問(wèn)題仍未解決，當(dāng)前是否已達(dá)價(jià)格底部，還需進(jìn)一步觀察。
融達(dá)期貨分析師彭杰斌則認(rèn)為，港口庫(kù)存累積、供應(yīng)過(guò)剩的“弱現(xiàn)實(shí)”已被市場(chǎng)定價(jià)，市場(chǎng)增持空單進(jìn)一步放大了期價(jià)跌幅，盤(pán)面可能已經(jīng)超跌。不過(guò)，他也表示，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈整體虧損，期價(jià)處于歷史低位，技術(shù)面出現(xiàn)超賣(mài)信號(hào)，階段性底部或臨近，需等待庫(kù)存拐點(diǎn)確認(rèn)與需求改善。
甲醇拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)？
湯劍林預(yù)計(jì)，隨著伊朗裝置季節(jié)性停車(chē)兌現(xiàn)，進(jìn)口壓力將逐步緩解，港口庫(kù)存壓力有望在明年一季度明顯下降。
在彭杰斌看來(lái)，港口庫(kù)存壓力緩解需要供應(yīng)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性收縮?！耙晾?2月至次年2月的出口量將顯著減少；國(guó)內(nèi)西南地區(qū)天然氣制甲醇裝置預(yù)計(jì)11月底開(kāi)始限產(chǎn)，因此庫(kù)存拐點(diǎn)最早可能出現(xiàn)在11月下旬?！彼Q(chēng)。
“長(zhǎng)期來(lái)看，隨著供應(yīng)下降和新增需求釋放，甲醇價(jià)格有望企穩(wěn)回升。但短期而言，庫(kù)存累積趨勢(shì)未改、MTO外采減少、傳統(tǒng)需求淡季延續(xù)，市場(chǎng)仍將面臨下行壓力?！迸斫鼙蠓Q(chēng)。
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