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     今年我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好,多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都好于預(yù)期
     我國(guó)繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策,投資保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)；世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程早于預(yù)期,外部需求形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)；受"入世效應(yīng)"影響,外商普遍看好我國(guó)市場(chǎng),實(shí)際利用外資高速增長(zhǎng)
     從消費(fèi)需求看,消費(fèi)需求的增長(zhǎng)不夠理想,尤其是通貨緊縮趨勢(shì)有所加大,就業(yè)形勢(shì)也不容樂(lè)觀
     從近幾個(gè)月的發(fā)展趨勢(shì)看,上半年,投資仍將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng),出口雖不穩(wěn)定,但也保持一定增幅,而消費(fèi)也將平穩(wěn)增長(zhǎng)?，F(xiàn)在關(guān)鍵的問(wèn)題是通貨緊縮趨勢(shì)有所加大,抑制了經(jīng)濟(jì)的活躍程度
     初步預(yù)計(jì),今年二季度實(shí)現(xiàn)國(guó)民生產(chǎn)總值24795億元,同比增長(zhǎng)7.3%；上半年實(shí)現(xiàn)國(guó)民生產(chǎn)總值45795億元,同比增長(zhǎng)7.5%政策建議總體來(lái)看,我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好,但由于目前商品市場(chǎng)供過(guò)于求,導(dǎo)致物價(jià)難以回升。其深度原因有以下幾個(gè)方面:一是體制性因素。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革進(jìn)程的加快,住房、就業(yè)、醫(yī)療、養(yǎng)老、保險(xiǎn)、教育等體制改革也在逐步深化,居民未來(lái)支出預(yù)期大幅增加,而居民即期消費(fèi)需求相對(duì)下降,這一點(diǎn)從近期居民定期儲(chǔ)蓄的大幅增加可以看出。 
    二是結(jié)構(gòu)性因素。長(zhǎng)期以來(lái),在國(guó)民經(jīng)濟(jì)收入分配格局中,我國(guó)消費(fèi)率僅為60%左右,明顯偏低,而投資率較高,結(jié)果造成許多產(chǎn)品生產(chǎn)能力出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩,進(jìn)而出現(xiàn)商品供過(guò)于求、企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難,導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格走低,并形成物價(jià)進(jìn)一步下降的預(yù)期。 
    三是外部性因素。一方面,目前出現(xiàn)了全球性通貨緊縮,進(jìn)口商品價(jià)格下降引致國(guó)內(nèi)物價(jià)走低；另一方面,亞洲金融危機(jī)導(dǎo)致周邊國(guó)家和地區(qū)貨幣大幅競(jìng)相貶值。去年以來(lái)日元再一次大幅度貶值,而人民幣匯率緊盯美元,這意味著人民幣變相升值,嚴(yán)重影響到我國(guó)出口,使國(guó)內(nèi)商品供大于求的矛盾進(jìn)一步加劇。 
    綜上所述,目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)中最突出的問(wèn)題是需求不足和通貨緊縮趨勢(shì)加大。為此應(yīng)當(dāng)適度放松貨幣供應(yīng)量,采取較為靈活的政策措施,以緩解通縮趨勢(shì)壓力并支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。其原因:一是目前我國(guó)通貨緊縮趨勢(shì)壓力在加大,通縮與通脹一樣不利于經(jīng)濟(jì)的健康增長(zhǎng),而貨幣政策的核心目標(biāo)是保持物價(jià)穩(wěn)定。二是4月末三個(gè)層次的貨幣供應(yīng)量中M0和M1都未達(dá)到年初預(yù)定的目標(biāo),若剔除口徑因素M2也未達(dá)到預(yù)定目標(biāo)；貨幣流動(dòng)性不足,貨幣供應(yīng)增速一直在低位徘徊。三是我國(guó)面臨著全球性經(jīng)濟(jì)緊縮的不利外部環(huán)境,加大了通貨緊縮趨勢(shì)的壓力和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的難度,為了應(yīng)對(duì)嚴(yán)峻的外部沖擊,要求實(shí)行相應(yīng)的貨幣政策支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 
