物價信號正在誤導(dǎo)公眾
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作者：admin
時間：2007-06-15 14:22:00
日前，國家統(tǒng)計局公布5月份CPI同比上漲了3.4%。引人注目的是，在前一段時間國內(nèi)肉價、油價、蛋價、菜價齊漲的背景下，CPI數(shù)字雖然超過了央行3%的“警戒線”，但仍恰到好處地低于4%。因此，對于國內(nèi)物價是否會出現(xiàn)進(jìn)一步上漲，并引發(fā)通脹加劇，成為各界關(guān)注的問題。
我們注意到，此數(shù)字一出，國家有關(guān)部門立刻對物價上漲預(yù)期進(jìn)行“滅火”。在6月12日CPI數(shù)據(jù)公布的下午，發(fā)改委、商務(wù)部和農(nóng)業(yè)部三部委官員就糧食和副食品價格上漲問題表態(tài)。發(fā)改委官員表示，中國的糧食和副食品價格上漲主要是受國際市場價格的拉動。中國的CPI主要由三部分組成，即食品類、工業(yè)消費品類和服務(wù)類價格，各占1/3。其中，后兩者的價格比較穩(wěn)定，只有食品類價格有所上漲，還不至于引發(fā)中國出現(xiàn)通貨膨脹。
國家統(tǒng)計局高級經(jīng)濟師姚景源表示，“通貨膨脹有溫和通貨膨脹和惡性通貨膨脹之分，而且一般認(rèn)為6%以下的通脹屬于溫和的通貨膨脹?！彼J(rèn)為，目前我國的宏觀經(jīng)濟形勢良好，“對一個經(jīng)濟快速增長的國家來說，溫和的通貨膨脹是可以接受的”。姚景源還表示，現(xiàn)在市場上流傳的“3%是加息警戒線”的說法并不權(quán)威，而且CPI增幅在年中超過3%不應(yīng)作為央行是否加息的依據(jù)。
政府官員的表態(tài)指向都很一致，向市場釋放了三個信號：一、物價上漲壓力不大；二、沒必要對通貨膨脹有過度預(yù)期；三、央行不應(yīng)該依據(jù)CPI超過3%來加息。尤其值得注意的是，國家統(tǒng)計局官員認(rèn)為，中國能夠接受6%以下的通脹水平。按照這些信號來判斷，當(dāng)前國內(nèi)在通脹問題上是平安無事，甚至可以高枕無憂了。
然而，溫家寶總理13日主持召開的國務(wù)院常務(wù)會議所釋放出的信息，似乎正好與官員們的上述安撫相反。國務(wù)院常務(wù)會議認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟運行中存在的突出問題主要是：工業(yè)增長偏快，外貿(mào)順差過大，投資增速繼續(xù)在高位運行，流動性過剩問題依然突出，價格上漲壓力加大，節(jié)能減排形勢嚴(yán)峻。必須高度重視，“有效防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱”。在下一步要抓的重點工作中，就是要“保持價格總水平基本穩(wěn)定”。
在我們看來，國務(wù)院常務(wù)會議此次專門把價格上漲問題列為主要問題和重點工作，足以說明當(dāng)前價格上漲的壓力很大，未來引發(fā)通脹的可能性正在增加。如果這種看法不錯，那么有關(guān)部門在物價問題上釋放的信號，就可能會誤導(dǎo)公眾。
還有一個值得注意的問題，就是CPI的真實性。在5月的消費者價格指數(shù)中，食品價格上漲8.3%，肉禽及其制品上漲26.5%，蛋上漲37.1%，糧食上漲5.9%。根據(jù)我們從各處了解的上述各項的權(quán)重，食品類占CPI的權(quán)重為1/3左右，肉禽及其制品權(quán)重為7.5%左右，鮮蛋約為1%，糧食為3.1%。照此計算，各項對當(dāng)月CPI增長的貢獻(xiàn)分別是：肉禽及制品約1.99個百分點，鮮蛋0.37個百分點，糧食0.18個百分點，三者相加為2.44個百分點。照此計算，CPI籃子中的其他商品對漲價的貢獻(xiàn)連1個百分點都不到，但觀察現(xiàn)實可以發(fā)現(xiàn)，居住類、服務(wù)類等多個類別的價格都在上漲。
如果考慮到當(dāng)前中國CPI指數(shù)編制的權(quán)數(shù)合理性問題，CPI數(shù)據(jù)所反映的誤導(dǎo)問題可能就更大了。以住房需求為例，據(jù)了解，在中國的CPI籃子中，居住類的權(quán)重僅為13%左右，但美國居住類的權(quán)重達(dá)到38%，一般國際水平也在30%以上權(quán)重。
綜上所述，政府官員出于穩(wěn)定考慮對市場釋放的物價信號，與國務(wù)院常務(wù)會議對價格上漲的擔(dān)心呈現(xiàn)出差異，這將對市場形成誤導(dǎo)。央行等政策部門的決策，應(yīng)該反映最真實的市場情況，而不應(yīng)該受到誤導(dǎo)的影響。
