7月下旬以來，鄭棉(17195, -110.00, -0.64%)期價有所回調(diào)，但上漲趨勢不改，尤其是在拋儲及增發(fā)滑準稅配額兩大政策落地后，棉價不跌反漲。
政策“靴子”落地
此前，市場對今年下半年將拋儲及增發(fā)滑準稅配額一事已早有預期，拋儲和增發(fā)滑準稅配額將有助于供給量增加，緩解當前庫存緊張問題，對價格產(chǎn)生一定的壓制。7月18日，2023年中央儲備棉銷售公告發(fā)布，明確了銷售底價的計算公式，參與主體僅限紡織用棉企業(yè)，但未明確數(shù)量。消息公布后，當日夜盤跳水，鄭棉2401合約最低觸及16835元/噸，但16800元/噸處顯示較強支撐，很快便企穩(wěn)。
7月21日，國家發(fā)改委發(fā)布公告，將發(fā)放2023年棉花進口滑準稅配額75萬噸。與7月18日夜盤表現(xiàn)非常相似，7月21日夜盤跳水，鄭棉2401合約最低觸及16930元/噸，16900元/噸處顯示較強支撐。
7月27日，拋儲細則發(fā)布，明確于7月31日起開始，首日上市量1萬噸，低于此前市場傳言的單日1萬—2萬噸。若拋儲持續(xù)到9月底結束，兩個月的時間累計供給量大約在40萬噸，不超過50萬噸。
政策落地對單邊行情和月間價差產(chǎn)生各自的影響。一方面，拋儲化解近月庫存緊張的問題，2309合約大幅上漲動力削弱；另一方面，拋儲不能抑制單邊上漲趨勢，政策落地在一定程度上可解釋為利空出盡，鄭棉期價延續(xù)上漲趨勢。
下游消費仍處于淡季
根據(jù)tteb的數(shù)據(jù)，紡織廠開機率環(huán)比持續(xù)下滑、成品庫存累積，截至7月28日，純棉紗廠開機率環(huán)比下降0.4個百分點至57.8%，全棉坯布廠開機率環(huán)比下降0.3個百分點至56.7%；紡企棉紗庫存環(huán)比增加0.5天至20天，全棉坯布庫存環(huán)比增加0.4天至31.2天。從絕對值來看，紡織廠開機率雖然在季節(jié)性下滑但并不處于低位，成品庫存依舊處于歷史同期均值或者以下的水平，僅棉紗貿(mào)易商庫存高，但這里有對后市上漲的囤貨需求。
隨著近兩周鄭棉期貨價格不跌反漲，純棉紗成交量逐步增加，南通市場和廣東市場成交均增加，棉紗價格也出現(xiàn)一定程度的增長。當前織廠原料庫存仍偏低，截至7月28日僅6.2天，處于歷史同期低位，存在補庫需求。8月是淡旺季轉換的重要節(jié)點，若訂單好轉，下游補庫，棉紗庫存能順利向下轉移，將有利于棉紗價格走強。
下半年棉價仍存上漲預期，核心驅動在供應端。新年度新疆棉花產(chǎn)量預計同比減少至530萬噸以下，一方面因播種面積同比下滑，另一方面今年生長情況不及去年，單產(chǎn)預計下滑。籽棉產(chǎn)量削減，使得軋花廠產(chǎn)能過剩的問題進一步加劇，收購季搶收行情或再度發(fā)生，推高籽棉收購價，從而推高鄭棉期價。目前政策端利空落地，天氣端利多價格，需求端存在好轉跡象，加固后市價格走強基礎。
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