    一、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況 
    總體來(lái)看,近幾個(gè)月來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行表現(xiàn)出"三快"、"三慢"的特點(diǎn)。 
    "三快"是指:外貿(mào)出口增速快于預(yù)期；固定資產(chǎn)投資高速增長(zhǎng)；外商直接投資增勢(shì)喜人。 
    外貿(mào)出口方面,從一季度的情況看,一季度,出口總額647億美元,增長(zhǎng)9.9%。從企業(yè)類型看,外商投資企業(yè)出口335.6億美元,增長(zhǎng)12.8%,占出口總值的51.9%。從產(chǎn)品類型看,機(jī)電產(chǎn)品出口增長(zhǎng)繼續(xù)高于平均水平。一季度,機(jī)電產(chǎn)品出口308.4億美元,增長(zhǎng)18.3%,占出口總值達(dá)47.7%。出口增速明顯好于預(yù)期,其原因主要是世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了溫和復(fù)蘇,需求有所增加,尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快,直接拉動(dòng)了我國(guó)出口；此外,一季度出口退稅增速高達(dá)74%,極大鼓勵(lì)了企業(yè)出口。 
    固定資產(chǎn)投資方面,一季度,全社會(huì)固定資產(chǎn)投資4672億元,比上年同期增長(zhǎng)19.6%,增速同比加快7.2個(gè)百分點(diǎn)。其中,國(guó)有及其他經(jīng)濟(jì)類型固定資產(chǎn)投資3264億元,增長(zhǎng)26.1%,增速同比加快11個(gè)百分點(diǎn)。投資快速增長(zhǎng)的原因是:首先,今年以來(lái)由于國(guó)債項(xiàng)目資金加快撥付,預(yù)算內(nèi)資金、企業(yè)自籌資金到位非常及時(shí)；其次,受暖冬氣候的影響企業(yè)開(kāi)工早于往年；再次,存貸款利率下調(diào)減輕企業(yè)借貸成本,企業(yè)貸款有所增加。 
    外商直接投資方面,國(guó)外投資者對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心增強(qiáng),一季度,實(shí)際使用外商直接投資101億美元,比上年同期增長(zhǎng)27.5%,增幅同比提高15.8個(gè)百分點(diǎn)。近年來(lái),世界經(jīng)濟(jì)普遍減速導(dǎo)致投資環(huán)境有所惡化,而我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)快速增長(zhǎng),尤其是加入WTO后,我國(guó)對(duì)有關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行修訂、補(bǔ)充和完善,進(jìn)一步落實(shí)國(guó)民待遇原則,提高政策法規(guī)的透明度,逐步開(kāi)放金融、電信、分銷(xiāo)、專業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域,這些都有利于擴(kuò)大我國(guó)利用外資的規(guī)模。 
    "三慢"是指:消費(fèi)需求增長(zhǎng)緩慢；全國(guó)財(cái)政收入增長(zhǎng)緩慢；就業(yè)增長(zhǎng)較慢。 
    消費(fèi)需求方面,一季度,社會(huì)消費(fèi)品零售總額10035億元,比上年同期增長(zhǎng)8.4%,增速同比回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。主要原因是居民消費(fèi)心理穩(wěn)定,節(jié)日集中購(gòu)物熱有所降溫；暖冬氣候影響了一部分冬令商品的銷(xiāo)售；加上上年同期出臺(tái)取消購(gòu)物券(卡)消費(fèi)政策,引起節(jié)前集中購(gòu)物,形成了上年較高的基數(shù)。根據(jù)有關(guān)部門(mén)測(cè)算,這個(gè)因素大概有400億元左右。 
    一季度,全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比上年同期下降0.6%。其中,城市下降0.9%,農(nóng)村下降0.1%。通貨緊縮趨勢(shì)的壓力依然存在,其影響因素是:(1)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供大于求的格局沒(méi)有發(fā)生改變。根據(jù)國(guó)家經(jīng)貿(mào)委對(duì)今年上半年主要商品供求情況調(diào)查,600種主要商品中,供過(guò)于求的商品占86.3%,供求基本平衡的商品占13.7%,沒(méi)有供不應(yīng)求的商品。在這種供求形勢(shì)下,價(jià)格的低迷是必然的。(2)加入WTO也使價(jià)格持續(xù)走低。