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12月1日，中央經濟工作會議落下帷幕。會議指出，明年經濟工作關鍵是要努力擴大國內需求，會議認為，堅持實施穩(wěn)健的財政政策和貨幣政策，保持貨幣信貸穩(wěn)定增長，優(yōu)化貨幣信貸結構，以繼續(xù)加強和改善宏觀調控。會議強調，要增強各項調控措施的針對性和有效性，更加注重區(qū)別對待、分類指導。
由于“十一五”期間消費拉動經濟的作用將不斷增強,明年信貸政策將會向擴大就業(yè)、理順分配關系、增強社會保障和公共服務設施建設等方面作出傾斜。在消費并不足以支撐中國經濟增長以前，信貸政策對投資將以穩(wěn)健為主，既不踩剎車，也不踩油門。但少數(shù)地區(qū)的過熱行業(yè)并不在此列。
銀根整體趨松
瑞士信貸第一波士頓(CSFB)亞洲區(qū)首席經濟學家陶冬認為，中國的信貸環(huán)境整體上已出現(xiàn)松動，在金融層面上，Ｍ２發(fā)行急驟回升，１０月份Ｍ２增長已超出央行３個百分點。就不同層次貨幣供應量增長情況來看，Ｍ２增幅加快的勢頭有所減緩，Ｍ１增幅回升較大，貨幣流動性有所提高。
據央行數(shù)據顯示，１０月末Ｍ２余額同比增長１８％，增幅比上月末高０．１個百分點，比去年同期高４．５個百分點；Ｍ１余額同比增長１２．１％，增幅比上月末高０．５個百分點，比去年同期低０．５個百分點；Ｍ０余額同比增長９％，增幅比上月高０．５個百分點，比去年同期低１個百分點，當月現(xiàn)金凈回籠３８０億元，同比少回籠６６億元。１０月末，貨幣流動性（Ｍ１／Ｍ２）為３５．４％，比上月末提高０．３個百分點，比去年同期高１．４個百分點。
陶冬認為，信貸增長也自７月起出現(xiàn)反彈，這還不包括短期融資券市場上的集資。基層銀行普遍反映貸款尺度有所放寬，年底前甚至還會進一步放寬。
１０月末，人民幣貸款余額同比增長１３．８％，增幅與上月末持平，比去年同期高０．５個百分點。流動資金貸款增速持續(xù)回升，中長期貸款增速繼續(xù)回落。１０月末，短期貸款及票據融資余額同比增長１０．８％，增幅比上月末高０．３個百分點，同比高３．４個百分點；中長期貸款余額同比增長１９．２％，增幅比上月末低０．６個百分點，同比低５．７個百分點。
　　信貸向消費傾斜
分析師們認為，十一五”期間消費拉動經濟的作用將不斷增強。明年社會消費品零售總額仍會保持今年增長態(tài)勢。據國家統(tǒng)計局數(shù)據顯示，10月份，社會消費品零售總額５８４６．６億元，比上年同月增長１２．８％。從名義增長率來看，比９月份提高０．１個百分點，繼續(xù)保持較快增長的態(tài)勢。從城鄉(xiāng)市場來看，城市消費品零售額３９０５億元，同比增長１３．６％，縣及縣以下零售額１９４２億元，增長１１．２％，繼續(xù)呈現(xiàn)城市快于農村的格局。
只有通過財政政策、貨幣政策、產業(yè)政策等的協(xié)調配合才能給人們以良好的收入預期和保障，消費需求才能真正啟動。因為“十一五”構建和諧社會的四大重要措施都對啟動消費至關重要，即擴大就業(yè)、理順分配關系、增強社會保障和公共服務設施建設。這些都是縮小社會差距、維護社會穩(wěn)定的重要措施。
因此，從銀行信貸政策的角度來看，明年繼續(xù)實行積極的就業(yè)政策的前提將是，落實促進就業(yè)再就業(yè)的各項財政稅收政策和優(yōu)惠信貸措施，支持就業(yè)指導和培訓服務工作，確保就業(yè)目標的實現(xiàn)。
例如，在不斷健全個人信用征信體系的基礎上，大力發(fā)展個人消費信貸業(yè)務；進一步加大對普通商品住宅和經濟適用房的信貸支持力度等等。
對投資有保有壓
雖然消費對于中國經濟的影響將會在明年得以充分顯現(xiàn)，但2006年消費需求的拉動作用也不可能超過投資和出口位居第一位，因此，為了避免宏觀經濟就會出現(xiàn)大起大落。信貸政策對于消費的傾斜，并不意味著對投資領域的資金支持將會大幅下降。
整個金融環(huán)境的趨松，將會帶動了投資的回暖。２００６年，隨著一個新的五年計劃——“十一五”規(guī)劃的展開，相信投資增長會繼續(xù)維持一個較快的速度。在過去１０個五年計劃的歷史上，新的五年計劃頭一年的投資增長，無一例外地超過上一個五年計劃的最后一年?！笆晃濉币?guī)劃期間，政府在鐵路、電力、電訊、環(huán)保上面的大量投資，將在二、三線城市已出現(xiàn)的投資加速之上提供新的動力。
北京奧運會建設也將全面鋪開?？傊乱惠喭顿Y建設似乎已經開始，其力度及持續(xù)時間可能會超過人們的預期。建設投資和房地產投資是兩大引擎，而上一輪明顯過熱的工業(yè)投資則暫時未見回暖。
陶冬認為，中國如今的投資，基本上是跟著政府的指揮棒在走，資金投向主要為基礎建設和內陸地區(qū)。這與２００３年時的鋼廠、水泥廠遍地開花以及２００４年的上海房地產泡沫截然不同。更重要的是，目前通貨膨脹幾乎不存在。即使考慮公用產品價格及汽 油價格調整的因素，在農產品價格穩(wěn)中趨降的情況下，２００６年ＣＰＩ也不會超過２．５％。只要通貨膨脹不出現(xiàn)爆炸性上揚，信貸不發(fā)生失控，基礎設施瓶頸不急劇惡化。
陶冬稱，政府的態(tài)度會是按兵不動，既不踩剎車，也不踩油門。