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　　聚焦美國(guó)出現(xiàn)１５年來最嚴(yán)重房?jī)r(jià)跌勢(shì)

　　據(jù)路透社和美國(guó)密歇根大學(xué)最新公布的一項(xiàng)本月聯(lián)合調(diào)查結(jié)果，美國(guó)近四分之一的房屋所有者報(bào)告，其房產(chǎn)在過去一年中出現(xiàn)貶值。這是自１９９２年以來美國(guó)出現(xiàn)的最嚴(yán)重的房?jī)r(jià)普跌態(tài)勢(shì)。

　　這份消費(fèi)者調(diào)查還顯示，盡管房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)疲軟，但仍有１８％的受訪者預(yù)期自有房產(chǎn)會(huì)在未來一年中貶值。而房產(chǎn)過去一年已經(jīng)貶值的所有者認(rèn)為，其房?jī)r(jià)未來下跌幅度會(huì)更大。

　　調(diào)查負(fù)責(zé)人理查德·柯廷說，從全美范圍看，西部和東北部地區(qū)的房產(chǎn)，尤其是高檔住宅（價(jià)值３０萬美元或以上）過去一年的貶值幅度最大。

　　數(shù)據(jù)表明，美國(guó)西部地區(qū)有３３％的被調(diào)查者報(bào)告其住宅貶值，東北部、中西部和南部的人數(shù)比例分別為２３％、１８％和１５％。在未來預(yù)期上，西部和東北部地區(qū)２１％的被調(diào)查者認(rèn)為其住宅未來一年會(huì)貶值，而在南部，這一比例僅為１０％。

　　調(diào)查預(yù)測(cè)，由于未來借貸門檻和成本將提高，再融資將受到影響，房產(chǎn)財(cái)富對(duì)消費(fèi)支出的貢獻(xiàn)將下降。

　　美國(guó)四大銀行２２日宣布，各自向美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)借款５億美元，共計(jì)２０億美元。

　　高調(diào)宣布借款計(jì)劃同時(shí)，四家銀行解釋，自身資金流動(dòng)不成問題，借款之舉意在刺激近來萎縮的信貸市場(chǎng)、挽救市場(chǎng)信心。

　　受房地產(chǎn)次級(jí)抵押貸款不良債務(wù)影響，美國(guó)股市近一個(gè)月來大幅震蕩，信貸市場(chǎng)萎縮，嚴(yán)重打擊市場(chǎng)信心。經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，市場(chǎng)信心持續(xù)低迷會(huì)減少投資活動(dòng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能因此全面降溫。

　　受四大銀行借款消息鼓舞，美國(guó)股票和債券市場(chǎng)當(dāng)日傳出利好消息，全球各主要股市２３日穩(wěn)中有升。

　　雖然金融市場(chǎng)略顯平穩(wěn)，美國(guó)次貸危機(jī)風(fēng)暴遠(yuǎn)未平息。就在２２日，包括匯豐銀行在內(nèi)的多家金融機(jī)構(gòu)宣布裁員，以減少投資美國(guó)次貸市場(chǎng)造成的損失。而美聯(lián)儲(chǔ)２７日也通過其下屬的紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行，再次向金融系統(tǒng)注入資金９５億美元，以進(jìn)一步增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，防止信貸危機(jī)惡化。

　　突破禁忌四大銀行借款２０億

　　美國(guó)四大銀行借款２０億，引人關(guān)注的是姿態(tài)，而非具體數(shù)額。銀行舉債向來為業(yè)中忌諱，四大銀行為挽救市場(chǎng)信心突破禁忌，次貸危機(jī)“殺傷力”可見一斑。

　　這４家銀行是美國(guó)銀行、花旗銀行、摩根大通公司和美聯(lián)銀行，以美聯(lián)儲(chǔ)１７日
降至５．７５％的貼現(xiàn)率各借款５億美元。

　　不到一個(gè)星期之前，歐洲主要銀行德意志銀行也以同樣貼現(xiàn)率向美聯(lián)儲(chǔ)借款，但沒有公布借款金額。

　　借款的５家銀行聲明，自身沒有資金不足問題，也能夠以更優(yōu)惠的條件從其他渠道借款。它們說，以貼現(xiàn)率向美聯(lián)儲(chǔ)借款，是為了重振市場(chǎng)信心、帶動(dòng)金融市場(chǎng)走出次貸危機(jī)陰影。