從今年1月1日起,關(guān)稅下調(diào)、部分商品進(jìn)口限制的取消以及國(guó)內(nèi)外商品差價(jià)的存在、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇等,促使商品價(jià)格走軟。如汽車(chē)、IT產(chǎn)品和家電等商品價(jià)格出現(xiàn)了大幅下調(diào)。(3)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格處于近年來(lái)的較低水平,不僅壓低了我國(guó)出口商品的價(jià)格,也抑制了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格的回升,如一季度國(guó)際石油價(jià)格持續(xù)下降直接影響到國(guó)內(nèi)油價(jià)走低。 
    財(cái)政收入方面,一季度,全國(guó)財(cái)政收入3807.8億元,同比增長(zhǎng)3.4%,增幅比去年同期減少了24.5個(gè)百分點(diǎn)。這一增速是近年財(cái)政收入增速的最低點(diǎn)。財(cái)政收入增速如此大幅下降的原因:(1)政策性減收因素的影響。去年我國(guó)財(cái)政收入形勢(shì)很好,其中因政策性、一次性因素增加了大量收入。比如車(chē)輛購(gòu)置附加費(fèi)改為車(chē)輛購(gòu)置稅并納入預(yù)算管理等。這些都是特殊性增長(zhǎng)因素,因此,同比增速自然下降。(2)受進(jìn)口增幅下降、關(guān)稅稅率下調(diào)等因素影響,關(guān)稅收入減少,海關(guān)代征消費(fèi)稅和增值稅也略有減少。(3)出口退稅比去年同期增加較多,相應(yīng)減少了收入。(4)受金融保險(xiǎn)營(yíng)業(yè)稅稅率下調(diào)等因素影響,中央金融保險(xiǎn)營(yíng)業(yè)稅明顯減少。(5)證券市場(chǎng)低迷以及證券交易印花稅稅率下調(diào),證券交易印花稅相應(yīng)減少等。(6)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)下降幅度較大。一季度工業(yè)企業(yè)盈虧相抵后實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額799.2億元,比上年同期下降9.1%,企業(yè)所得稅同比僅增長(zhǎng)1.9%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于近兩年同期50%以上的增幅。由于這些減收因素主要體現(xiàn)在中央財(cái)政收入上,因此中央財(cái)政收入出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。若扣除上述政策性不可比因素,全國(guó)財(cái)政收入比上年同期增長(zhǎng)14%。 
    就業(yè)方面,到3月末,我國(guó)城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)同比減少410萬(wàn)人,比年初減少126萬(wàn)人。主要原因有:(1)今年有一批下崗職工協(xié)議陸續(xù)到期,要離開(kāi)企業(yè)走向社會(huì),使全社會(huì)的就業(yè)需求增加；(2)數(shù)十萬(wàn)1998年高校擴(kuò)招生的就業(yè)壓力將在今年出現(xiàn)。 
    二、宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè) 
    1、全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)增速將穩(wěn)步回升。從4月份的數(shù)據(jù)看,全國(guó)工業(yè)完成增加值2569億元,比上年同月增長(zhǎng)12.1%,增速比一季度加快1.2個(gè)百分點(diǎn),繼續(xù)呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)的勢(shì)頭。1-4月累計(jì),完成工業(yè)增加值9063億元,比上年同期增長(zhǎng)11.2%。4月份比較突出的特點(diǎn):(1)工業(yè)產(chǎn)品出口交貨值增長(zhǎng)加快。(2)交通運(yùn)輸設(shè)備制造、電子通信設(shè)備制造兩大行業(yè)對(duì)工業(yè)生產(chǎn)加快增長(zhǎng)起了重要拉動(dòng)作用。(3)4月份發(fā)電量增長(zhǎng)10.6%,比一季度加快4.1個(gè)百分點(diǎn),這也是工業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)好轉(zhuǎn)的重要信號(hào)。 
    從發(fā)展趨勢(shì)看,投資仍將保持較快的增長(zhǎng),投資力度不減將保證工業(yè)生產(chǎn)的后勁；而消費(fèi)將平穩(wěn)增長(zhǎng),有力地拉動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)。綜合上述因素分析,二季度工業(yè)生產(chǎn)將穩(wěn)步回升,初步預(yù)計(jì),二季度我國(guó)工業(yè)增加值將達(dá)到7769億元,按可比價(jià)計(jì)算增長(zhǎng)11.8%；上半年工業(yè)增加值將達(dá)到14263億元,按可比價(jià)計(jì)算增長(zhǎng)11.5%。 
