摩根大通：人民幣利率２００６年將維持不變
來源：admin
作者：admin
時間：2006-04-04 10:21:00
展望未來，隨著增長重點從國外需求逐步轉移至國內需求，中國經濟于２００６年將持續(xù)穩(wěn)健增長?！蹦Ω笸ㄖ袊芯坎恐鞴芗媸紫袊洕鷰燒彿叫劢袢赵诒本┍硎荆袊呢泿耪攮h(huán)境仍屬寬松，通過人民幣升值而不是加息以實施緊縮貨幣政策對政府而言無疑比較有利。人民幣利率于２００６年將維持不變，以鼓勵消費及降低過高的儲蓄水平。
龔方雄認為，隨著中國政府繼續(xù)致力于拉動內需和帶動農村投資，固定資產投資增長年內的下跌幅度可能會進一步縮減。
今年年初，中國的固定資產投資繼續(xù)穩(wěn)健增長且表現強勁。固定資產投資的按年增長率于２００５年１２月份放緩至２４．２％后，于２００６年１～２月份再度回升至２６．６％?？傮w而言，固定資產投資于２００５年下半年的穩(wěn)健增長勢頭很可能延續(xù)至２００６年第一季度。此外，由于政府進一步強調拉動內需和帶動農村投資，中央政府注資的固定資產投資項目于近期有所增加并可能持續(xù)上升。
最近數月，整體工業(yè)利潤持續(xù)上升，這從另一方面顯示了制造業(yè)固定資產投資在２００５年持續(xù)上升之后，于未來數月可能將不會大幅放緩。
滯脹風險較低，主要風險依然是通脹可能高于預期。
?。苍路荩停藏泿殴茨晟仙保福福?，輕微低于１月份因農歷新年原因而上升的１９．２％，但仍高于２００５年的平均水平，以及中國人民銀行１６％的２００６年全年Ｍ２增長目標水平。２月份人民幣貸款總額按年上升１４．１％，高于１月份的１３．８％。由于政府最近政策著重于推動農村發(fā)展及投資，相關方面的貸款可能將有所增長，未來數月的銀行貸款可能持續(xù)溫和上升。此外，隨著多家商業(yè)銀行上市或即將上市，銀行也許將增加其貸款數額，以獲得更理想收益。
財政狀況持續(xù)改善為政府根據需要逐步提高公共開支提供了足夠的空間。毫無疑問，中央政府現在已經準備運用這些財政資源推動農村發(fā)展，以及增加教育、醫(yī)療服務、福利及其它重要活動等方面的整體國家開支，以維持社會穩(wěn)定并拉動內需，同時確保更穩(wěn)健的中期增長。
出口方面，主要風險依然是結構性變化及競爭加劇。大量的外匯儲備積累將會持續(xù)。中國將持續(xù)“漸進式”多樣化外匯儲備，逐步減持美國國庫債券及美元資產。
基本而言，隨著中國政府逐步增強人民幣匯率的靈活性，以解決其嚴重的外部失衡，資本賬戶將逐步放寬。
一方面ＱＦＩＩ境外機構投資者會進一步擴大資本流入配額，另一方面ＱＤＩＩ允許合格的境內投資者到國外投資，這種雙向的資本流動能夠更好地拉近國內市場和國際市場，使這兩個市場進一步融合。
同時，允許境內機構投資者到海外投資，不會給國內股市造成更大的壓力。全流通后我國股市市值大約是６０００～７０００億美元，而個人存款規(guī)模大約２０多萬億人民幣，將近３萬億美元，存款規(guī)模比股市規(guī)模大很多。所謂的超額流動性，就是把銀行的存款與企業(yè)貸款、銀行貸款做一個比較，整體存款還超過貸款差不多９萬億人民幣，合１萬多億美元。所以在Ａ股已經觸底反彈信心恢復的情況下推出ＱＤＩＩ，不會給國內的股市造成更大的壓力。同時可以為國內的金融機構找到更有效地利用現有資金的渠道，增加資金的回報率。
信息來源：中國經濟時報
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