　　自７月底以來，美國(guó)股市在次貸危機(jī)沖擊下多次震蕩，在８月９日引起世界主要股市波動(dòng)。由于擔(dān)心次貸危機(jī)擴(kuò)大，投資者收緊投資、信貸市場(chǎng)萎縮，市場(chǎng)流動(dòng)性隨之下降。除了少數(shù)信用可靠的一流企業(yè)，其他企業(yè)難以籌資發(fā)展。

　　為穩(wěn)定金融市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)自９日以來已經(jīng)注入１３００億美元救市，并在１７日將貼現(xiàn)率下調(diào)０．５個(gè)百分點(diǎn)至５．７５％。

　　貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行向聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行舉借短期貸款的利率。美聯(lián)儲(chǔ)期望，下調(diào)貼現(xiàn)率能幫助信貸市場(chǎng)克服因次貸危機(jī)引發(fā)的流動(dòng)不足。

　　雷曼兄弟公司資深經(jīng)濟(jì)師德魯·馬圖什說，四大銀行借款的舉動(dòng)“好像一出編排好的演出，以示對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)貼現(xiàn)率、穩(wěn)定市場(chǎng)的支持”。

　　紐約的市場(chǎng)分析人士羅伯特·阿爾貝特松認(rèn)為，四大銀行借款可能形成有利的市場(chǎng)心理，令更多有需要的銀行勇于向美聯(lián)儲(chǔ)借款，從而保證市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　他說：“可能形成如下市場(chǎng)心理，即當(dāng)有銀行需要以貼現(xiàn)率借款卻顧慮有關(guān)禁忌時(shí)，它們可以這樣想：‘花旗不也這樣做了嗎？’”

　　過去，只有經(jīng)營(yíng)困難的銀行才愿意以貼現(xiàn)率向美聯(lián)儲(chǔ)借款。一旦接受這種短期貸款優(yōu)惠利率，貸款銀行必須遵從美聯(lián)儲(chǔ)附加的監(jiān)管措施，更會(huì)被視作實(shí)力不濟(jì)、影響銀行形象。

　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)在２００３年放寬有關(guān)監(jiān)管措施，仍未打破上述禁忌。美國(guó)國(guó)民城市銀行經(jīng)濟(jì)分析師理查德·德凱薩說：“美聯(lián)儲(chǔ)一直竭力打破這種看法?！?br>
　　風(fēng)暴暫緩?fù)顿Y者信心尚未恢復(fù)

　　四大銀行宣布借款當(dāng)天，美國(guó)股票和債券市場(chǎng)也傳出利好消息，過去幾個(gè)星期橫掃金融市場(chǎng)的次貸危機(jī)風(fēng)暴終于略有緩和。

　　紐約股市２３日以漲勢(shì)收盤。２２日收盤時(shí)，紐約股市道瓊斯指數(shù)上升１４５．２７點(diǎn)，收于１３２３６．１３點(diǎn)，上漲幅度１．１１％。標(biāo)準(zhǔn)普爾５００指數(shù)也上揚(yáng)１．１７％，收于１４６４．０７點(diǎn)。

　　當(dāng)天，拋售美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券的投資者增多，拉動(dòng)收益上升至３．６６％，高于２０日２．５１％的收益率。１０年期的長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券也出售增多，收益率增長(zhǎng)至４．６５％，比前一天高出０．０６個(gè)百分點(diǎn)。

　　次貸危機(jī)嚴(yán)重之時(shí)，投資者對(duì)股市前景持悲觀態(tài)度，紛紛轉(zhuǎn)移資金購(gòu)買短期及中長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券，希望降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也拉低收益率。

　　證券公司Ａ．Ｇ．Ｅｄｗａｒｄｓ＆Ｓｏｎｓ股票分析師斯科特·雷恩認(rèn)為，國(guó)庫(kù)券拋售增多及股市上漲顯示，一些投資者逐漸恢復(fù)對(duì)股市信心。

　　他說：“這讓市場(chǎng)略感寬慰，投資者終于不再只考慮低風(fēng)險(xiǎn)的債券產(chǎn)品?！?br>
　　路透社財(cái)經(jīng)記者麥德倫·里德報(bào)道，紐約股市２２日表現(xiàn)是“美聯(lián)儲(chǔ)１７日調(diào)低貼現(xiàn)率以來華爾街股市第一次有實(shí)質(zhì)意義的上漲”。他認(rèn)為，紐約股市１７日、２０日和２１日都以上漲收盤，但單日內(nèi)交易仍然起伏不定。