    2、固定資產(chǎn)投資將保持高速增長(zhǎng)。今年以來(lái),固定資產(chǎn)投資增幅逐月上升。前4個(gè)月,國(guó)有及其他經(jīng)濟(jì)類型投資5416億元,同比增長(zhǎng)27.1%,增幅比一季度上升1個(gè)百分點(diǎn),高于上年同期10.6個(gè)百分點(diǎn)。投資增長(zhǎng)快速:一是外資增長(zhǎng)迅速。前4個(gè)月實(shí)際使用外資金額141.36億美元,同比增長(zhǎng)29.06%。二是東部地區(qū)投資增長(zhǎng)加快。前4個(gè)月同比增長(zhǎng)26.8%,增幅比一季度上升2.5個(gè)百分點(diǎn)。由于東部地區(qū)投資主要是市場(chǎng)行為,因而投資穩(wěn)定性有所增強(qiáng)。三是房地產(chǎn)投資增勢(shì)迅猛。1-4月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資1467億元,同比增長(zhǎng)38.8%,增幅比去年同期上升16個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)現(xiàn)有資金充足,銷(xiāo)售順暢。 
    從投資增長(zhǎng)趨勢(shì)看,首先,各開(kāi)工項(xiàng)目正在建設(shè)當(dāng)中,投資支持力度不會(huì)減弱；其次,政策面上,除了繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策之外,由于有通貨緊縮趨勢(shì)加大等不利因素,貨幣政策會(huì)有所松動(dòng),且由于2月底大幅下調(diào)了貸款利率,企業(yè)融資成本有所降低；而央行強(qiáng)調(diào)加大對(duì)中小企業(yè)的金融支持力度,中小企業(yè)融資環(huán)境會(huì)有所改善。此外,外商直接投資也仍將保持較快增長(zhǎng)。 
    綜合上述因素,固定資產(chǎn)投資將保持較高增長(zhǎng)。初步預(yù)計(jì),二季度固定資產(chǎn)投資為7750億元,同比增長(zhǎng)21.7%；上半年固定資產(chǎn)投資為11014億元,同比增長(zhǎng)23.4%。 
    3、外貿(mào)進(jìn)出口增速較快,但并不穩(wěn)定。外貿(mào)進(jìn)出口是近期的亮點(diǎn)。4月份我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值首次突破500億美元,達(dá)524.8億美元,創(chuàng)單月進(jìn)出口總值歷史新高。當(dāng)月出口267.3億美元,同比增長(zhǎng)17.2%,進(jìn)口257.5億美元,增長(zhǎng)17.8%,呈雙雙回升格局。前4個(gè)月進(jìn)出口增長(zhǎng)的特點(diǎn):一是外商投資企業(yè)成為支撐進(jìn)出口增長(zhǎng)的主要力量。二是1-4月我國(guó)對(duì)美出口繼續(xù)保持了第一大市場(chǎng)的地位,達(dá)到了16.3%的增長(zhǎng)速度。三是高新技術(shù)產(chǎn)品出口繼續(xù)成為亮點(diǎn)。 
    但我國(guó)出口的不利因素仍比較多。首先,美國(guó)及世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景尚存在較大不確定性。其次,貿(mào)易保護(hù)主義抬頭,甚至將會(huì)發(fā)生較大規(guī)模的貿(mào)易戰(zhàn),我國(guó)外貿(mào)出口環(huán)境不容樂(lè)觀。第三,日本、歐盟等大多數(shù)國(guó)際貿(mào)易伙伴經(jīng)濟(jì)還不景氣,導(dǎo)致對(duì)這些地區(qū)出口大幅滑坡。第四,二季度出口退稅無(wú)法足額保證,將造成部分企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難,利息負(fù)擔(dān)加重。 
    綜合上述因素,我國(guó)進(jìn)口增長(zhǎng)將會(huì)逐步加快,而出口形勢(shì)并不樂(lè)觀,增速不穩(wěn)定。初步預(yù)計(jì),二季度進(jìn)口總額728億美元,同比增長(zhǎng)17.6%；出口總額742億美元,同比增長(zhǎng)13.5%；上半年,進(jìn)口總額1302億美元,同比增長(zhǎng)11.8%；出口總額1388億美元,同比增長(zhǎng)11.4%。 
    4、消費(fèi)需求平穩(wěn)增長(zhǎng)。當(dāng)前制約消費(fèi)增長(zhǎng)的因素有這么幾個(gè)方面:一是通貨緊縮趨勢(shì)的壓力在加大。我國(guó)居民普遍有買(mǎi)漲不買(mǎi)落的心理,只要通貨緊縮趨勢(shì)的壓力不消除,消費(fèi)需求就很難快速增長(zhǎng)。二是隨著下崗職工的增加與失業(yè)率的提高,部分城市低收入群體對(duì)未來(lái)的預(yù)期收入會(huì)更加謹(jǐn)慎,導(dǎo)致他們減少即期消費(fèi)。三是居民邊際儲(chǔ)蓄傾向上升,消費(fèi)傾向下降。4月末,城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額7.97萬(wàn)億元,比年初增加6051億元,同比多增1737億元,增幅達(dá)16.2%,同比提高6.5個(gè)百分點(diǎn)。而且當(dāng)年新增居民儲(chǔ)蓄中定期存款占61.7%,表明居民即期消費(fèi)欲望依然不強(qiáng)。 
