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　　美國次貸危機何時到頭？美國經(jīng)濟何時走出危機？至今好像還沒人能給出確切的答案。作為“旁觀者”,包括德意志銀行首席經(jīng)濟學(xué)家瓦爾特等在內(nèi)的不少德國專家學(xué)者認為，美國經(jīng)濟至少要到2010年才有可能走出次貸陰影。而由于房地產(chǎn)信貸將必然地波及到其他金融信貸和實體經(jīng)濟領(lǐng)域，眼下美國經(jīng)濟危機尚未見底，美國經(jīng)濟的復(fù)蘇恐怕要10年甚至更久。

　　上世紀70年代，受累于越南戰(zhàn)爭，美國經(jīng)濟經(jīng)歷嚴重的滯脹歲月。1990年，日本爆發(fā)了金融與房地產(chǎn)市場危機。1995年，德國房地產(chǎn)泡沫破裂。這些危機將世界前三大經(jīng)濟體帶入了長達10年以上的經(jīng)濟不景氣乃至衰退。與日、德兩國相比，美國目前的情況多有不同。

　　其一，無論是在房地產(chǎn)金融危機爆發(fā)時，還是現(xiàn)在，日、德兩國均為出口大國，每年擁有高額的貿(mào)易順差，這成為兩國平衡經(jīng)濟沖擊的重要支柱；美國則是貿(mào)易赤字高企，次貸危機沖擊下的消費疲軟及實體經(jīng)濟萎縮，缺乏來自外需的平衡。其二，日、德兩國民間儲蓄率高，金融體系擁有正常的經(jīng)營基礎(chǔ)，消費建立在較為健康和理性的儲蓄信貸比之上；而美國儲蓄率低，甚至為負值，這使美國金融業(yè)在危機面前缺乏堅實的經(jīng)營基礎(chǔ)。其三，德國1995年的房地產(chǎn)危機涉及的主要是銀行體系的房地產(chǎn)信貸，其他金融領(lǐng)域仍然較為健康；美國金融危機不僅涉及次級房貸，還涉及龐大的消費信貸以及信貸衍生品市場，使美國整個金融體系都處于危機沖擊之中。

　　從美歐政府拯救金融危機的措施來看，目前已經(jīng)出臺的救市計劃只是杯水車薪?；仡櫲毡井斈瓯l(fā)泡沫危機之后，政府不僅降息至零，而且憑借雄厚的外匯儲備和高儲蓄，依靠發(fā)行國債來不斷出臺經(jīng)濟振興計劃，以財政手段向市場注入巨額資金，但也未能實現(xiàn)短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)危機的目標。美國政府出臺的7000億美元救市計劃，只相當于其2007年GDP的5%，而其房地產(chǎn)信貸中的次貸就不止7000億美元，加上房地產(chǎn)泡沫破裂后不斷下降的房價，使很多貸款陷入違約，整個信貸衍生品市場將陷入更大規(guī)模的損失。本次次貸造成的“窟窿”究竟多大？目前還看不到底。美歐政府已經(jīng)準備的救市資金恐怕是遠遠不夠的，盡管德國也已經(jīng)推出了5000億歐元的金融救助計劃，規(guī)模相當于其2007年GDP總值的20%。

　　有分析認為，高昂的戰(zhàn)爭費用，是導(dǎo)致美國在處理危機時力不從心的一個重要因素。諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者斯蒂格利茨等在《3萬億美元的戰(zhàn)爭》一書中指出，至2008財政年度結(jié)束時，美國政府為伊拉克和阿富汗兩場戰(zhàn)爭的撥款將達8450億美元，遠超越南戰(zhàn)爭。據(jù)美國國會預(yù)算局估計，至2017年，美國在伊拉克戰(zhàn)爭和阿富汗戰(zhàn)爭中的總花費將為1.2萬億至1.7萬億美元；而斯蒂格利茨則認為這個數(shù)字應(yīng)該是1.7萬億至2.7萬億美元。最新公布的美國政府創(chuàng)紀錄的4550億美元財政赤字表明，美國實在是救市乏力。因此，次貸危機的持續(xù)時間與嚴重程度，不會亞于美國上世紀70年代的滯脹時期，經(jīng)濟復(fù)蘇之路不會短。

信息來源：人民日報