　　全球主要股市２３日表現(xiàn)良好。英國(guó)倫敦、法國(guó)巴黎和德國(guó)法蘭克福股市開盤走高。日本東京股市收盤時(shí)漲幅為２．６％，指標(biāo)股指日經(jīng)２２５指數(shù)上升４１５．６８點(diǎn)，收于１６３１６．３２點(diǎn)。

　　日本銀行２３日發(fā)表聲明，鑒于美國(guó)和世界主要股市近來震蕩，日本將維持利率不變。日元對(duì)美元匯率當(dāng)天下跌，顯示以日元為工具的套利交易有所復(fù)蘇。

　　然而，不少分析人士認(rèn)為，如今下結(jié)論為時(shí)過早。證券公司ＲＢＳＧｒｅｅｎｗｉｃｈＣａｐｉｔａｌ高級(jí)經(jīng)濟(jì)分析師米歇爾·吉拉德認(rèn)為，投資者信心尚未恢復(fù)，“人們還處在觀望狀態(tài)”。

　　吉拉德說：“當(dāng)然，今天（２２日）看起來穩(wěn)定多了……但還遠(yuǎn)不是人們長(zhǎng)舒一口氣并說動(dòng)蕩已過去的時(shí)候?！?br>
　　由于美國(guó)舊房銷售量持續(xù)下降引發(fā)投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)心，２７日紐約股市三大股指下跌。當(dāng)天紐約股市收盤時(shí)，道瓊斯３０種工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)比前一個(gè)交易日下跌５６．７４點(diǎn)，收于１３３２２．１３點(diǎn)，跌幅為０．４２％。標(biāo)準(zhǔn)普爾５００種股票指數(shù)下跌１２．５８點(diǎn)，收于１４６６．７９點(diǎn)，跌幅為０．８５％。以技術(shù)股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌１５．４４點(diǎn)，收于２５６１．２５點(diǎn)，跌幅為０．６０％。

　　當(dāng)天歐洲主要股市則漲跌互見。法蘭克福股市ＤＡＸ指數(shù)下跌０．２８％，收于７４８５．９９點(diǎn)。巴黎股市ＣＡＣ４０指數(shù)上漲０．３８％，收于５５９０．５４點(diǎn)。

　　流血依舊危機(jī)還在繼續(xù)發(fā)酵

　　次貸危機(jī)在金融市場(chǎng)引起的震蕩逐漸平復(fù)，次貸市場(chǎng)的傷口仍在流血。

　　據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》２７日?qǐng)?bào)道，今年上半年美國(guó)消費(fèi)者信用卡違約率同比大幅增加了三成。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)有可能進(jìn)一步向信用卡、車貸等其他信貸市場(chǎng)蔓延。

　　今年上半年，美國(guó)信用卡公司注銷了４．５８％的信用卡賬單，比去年同期增加了３０％。此外，逾期付款的情況也有所增加，反映持卡人償還意愿和能力的季度還款率也出現(xiàn)４年來首次下降。

　　美林證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，全美５月和６月的信用卡余額（即持卡人的應(yīng)還款金額）增長(zhǎng)率按年率計(jì)算達(dá)到１１％，是５年來的最高增速。美林證券分析師羅森博格認(rèn)為，鑒于美國(guó)零售數(shù)字并沒有出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，信用卡余額快速上升的原因可能是，部分陷入困境的次級(jí)住房抵押貸款者采用拆東墻補(bǔ)西墻的辦法來保住住房。

　　此外，統(tǒng)計(jì)顯示，目前美國(guó)汽車經(jīng)銷商的車貸壞賬率達(dá)２．７３％，創(chuàng)１０年來新高，違約者同樣很可能是陷入困境的次級(jí)住房抵押貸款者。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克曾表示，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)造成的損失，估計(jì)在５００億到１０００億美元之間。

　　路透社報(bào)道數(shù)據(jù)顯示，自１６日以來，與美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)已經(jīng)裁員１２６００人。

