后市觀點(diǎn)
周三油價(jià)日內(nèi)幾次沖高之后均無(wú)功而返，最終繼續(xù)收跌，雖然油價(jià)走勢(shì)糾結(jié)，相對(duì)抗跌，但從其復(fù)雜的區(qū)間內(nèi)窄幅拉鋸過(guò)程可以看出整體明顯仍然是承壓運(yùn)行。半個(gè)月前西方國(guó)家對(duì)俄制裁之后，激進(jìn)的看空邏輯縮了回去，雖然沒(méi)有WTI持倉(cāng)數(shù)據(jù)，但通過(guò)布倫特原油(607, -8.60, -1.40%)持倉(cāng)在對(duì)俄制裁消息后的調(diào)整可以看出資金觀點(diǎn)的調(diào)整。布倫特基金迅速平倉(cāng)6萬(wàn)多手空單，同時(shí)增持了5萬(wàn)手多單，讓凈多頭寸從之前的5萬(wàn)手迅速修復(fù)至17萬(wàn)手。這意味著對(duì)俄制裁迫使部分資金調(diào)整了此前明顯占優(yōu)的空頭觀點(diǎn)，至少是改變了油價(jià)的運(yùn)行節(jié)奏。
從目前市場(chǎng)的表現(xiàn)可以看出雖然投資者對(duì)油價(jià)后期運(yùn)行的評(píng)估有調(diào)整，對(duì)俄制裁及歐佩克+明年一季度暫停增產(chǎn)一定程度上緩解了過(guò)剩程度的預(yù)期，但整體仍維持未來(lái)一段時(shí)間原油市場(chǎng)仍是承受供應(yīng)過(guò)剩壓力的基本判斷，更多是對(duì)油價(jià)下跌目標(biāo)進(jìn)行了不同程度的小幅上修。對(duì)于短期內(nèi)油價(jià)區(qū)間內(nèi)的拉鋸，則是資金需要資金來(lái)觀察對(duì)俄制裁后的原油市場(chǎng)供需格局變化，包括從庫(kù)存及實(shí)貨市場(chǎng)供需來(lái)獲取有指引性的信息，從本周中東市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看有所降溫，而EIA周度數(shù)據(jù)顯示原油庫(kù)存反彈，但成品油庫(kù)存大幅降庫(kù)，尤其汽油庫(kù)存降庫(kù)讓汽油表現(xiàn)強(qiáng)于原油，而柴油則有歐洲市場(chǎng)牽引，整體歐美市場(chǎng)成品油表現(xiàn)明顯強(qiáng)于原油。但隨著本周歐美原油月差的再次走弱意味著原油缺乏上行驅(qū)動(dòng)，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)超預(yù)期累庫(kù)將繼續(xù)打壓市場(chǎng)信心，驅(qū)動(dòng)油價(jià)走低。在維持空頭思路同時(shí)，需注意防范地緣層面大兵壓境背景下的委內(nèi)瑞拉可能爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的沖擊。油價(jià)還未完全擺脫區(qū)間內(nèi)運(yùn)行格局，但拉鋸過(guò)程有走弱跡象，總體評(píng)估油價(jià)拉鋸之后，年內(nèi)油價(jià)重心承壓下行仍是大概率事件，重點(diǎn)仍建議把握逢高做空機(jī)會(huì)，注意節(jié)奏把握。
每日動(dòng)態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收跌0.96美元，跌幅1.59%，報(bào)59.6美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌0.92美元，跌幅1.43%，報(bào)63.52美元/桶；INE原油期貨收跌0.95%，報(bào)457.7元。
【2】美元指數(shù)跌幅0.05%，報(bào)100.16；港交所美元兌人民幣漲幅0.05%，報(bào)7.1109；美國(guó)十年期國(guó)債跌幅0%，報(bào)112.83；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅0.48%，報(bào)47311。
近期要聞
【1】EIA報(bào)告：除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存增加520.2萬(wàn)桶至4.21億桶，增幅1.25%，預(yù)期60.3萬(wàn)桶，前值-685.8萬(wàn)桶。當(dāng)周EIA俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存 30萬(wàn)桶，前值133.4萬(wàn)桶。當(dāng)周美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）庫(kù)存增加49.8萬(wàn)桶至4.096億桶，增幅0.12%，前值53.3萬(wàn)桶。當(dāng)周EIA取暖油庫(kù)存 -3.6萬(wàn)桶，前值4.9萬(wàn)桶。當(dāng)周EIA精煉油庫(kù)存 -64.3萬(wàn)桶，預(yù)期-196.9萬(wàn)桶，前值-336.2萬(wàn)桶。汽油庫(kù)存 -472.9萬(wàn)桶，預(yù)期-114萬(wàn)桶，前值-594.1萬(wàn)桶。美國(guó)中西部地區(qū)汽油庫(kù)存上周降至歷史最低水平。美國(guó)至10月31日當(dāng)周汽油庫(kù)存降至2022年11月以來(lái)最低水平。
