近期玉米(2531, 25.00, 1.00%)市場(chǎng)出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象，港口現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)四天上調(diào)，截止到10月26日，標(biāo)準(zhǔn)二等玉米收購(gòu)價(jià)格為2550-2555元/噸，相比上周六價(jià)格上漲40-45元/噸。不過(guò)產(chǎn)區(qū)收購(gòu)價(jià)格還在繼續(xù)下跌，吉林燃料乙醇有限責(zé)任公司定于2023年10月24日門前散收玉米14%水分折標(biāo)價(jià)格下調(diào)30元/噸，具體價(jià)格為2310元/噸。產(chǎn)區(qū)跌，港口漲的局面還在持續(xù)，最本質(zhì)的原因還是產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶還比較認(rèn)賣，深加工企業(yè)不斷壓價(jià)收購(gòu)，港口這邊由于前期價(jià)格下降過(guò)快，上量數(shù)量明顯減少，港口價(jià)格上調(diào)。
筆者認(rèn)為，當(dāng)前現(xiàn)貨年度的底部還沒(méi)到，以當(dāng)前的價(jià)格算，農(nóng)戶還是有利潤(rùn)，所以說(shuō)現(xiàn)貨還沒(méi)止跌，等天氣上凍之后或者價(jià)格跌破農(nóng)戶的成本線，現(xiàn)貨價(jià)格才有可能止跌。
對(duì)于盤面，從技術(shù)角度看當(dāng)前位置已經(jīng)接近底部，有反彈跡象，但是對(duì)于反彈高度并不看好，暫時(shí)看2550元/噸位置。
種植成本能作為底部參考嗎？
對(duì)于新季玉米的集港成本，從新糧上市初期到現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了很多個(gè)版本，隨著行情的下跌而下降。也就是說(shuō)各家機(jī)構(gòu)在核算種植成本時(shí)，會(huì)有一些較大的誤差，成本算不準(zhǔn)，最開(kāi)始有機(jī)構(gòu)算的集港成本2800元/噸，后來(lái)出現(xiàn)了2700元/噸，后來(lái)2600元/噸，現(xiàn)在在算的話，估計(jì)2500元/噸，甚至2450元/噸。
誤差在于，首先，地租成本的估算和采樣，大家在調(diào)研的時(shí)候都是局部采樣，用局部的成本代替了成本，農(nóng)戶自用地沒(méi)有地租，占比具體多少，沒(méi)有精確的數(shù)據(jù)。另外一方面，今年產(chǎn)量增加了，而且超過(guò)大家的預(yù)期，計(jì)算噸成本的時(shí)候會(huì)因?yàn)閱萎a(chǎn)的增加而變小，所以豐產(chǎn)導(dǎo)致噸成本降低，即使價(jià)格低了，農(nóng)戶在豐產(chǎn)的情況下，一畝地的利潤(rùn)也是豐厚，所以農(nóng)戶賣糧意愿比較積極。最后，當(dāng)前形勢(shì)比較特殊，宏觀環(huán)境偏弱勢(shì)，消費(fèi)低迷，在這種外圍環(huán)境下，種植成本不能再作為底部參考，不僅僅是農(nóng)產(chǎn)品，黑色、工業(yè)品等等都是如此。
如何確定價(jià)格的底部比較合理
對(duì)于如何確定價(jià)格底部，筆者提供了以下三個(gè)角度。
首先從技術(shù)角度看，玉米主力01，2430-2450元/噸是最佳的買點(diǎn)，如果計(jì)劃抄底買的話，可以等再跌一波考慮入場(chǎng)。相比01合約，還是建議選擇05或者07，無(wú)論是時(shí)間還是空間，05和07都比01有優(yōu)勢(shì)。
其次，基本面角度看，時(shí)間節(jié)點(diǎn)11月中旬抄底合適，種植成本不再合適做底部的參考，可以考慮對(duì)比飼料廠采購(gòu)物料的價(jià)差，玉米比其他替代品便宜的時(shí)候，飼料廠會(huì)考慮對(duì)玉米大量建庫(kù)存；（華南這塊國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格成本2720元/噸，高粱2650元/噸，糙米成本2800元/噸，大麥2300元/噸，進(jìn)口玉米粉2550元/噸）。
最后，從期貨合約的持倉(cāng)成本角度看，也可以盯著期貨1-5價(jià)差，到-80的時(shí)候，說(shuō)明01到底了。
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