（本文作者賀軍系安邦集團研究總部高級分析師，文中所述只代表他的個人觀點。）
信息來源：華爾街日報中文版
我們注意到，此數(shù)字一出，國家有關(guān)部門立刻對物價上漲預(yù)期進(jìn)行“滅火”。在6月12日CPI數(shù)據(jù)公布的下午，發(fā)改委、商務(wù)部和農(nóng)業(yè)部三部委官員就糧食和副食品價格上漲問題表態(tài)。發(fā)改委官員表示，中國的糧食和副食品價格上漲主要是受國際市場價格的拉動。中國的CPI主要由三部分組成，即食品類、工業(yè)消費品類和服務(wù)類價格，各占1/3。其中，后兩者的價格比較穩(wěn)定，只有食品類價格有所上漲，還不至于引發(fā)中國出現(xiàn)通貨膨脹。
國家統(tǒng)計局高級經(jīng)濟師姚景源表示，“通貨膨脹有溫和通貨膨脹和惡性通貨膨脹之分，而且一般認(rèn)為6%以下的通脹屬于溫和的通貨膨脹?！彼J(rèn)為，目前我國的宏觀經(jīng)濟形勢良好，“對一個經(jīng)濟快速增長的國家來說，溫和的通貨膨脹是可以接受的”。姚景源還表示，現(xiàn)在市場上流傳的“3%是加息警戒線”的說法并不權(quán)威，而且CPI增幅在年中超過3%不應(yīng)作為央行是否加息的依據(jù)。
政府官員的表態(tài)指向都很一致，向市場釋放了三個信號：一、物價上漲壓力不大；二、沒必要對通貨膨脹有過度預(yù)期；三、央行不應(yīng)該依據(jù)CPI超過3%來加息。尤其值得注意的是，國家統(tǒng)計局官員認(rèn)為，中國能夠接受6%以下的通脹水平。按照這些信號來判斷，當(dāng)前國內(nèi)在通脹問題上是平安無事，甚至可以高枕無憂了。
然而，溫家寶總理13日主持召開的國務(wù)院常務(wù)會議所釋放出的信息，似乎正好與官員們的上述安撫相反。國務(wù)院常務(wù)會議認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟運行中存在的突出問題主要是：工業(yè)增長偏快，外貿(mào)順差過大，投資增速繼續(xù)在高位運行，流動性過剩問題依然突出，價格上漲壓力加大，節(jié)能減排形勢嚴(yán)峻。必須高度重視，“有效防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱”。在下一步要抓的重點工作中，就是要“保持價格總水平基本穩(wěn)定”。
在我們看來，國務(wù)院常務(wù)會議此次專門把價格上漲問題列為主要問題和重點工作，足以說明當(dāng)前價格上漲的壓力很大，未來引發(fā)通脹的可能性正在增加。如果這種看法不錯，那么有關(guān)部門在物價問題上釋放的信號，就可能會誤導(dǎo)公眾。
還有一個值得注意的問題，就是CPI的真實性。在5月的消費者價格指數(shù)中，食品價格上漲8.3%，肉禽及其制品上漲26.5%，蛋上漲37.1%，糧食上漲5.9%。根據(jù)我們從各處了解的上述各項的權(quán)重，食品類占CPI的權(quán)重為1/3左右，肉禽及其制品權(quán)重為7.5%左右，鮮蛋約為1%，糧食為3.1%。照此計算，各項對當(dāng)月CPI增長的貢獻(xiàn)分別是：肉禽及制品約1.99個百分點，鮮蛋0.37個百分點，糧食0.18個百分點，三者相加為2.44個百分點。照此計算，CPI籃子中的其他商品對漲價的貢獻(xiàn)連1個百分點都不到，但觀察現(xiàn)實可以發(fā)現(xiàn)，居住類、服務(wù)類等多個類別的價格都在上漲。
如果考慮到當(dāng)前中國CPI指數(shù)編制的權(quán)數(shù)合理性問題，CPI數(shù)據(jù)所反映的誤導(dǎo)問題可能就更大了。以住房需求為例，據(jù)了解，在中國的CPI籃子中，居住類的權(quán)重僅為13%左右，但美國居住類的權(quán)重達(dá)到38%，一般國際水平也在30%以上權(quán)重。
綜上所述，政府官員出于穩(wěn)定考慮對市場釋放的物價信號，與國務(wù)院常務(wù)會議對價格上漲的擔(dān)心呈現(xiàn)出差異，這將對市場形成誤導(dǎo)。央行等政策部門的決策，應(yīng)該反映最真實的市場情況，而不應(yīng)該受到誤導(dǎo)的影響。
（本文作者賀軍系安邦集團研究總部高級分析師，文中所述只代表他的個人觀點。）
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