　　過去一個(gè)月的股市動(dòng)蕩顯示，次貸危機(jī)最終蔓延到華爾街。更令經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心的是，如果不及時(shí)化解，這場(chǎng)危機(jī)還將影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　正如美國(guó)民主黨參議員查爾斯·舒默所言，次貸危機(jī)“最終傷害的將不只是失去房屋的普通家庭，家庭、社區(qū)和宏觀經(jīng)濟(jì)都可能遭受嚴(yán)重打擊”。

　　真正的問題在于，次級(jí)債危機(jī)可能演化為一場(chǎng)殃及全球金融市場(chǎng)的信用危機(jī)。擁有次級(jí)債最多的是對(duì)沖基金、發(fā)放住房貸款的商業(yè)銀行等，已經(jīng)出現(xiàn)的次貸危機(jī)也會(huì)引發(fā)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的廣泛重估，因?yàn)椴恢肋@些次貸壞賬到底在誰(shuí)手里，也不知道損失是否預(yù)示著其他的風(fēng)險(xiǎn)，因此其結(jié)果將是一場(chǎng)信用危機(jī)。而一旦投資者開始規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，爭(zhēng)相拋售手中的金融產(chǎn)品，則會(huì)造成更大的損失。因?yàn)榕c次級(jí)債危機(jī)可能直接導(dǎo)致的有限損失相比，全球股票、債券、其他證券和銀行貸款的規(guī)模要大得多，據(jù)ＩＭＦ的統(tǒng)計(jì)，全球金融市場(chǎng)的總規(guī)模達(dá)到了１６５萬億美元，美國(guó)就有近５０萬美元。悲觀的論調(diào)也因此認(rèn)為，在全球資本市場(chǎng)聯(lián)系緊密的今天，這種信用危機(jī)可能會(huì)使市場(chǎng)喪失信心，導(dǎo)致信貸緊縮，并最終成為這一輪全球繁榮的終結(jié)者。這一預(yù)言當(dāng)然還有待驗(yàn)證，但全球金融市場(chǎng)正在積聚的風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)已應(yīng)引起各國(guó)監(jiān)管部門的高度重視。

　　鏈接不良信貸甚于恐怖主義

　　美國(guó)全國(guó)實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)協(xié)會(huì)２７日公布的一項(xiàng)民意調(diào)查顯示，在美國(guó)人心中，不良信貸已經(jīng)超越恐怖主義，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的最大直接威脅。

　　全國(guó)實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)協(xié)會(huì)對(duì)其２５８名成員開展的調(diào)查顯示，借貸人還貸能力萎縮、今年貸款市場(chǎng)震蕩成為最關(guān)心的話題。受調(diào)查者認(rèn)為，不良信貸問題在短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響超過了恐怖主義威脅。

　　調(diào)查還顯示，３２％的受訪者把拖欠貸款、過多債務(wù)作為短期內(nèi)影響經(jīng)濟(jì)的首要因素，只有２０％的人把國(guó)防和恐怖主義列為首要因素。對(duì)不良貸款的關(guān)注還超過汽油價(jià)格、通脹和政府支出等因素。

　　美面臨“９·１１”后最大衰退風(fēng)險(xiǎn)

　　美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)拉里·薩默斯２６日說，認(rèn)為美國(guó)金融市場(chǎng)危機(jī)已經(jīng)過去為時(shí)太早，相反，美國(guó)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的幾率已大為增加。

　　薩默斯是接受美國(guó)廣播公司采訪時(shí)作上述表示的。他說，雖然美聯(lián)儲(chǔ)的干預(yù)緩解了次貸危機(jī)引起的金融市場(chǎng)拋售壓力，但是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前面臨的衰退風(fēng)險(xiǎn)卻是２００１年“９·１１”事件以來最高的。

　　他批評(píng)美國(guó)政府沒有通過由政府支持的抵押貸款機(jī)構(gòu)及時(shí)幫助那些面臨償債困難的房主，而僅僅把關(guān)注點(diǎn)放在了那些濫發(fā)貸款的放貸公司上。

　　人物斯蒂格利茨：次貸危機(jī)與格林斯潘有關(guān)

　　世界銀行前負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高級(jí)副行長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者美國(guó)人約瑟夫·斯蒂格利茨日前在法國(guó)《回聲報(bào)》上發(fā)表文章指出，美國(guó)當(dāng)前的次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)與美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘在任時(shí)實(shí)行的政策有關(guān)。