    但消費(fèi)品市場(chǎng)銷(xiāo)售增長(zhǎng)也有其有利因素:一是城鄉(xiāng)居民收入增長(zhǎng)較快,提高了居民購(gòu)買(mǎi)力水平。一季度,城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農(nóng)民人均現(xiàn)金收入同比分別增長(zhǎng)16.2%和7.2%,增幅高于上年同期11.5和2.4個(gè)百分點(diǎn),增長(zhǎng)水平是近幾年來(lái)比較高的。二是黃金周及季節(jié)性消費(fèi)使市場(chǎng)活躍。換季服裝打折讓利和應(yīng)季服裝的促銷(xiāo),尤其是商家抓住"黃金周"商機(jī),開(kāi)展各類促銷(xiāo)活動(dòng),使節(jié)日消費(fèi)旺盛。據(jù)統(tǒng)計(jì),今年"五一"黃金周期間,全國(guó)共接待旅游者8710萬(wàn)人次,比上年"五一"增長(zhǎng)18.1%；實(shí)現(xiàn)旅游收入331億元,比上年"五一"增長(zhǎng)14.9%；旅游者人均花費(fèi)支出380元。三是以住房、汽車(chē)和IT產(chǎn)品為代表的新一輪消費(fèi)潮流已經(jīng)形成并將持續(xù)發(fā)揮作用。汽車(chē)、信息產(chǎn)品和房產(chǎn)促銷(xiāo)吸引消費(fèi)者,居民用于消費(fèi)升級(jí)的預(yù)期開(kāi)支會(huì)有所增加。國(guó)家降稅、降息、規(guī)范市場(chǎng)秩序等一系列政策措施的出臺(tái),促進(jìn)了商品房銷(xiāo)售持續(xù)高增長(zhǎng),同時(shí)帶動(dòng)家具和家裝建材市場(chǎng)需求旺盛。家用汽車(chē)不斷降價(jià)或變相降價(jià)促銷(xiāo),使汽車(chē)市場(chǎng)進(jìn)一步活躍,汽車(chē)消費(fèi)正成為今年拉動(dòng)內(nèi)需的新熱點(diǎn)。 
    綜合上述因素,未來(lái)我國(guó)消費(fèi)將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。初步預(yù)計(jì),二季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額9378億元,同比增長(zhǎng)8.3%；上半年社會(huì)消費(fèi)品零售總額19413億元,同比增長(zhǎng)8.4%。 
    5、財(cái)政收入增速將有所回升,貨幣供應(yīng)量依然偏緊。由于一些特殊原因今年一季度財(cái)政收入增長(zhǎng)大幅度放緩,但從二季度開(kāi)始將會(huì)逐步回升。首先,前4個(gè)月企業(yè)利潤(rùn)的降幅在逐步減小,企業(yè)稅金總額繼續(xù)較快增長(zhǎng)。1-4月份工業(yè)企業(yè)累計(jì)稅金總額1835億元,同比增長(zhǎng)7.7%。其中,國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)稅金總額1283.7億元,同比增長(zhǎng)7.3%。其次,隨著進(jìn)口配額的落實(shí),進(jìn)口量增加,進(jìn)口稅收可望增加。此外,影響財(cái)政收入的其他負(fù)面因素依然存在,但程度將會(huì)減弱。二季度財(cái)政支出仍將保持較快增長(zhǎng)。初步預(yù)計(jì),二季度財(cái)政收入為4651億元,增長(zhǎng)11%；財(cái)政支出為5151億元,增長(zhǎng)22.3%；上半年,財(cái)政收入為8459億元,增長(zhǎng)7.5%；財(cái)政支出為8661億元,增長(zhǎng)22.9%。 
    今年前4個(gè)月,金融運(yùn)行繼續(xù)保持平穩(wěn)的發(fā)展勢(shì)頭。4月末廣義貨幣(M2)余額為16.46萬(wàn)億元,比上年同期增長(zhǎng)14.1%,增幅與上年末基本持平。狹義貨幣(M1)余額為6.05萬(wàn)億元,比上年同期增長(zhǎng)11.5%,增幅比上月末高1.4個(gè)百分點(diǎn)。4月末,流通中現(xiàn)金(M0)的余額為1.59萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)8.5%,比上年末高1.4個(gè)百分點(diǎn)。 