EIA報(bào)告：10月31日當(dāng)周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量增加0.7萬(wàn)桶至1365.1萬(wàn)桶/日，創(chuàng)紀(jì)錄新高。當(dāng)周美國(guó)除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油進(jìn)口592.4萬(wàn)桶/日，較前一周增加87.3萬(wàn)桶/日。當(dāng)周美國(guó)原油出口增加0.6萬(wàn)桶/日至436.7萬(wàn)桶/日。美國(guó)原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為2034.4萬(wàn)桶/日，較去年同期減少1.15%。
【2】印度原油進(jìn)口量飆升至七個(gè)月高點(diǎn)；美國(guó)流量接近創(chuàng)紀(jì)錄的57萬(wàn)桶/日
在10月，由于強(qiáng)勁的勢(shì)頭，原油進(jìn)口量飆升至7個(gè)月來(lái)的高點(diǎn)488萬(wàn)桶/日?？傮w環(huán)比增長(zhǎng)24.5萬(wàn)桶/日，主要是由于來(lái)自美國(guó)、俄羅斯和巴西的流入量大增。從美國(guó)運(yùn)往印度的原油數(shù)量環(huán)比增加了超過(guò)36萬(wàn)桶/日，接近57萬(wàn)桶/日的水平。這是自Kpler自2017年開(kāi)始追蹤這一數(shù)據(jù)以來(lái)的第三高水平，與2021年3月的水平相當(dāng)。盡管印度持續(xù)的能源貿(mào)易面臨的壓力不斷增加，但俄羅斯的原油進(jìn)口量也環(huán)比增長(zhǎng)了約13萬(wàn)桶/日至170萬(wàn)桶/日。相反，過(guò)去兩個(gè)月阿聯(lián)酋強(qiáng)勁的原油進(jìn)口量大幅下降至36.3萬(wàn)桶/日，減少了21.8萬(wàn)桶/日。
印度正在積極從不同來(lái)源最大化其原油采購(gòu)，同時(shí)增加來(lái)自美國(guó)和俄羅斯的采購(gòu)量。這種采購(gòu)方式說(shuō)明了印度在復(fù)雜的地緣政治動(dòng)態(tài)中專注于最大化采購(gòu)。
【3】【全球能源領(lǐng)袖宣告戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向：從“能源轉(zhuǎn)型”邁向“能源累加”時(shí)代】
1、在阿布扎比國(guó)際石油博覽會(huì)上，歐佩克秘書(shū)長(zhǎng)蓋斯指出全球能源敘事發(fā)生根本轉(zhuǎn)變——從三年前主張?zhí)蕴剂?，轉(zhuǎn)向如今強(qiáng)調(diào)平衡發(fā)展。這一“能源累加”新范式主張可再生能源與化石燃料并行發(fā)展，以應(yīng)對(duì)AI革命與城市化帶來(lái)的能源需求激增。
2、阿聯(lián)酋能源部長(zhǎng)賈比爾披露，到2040年全球電力需求將持續(xù)飆升，數(shù)據(jù)中心耗電將增長(zhǎng)四倍。盡管可再生能源規(guī)模預(yù)計(jì)翻番，但液化天然氣需求仍將增長(zhǎng)50%，石油日需求維持1億桶以上。與會(huì)專家一致認(rèn)為，在AI產(chǎn)投占美國(guó)GDP增長(zhǎng)半數(shù)的背景下，傳統(tǒng)能源退場(chǎng)已不現(xiàn)實(shí)。
3、標(biāo)普全球副主席耶金確認(rèn)“深刻反思正在進(jìn)行”，伍德麥肯茲專家克魯克斯則指出，1.5℃氣候目標(biāo)雖已實(shí)質(zhì)失效，但以電動(dòng)化和可再生能源為核心的漸進(jìn)式轉(zhuǎn)型依然持續(xù)。這場(chǎng)由AI革命催生的能源戰(zhàn)略重構(gòu)，正重塑全球可持續(xù)發(fā)展路徑。
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