　　文章說，一切源于２００１年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退。布什總統(tǒng)在格林斯潘支持下推行令富人受益的減稅政策，但沒能使美國(guó)走出網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅帶來的經(jīng)濟(jì)衰退。美聯(lián)儲(chǔ)為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)，除了降低利率別無他法。但是，上世紀(jì)９０年代的過度投資是經(jīng)濟(jì)衰退的一大原因，所以降低利率沒有極大地刺激投資，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然繁榮起來，主要是因?yàn)槊绹?guó)家庭更多地貸款買房和負(fù)債消費(fèi)。而且，由于低利率促進(jìn)了房地產(chǎn)業(yè)的持續(xù)繁榮，美國(guó)人對(duì)自己不斷增長(zhǎng)的債務(wù)負(fù)擔(dān)一直不以為意。

　　斯蒂格利茨最后總結(jié)說，有句話用在格林斯潘身上很合適：斯人已去，遺害猶在。

　　觀察中國(guó)炒房者悠著點(diǎn)

　　美次級(jí)債危機(jī)源于房地產(chǎn)市場(chǎng)的過度膨脹和大量貸款炒房。對(duì)于中國(guó)的炒房者來說，也要“盛市思?！?，警惕房地產(chǎn)投機(jī)中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)。

　　美國(guó)樓市開始衰退

　　從９·１１以后，美國(guó)為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，連續(xù)１３次降低利率，房地產(chǎn)市場(chǎng)受到激勵(lì)開始迅速膨脹，炒房投資盛極一時(shí)。美國(guó)平均房?jī)r(jià)２００３年－２００６年四年漲幅超過５０％，１９９５年－２００６年房?jī)r(jià)翻了一番多。

　　受到利益驅(qū)動(dòng)，一些收入不高、有不良信用記錄的人也申請(qǐng)貸款買房。銀行為了獲取較高貸款利率，降低了住房貸款門檻。即使借款人還不起貸款，也可以變賣其房屋，由于房?jī)r(jià)迅速上漲，炒房者和銀行依然有利可圖。

　　但誰(shuí)也沒有料到，去年底美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)開始衰退，去年三季度至今房?jī)r(jià)又下跌超過１０％。房?jī)r(jià)下跌，炒房者利益鏈條斷裂，貸款還不上，變賣房產(chǎn)又面臨損失，次級(jí)貸款風(fēng)險(xiǎn)開始暴露。

　　炒房者宜量力而行

　　這場(chǎng)鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的危機(jī)中，利益受到損害的不僅是全球資本市場(chǎng)的投資者。由于房地產(chǎn)價(jià)格下跌過快，去年進(jìn)入市場(chǎng)的美國(guó)炒房者基本上全部都是虧損。即使是２００５年及以前的炒房者，考慮到美國(guó)５％以上的利率水平，資金成本也很高。而且，房地產(chǎn)市場(chǎng)衰退、銷售量下降，都影響到炒房者未來的收益，房產(chǎn)價(jià)值可能不斷“縮水”。

　　這樣的情況我國(guó)的房地產(chǎn)投資者應(yīng)該也不陌生。就在２００５年上海房地產(chǎn)價(jià)格大漲兩年多后，不少炒房者仍在盲目“入市”。隨后調(diào)控政策出臺(tái)，上海房?jī)r(jià)率先大跌，６月上海房屋成交均價(jià)曾日跌１４２６元／平方米。有的炒房者說，“眼睜睜看著首付跌沒了?！?br>
　　盡管目前我國(guó)整體房?jī)r(jià)仍一路上漲，看不到下跌的跡象，但是炒房者、尤其是貸款炒房者不能不警惕。美國(guó)次級(jí)債危機(jī)爆發(fā)前也并沒有跡象，房地產(chǎn)銷售年還是欣欣向榮，突然之間危機(jī)就擴(kuò)散開。市場(chǎng)信心一旦喪失，泡沫頃刻間破裂，房?jī)r(jià)迅速下跌。

　　我國(guó)目前已經(jīng)進(jìn)入加息周期，去年開始央行連續(xù)五次加息，貸款利率也在抬高。尤其是到了明年初，銀行開始執(zhí)行新的貸款利率，今年三次加息一次性釋放，部分炒房者貸款成本將一次提高０．４６％。而目前機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)加息還會(huì)繼續(xù)。

信息來源：新華社