    目前,央行認(rèn)為當(dāng)前貨幣供應(yīng)量和貸款增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本相適應(yīng),堅(jiān)持實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策。目前的廣義貨幣(M2)增長(zhǎng)高于今年一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)和居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)之和7個(gè)多百分點(diǎn),適應(yīng)當(dāng)前的國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。同時(shí),央行認(rèn)為目前影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要原因并非貨幣供應(yīng)不足。央行分析指出:我國(guó)國(guó)有企業(yè)負(fù)債率過(guò)高,貸款有效需求不足；商業(yè)銀行自我約束能力弱,不良貸款比例過(guò)高；影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要原因是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡,而不是貨幣供應(yīng)不足。在此情況下,如果實(shí)行過(guò)分?jǐn)U張的貨幣政策,不但無(wú)益于防止通貨緊縮趨勢(shì),而且還會(huì)危害宏觀經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。此外,央行擔(dān)心金融風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)由于貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)過(guò)快、存量偏多,導(dǎo)致我國(guó)M2與GDP之比明顯偏高,1998-2001年M2/GDP分別為1.31,1.46,1.52,1.65。由于構(gòu)成M2的現(xiàn)金意味著中央銀行對(duì)公眾的負(fù)債,構(gòu)成M2的存款是商業(yè)銀行對(duì)公眾的負(fù)債。所以M2/GDP的比率越高,整體支付風(fēng)險(xiǎn)越大,同時(shí)也說(shuō)明多年來(lái)信用過(guò)分集中于銀行,容易積累金融風(fēng)險(xiǎn)。 
    因此,各口徑貨幣供應(yīng)量增速會(huì)有所加快,但增幅不會(huì)太大。初步預(yù)計(jì),二季度末廣義貨幣(M2)余額為16.97萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)14.8%；狹義貨幣(M1)余額為6.2萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)12.3%；流通中現(xiàn)金(M0)的余額為1.52萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)8.8%。 
    今年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及上半年指標(biāo)預(yù)測(cè)指標(biāo)單位一季度增長(zhǎng)率%二季度GDP億元 21020 7.6 24775工業(yè)增加值億元 6494 10.9 7769固定資產(chǎn)投資額億元 3263.7 26.1 7750社會(huì)消費(fèi)品零售額億元 10035.3 8.4 9378進(jìn)出口總額億美元 1220.6 7.7 1469進(jìn)口總額億美元 574 5.2 728出口總額億美元 646.6 9.9 742財(cái)政收入億元 3807.8 3.4 4651財(cái)政支出億元 3511.4 23.9 5151M0季末余額億元 15544.6 8.2 15170M1季末余額億元 59474.8 10.1 61975M2季末余額億元 164065 14.4 169686居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上年＝100 99.4 -0.6 98.9指標(biāo)單位增長(zhǎng)率%上半年增長(zhǎng)率% GDP億元 7.3 45795 7.5工業(yè)增加值億元 11.8 14263 11.5固定資產(chǎn)投資額億元 21.7 11014 23.4社會(huì)消費(fèi)品零售額億元 8.3 19413 8.4進(jìn)出口總額億美元 15.5 2690 11.6進(jìn)口總額億美元 17.6 1302 11.8出口總額億美元 13.5 1388 11.4財(cái)政收入億元 11 8459 7.5財(cái)政支出億元 22.3 8661 22.9M0季末余額億元 8.8 15170 8.8M1季末余額億元 12.3 61975 12.3M2季末余額億元 14.8 169686 14.8居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上年＝100 -1.1 99.1 -0.9注：工業(yè)增加值為國(guó)有企業(yè)和產(chǎn)品銷(xiāo)售收入500萬(wàn)元以上的非國(guó)有企業(yè)的增加值；除GDP增長(zhǎng)速度和工業(yè)增加值增長(zhǎng)速度按可比價(jià)格計(jì)算外,其余指標(biāo)按現(xiàn)價(jià)計(jì)算；投資為國(guó)有及其他類型固定資產(chǎn)投資,即小口徑投資。