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中國貨幣政策執(zhí)行報告

　　二○○七年第二季度

　　中國人民銀行貨幣政策分析小組

　　2007年8月8日

　　內(nèi)容摘要

　　2007年上半年，國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)快速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)形勢總體是好的。消費(fèi)增速加快，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定發(fā)展，經(jīng)濟(jì)效益繼續(xù)提高，人民生活進(jìn)一步改善。上半年，國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長11.5%，居民消費(fèi)價格指數(shù)同比上漲3.2%。

　　針對銀行體系流動性持續(xù)偏多、貨幣信貸擴(kuò)張壓力較大的問題，中國人民銀行按照黨中央、國務(wù)院統(tǒng)一部署，及時采取了一系列措施加強(qiáng)金融宏觀調(diào)控，維護(hù)總量平衡。搭配使用公開市場操作和存款準(zhǔn)備金等對沖工具，基本回收了新增外匯占款投放的流動性。2007年以來，人民銀行六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率共3個百分點(diǎn)，三次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，同時，引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，穩(wěn)步推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)改革，進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率彈性，加快外匯管理體制改革。

　　總體上看，在各項宏觀調(diào)控措施的綜合作用下，銀行體系流動性得到合理控制，貨幣信貸雖然仍在高位運(yùn)行，但過快增長的勢頭有所緩解。6月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長17.1%，比上年同期減緩1.4個百分點(diǎn)；人民幣貸款余額同比增長16.5%，比上年同期和2007年第一季度末分別加快1.3和0.2個百分點(diǎn)。上半年新增貸款2.5萬億元，比上年同期多增3681億元。人民幣匯率彈性進(jìn)一步增強(qiáng)，6月末，人民幣對美元匯率中間價為7.6155元，比上年末升值2.54%。

　　下半年，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體上仍較為有利，我國國民經(jīng)濟(jì)將有望繼續(xù)保持高位增長，但要更加居安思危，增強(qiáng)憂患意識，要充分認(rèn)識經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中潛藏的風(fēng)險。目前，我國經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱的趨勢更為明顯，貿(mào)易順差過大、信貸投放過多、投資增長過快問題仍然突出；高耗能產(chǎn)業(yè)增長偏快，節(jié)能減排形勢依然嚴(yán)峻；價格上漲壓力持續(xù)加大，特別是一些涉及群眾切身利益的食品價格和住房價格上漲較快。

　　中國人民銀行將按照黨中央、國務(wù)院的統(tǒng)一部署，堅持把遏制經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱作為當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，堅持穩(wěn)中適度從緊，保持必要的調(diào)控力度，努力維護(hù)穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境，控制通貨膨脹預(yù)期，保持物價基本穩(wěn)定。繼續(xù)協(xié)調(diào)運(yùn)用公開市場操作和存款準(zhǔn)備金率工具，根據(jù)宏觀調(diào)控的需要積極創(chuàng)新對沖工具，加強(qiáng)流動性管理。穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革，推動貨幣市場基準(zhǔn)利率體系建設(shè)，進(jìn)一步增強(qiáng)價格杠桿的調(diào)控作用。繼續(xù)按照主動性、可控性和漸進(jìn)性原則，完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。繼續(xù)推進(jìn)外匯管理體制改革。積極配合國家財稅政策、產(chǎn)業(yè)政策、外貿(mào)外資政策、環(huán)保政策等重點(diǎn)工作，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，防范信貸風(fēng)險，推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變。圍繞“創(chuàng)新、發(fā)展、規(guī)范、協(xié)調(diào)”四個方面，推動金融市場發(fā)展。以完善公司治理和優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)為重點(diǎn)，進(jìn)一步深化金融企業(yè)改革。

報告全文

第一部分：貨幣信貸概況

第二部分：貨幣政策操作

第三部分：金融市場分析

第四部分：宏觀經(jīng)濟(jì)分析

第五部分：貨幣政策趨勢

報告解讀

央行發(fā)布報告認(rèn)為四方面因素加大通脹風(fēng)險

央行：價格上行壓力加大 通脹風(fēng)險值得關(guān)注

央行：把遏制經(jīng)濟(jì)增長過熱作為當(dāng)前首要任務(wù)

央行報告建議加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整步伐

央行：上半年中國居民消費(fèi)貸款顯著增多

央行：價格上漲已逐步傳導(dǎo)到下游食品加工行業(yè)

央行：中國貿(mào)易順差仍會維持在較高水平

央行：今年以來房地產(chǎn)價格出現(xiàn)了加快上漲勢頭

央行：上半年股市日均成交超2千億元 同比超5倍

信息來源：中國人民銀行