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2026年開年以來(lái)，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)呈現(xiàn)出“倉(cāng)單高增、區(qū)域分化”的鮮明特征。最新數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日，鄭棉倉(cāng)單及有效預(yù)報(bào)量同比大幅攀升，其中內(nèi)地交割庫(kù)倉(cāng)單占比超七成，成為貿(mào)易商與期現(xiàn)公司的布局首選，這一現(xiàn)象背后不僅折射出當(dāng)前棉花供需格局的變化，更暗藏著鄭棉在關(guān)鍵支撐位博弈中的市場(chǎng)情緒。

數(shù)據(jù)層面，截至1月16日，鄭棉倉(cāng)單量達(dá)9666張，折合41.08萬(wàn)噸，有效預(yù)報(bào)883張折合3.75萬(wàn)噸，較上年度同期分別激增48.71%、66.92%，增幅顯著超出市場(chǎng)階段性預(yù)期。值得注意的是，這一增長(zhǎng)主要由貿(mào)易商及期現(xiàn)公司主導(dǎo)，盡管2025/26年度新疆棉現(xiàn)貨銷售進(jìn)度顯著快于前兩個(gè)年度，疆內(nèi)外庫(kù)基差也普遍高于鄭棉倉(cāng)單基差，但倉(cāng)單端的增長(zhǎng)動(dòng)力依然強(qiáng)勁。

不過，結(jié)合全國(guó)棉花公檢數(shù)據(jù)來(lái)看，倉(cāng)單高增幅的“含金量”需理性看待。截至1月16日，2025/26年度全國(guó)累計(jì)公檢棉花694.36萬(wàn)噸，同比增加76.08萬(wàn)噸、增幅12.31%，其中新疆地區(qū)公檢量占比高達(dá)98.75%。業(yè)內(nèi)指出，在新棉供給量同步增長(zhǎng)的背景下，倉(cāng)單近50%的同比增幅看似驚人，但實(shí)際增量未及部分機(jī)構(gòu)預(yù)期，反映出市場(chǎng)供給端整體寬松的基本面未改。

區(qū)域布局上的“溫差”更為搶眼。數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)地棉花交割庫(kù)倉(cāng)單量達(dá)7524張，占鄭棉倉(cāng)單總量的77.84%，且無(wú)論數(shù)量還是增長(zhǎng)速度均大幅領(lǐng)先疆內(nèi)交割庫(kù)；反觀地產(chǎn)棉倉(cāng)單僅217張，占比不足3%，凸顯內(nèi)地庫(kù)倉(cāng)單以新疆棉為主的核心特征。這一格局的形成，與貿(mào)易商的經(jīng)營(yíng)策略及市場(chǎng)環(huán)境變化密切相關(guān)。

“多重因素疊加促使貿(mào)易商加速向內(nèi)地庫(kù)移庫(kù)注冊(cè)。”業(yè)內(nèi)分析人士表示，一方面，2025年8月下旬至10月上旬，不少貿(mào)易商、期現(xiàn)公司通過基差交易模式“預(yù)采購(gòu)”大量新棉，并集中在10-11月交貨。而去年10-12月內(nèi)地棉花商業(yè)庫(kù)存持續(xù)趨緊，疊加疆內(nèi)外棉花價(jià)差處于高位，進(jìn)一步激發(fā)了貿(mào)易商移庫(kù)及注冊(cè)倉(cāng)單的積極性。與之形成對(duì)比的是，新疆軋花廠在疆內(nèi)庫(kù)套保、注冊(cè)倉(cāng)單的熱情偏低，導(dǎo)致疆內(nèi)倉(cāng)單增長(zhǎng)乏力。

另一方面，疆內(nèi)基差走勢(shì)的變化成為關(guān)鍵推手。2025年10月中旬以來(lái)，疆內(nèi)皮棉交易逐漸以“一口價(jià)”為主導(dǎo)，同時(shí)疆內(nèi)監(jiān)管庫(kù)、交割庫(kù)皮棉基差持續(xù)震蕩回落，以3129斷裂比強(qiáng)度28-29CN/TEX規(guī)格為例，基差從1100-1250元/噸逐步回落至當(dāng)前850-1000元/噸。對(duì)于以基差定價(jià)為主的貿(mào)易企業(yè)而言，將棉花移庫(kù)至內(nèi)地消費(fèi)區(qū)，既能貼近下游需求市場(chǎng)，又能規(guī)避疆內(nèi)基差走弱帶來(lái)的利潤(rùn)壓縮風(fēng)險(xiǎn)，成為最優(yōu)選擇。

值得關(guān)注的是，當(dāng)前鄭棉主力合約正處于14500-14600元/噸的關(guān)鍵支撐區(qū)博弈，倉(cāng)單的高增態(tài)勢(shì)對(duì)短期棉價(jià)形成一定壓制，而內(nèi)地庫(kù)的集中布局則反映出貿(mào)易商對(duì)后續(xù)供需的預(yù)判。市場(chǎng)人士認(rèn)為，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注鄭棉支撐位有效性、疆內(nèi)外基差走勢(shì)及下游紡企補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，這些因素將共同決定倉(cāng)單格局及棉價(jià)走勢(shì)的下一步方向。