婷婷午夜成人电影|黄片免费在线观看视频|成人视频在线观看网站|久久久久亚洲AV成人网站|高潮毛片77777777毛片|免费日韩毛片av|高清美女做爱的电影片|91香蕉视频在线网站|国产理伦电影尤物导航|亚洲va国产日日爱66网站

房地產(chǎn)和股票價格上漲是通貨膨脹的先導環(huán)節(jié)，而5月份發(fā)生的豬肉及其他部分食品漲價是通貨膨脹臨近的又一次信號，"可以推測，今年下半年通脹將成為中國經(jīng)濟的重要問題。"
　　
　　4月的一天，現(xiàn)在身為美國黑石公司(Blackstone Group)亞洲董事長的梁錦松和中國央行的一位官員會面，談話間，他問這位官員，中國央行有沒有興趣對黑石公司進行投資。這位官員一聽，頓時大感興趣。
　　
　　蹊蹺的商品漲價
　　
　　此前約一個月，央行的官員們收到最新統(tǒng)計，他們掌管的外匯儲備已經(jīng)達到1.2萬億美元，而且這一數(shù)字還在以每月數(shù)百億美元的速度攀升。知道這一數(shù)字真實含義的人不免暗暗吃驚。一般人聽到外匯儲備，往往會產(chǎn)生"外匯儲備是錢，錢越多越好"的概念。但實際上，了解內(nèi)情的人都知道，外匯儲備是央行為了保持人民幣匯率穩(wěn)定，通過發(fā)行貨幣或票據(jù)將外匯從供過于求的市場上買來，再輸送到國際資本市場(主要是美國)的一種政策調(diào)控形式，它會帶來很多不可避免的麻煩。
　　
　　就在中國央行對美國黑石公司發(fā)出的投資邀請進行討論評估的時候，仿佛一夜之間，全國各地傳來豬肉價格上漲的消息。國家發(fā)改委公布的數(shù)字說，整個5月，36個大中城市豬肉價格平均上漲11%，一些地方的豬肉價格達到歷史新高；此外，各地的牛羊肉、雞肉、雞蛋、食用油等價格也出現(xiàn)不同程度地上漲。在這種情況下，5月26日，國務(wù)院總理溫家寶前往陜西考察，強調(diào)政府要采取措施，讓老百姓吃得上豬肉、吃得起豬肉等，關(guān)心群眾生活之意，自不待言。
　　
　　在食品漲價之外，人們還看到一個奇特的現(xiàn)象：全國各地有很多茶商和投資者奔赴云南的普洱、勐海等地，大肆收購和倒賣當?shù)氐母鞣N茶葉。3、4月份時，普洱茶的價格已從最早的每千克幾十元漲到幾百元，其行情之火爆，讓人聯(lián)想到多年前的君子蘭熱……面對這一系列蹊蹺的商品漲價，普通人感到不解，而那些長期關(guān)注中國宏觀經(jīng)濟的學者，則在心里揣測：是不是通貨膨脹就要浮出水面？
　　
　　通脹匯率升值的表現(xiàn)形式
　　
　　早在2003年，一位財經(jīng)專欄作家薛兆豐寫過一篇文章《穩(wěn)住了匯率，引入了通脹》，其中談到：隨著中國的經(jīng)濟實力不斷增強，國外對中國商品的需求不斷增加，人民幣會產(chǎn)生升值的壓力；如果央行不愿看到人民幣升值，就必須發(fā)行新的人民幣用以購買隨著貿(mào)易順差和外商投資大量進入中國的外匯，結(jié)果必然是通貨膨脹。不過他認為，這種通貨膨脹并非壞事，只是匯率升值的另一種表現(xiàn)形式罷了。
　　
　　應(yīng)該說，薛兆豐的這些觀點很大程度只是標準經(jīng)濟學教科書的復述。但央行的決策者希望做到既保持匯率不變，又避免通貨膨脹。于是，在中國的貿(mào)易順差和外商投資不斷增加的情況下，央行一邊發(fā)行人民幣購買外匯，一邊利用手中的政策工具，不斷提高商業(yè)銀行的存款準備金率，并針對銀行發(fā)行大量債務(wù)票據(jù)，用以"對沖"銀行系統(tǒng)中增加的貨幣流通量。到2007年3月末，央行用于回收貨幣流通量的票據(jù)總額達到3.9萬億元；2007年5月，中國銀行系統(tǒng)的存款準備金率，也達到11.5%的超高水平。
　　
　　在5月份的漲價風潮出現(xiàn)之前，央行的調(diào)控行動似乎是成功的。自2005年7月人民幣匯率改革以來，人民幣兌美元價格上升約6%--考慮到同期外匯儲備增加60%，這個增幅是很小的；而用來衡量通貨膨脹狀況的生活品價格指數(shù)大部分時間保持在3%左右。但另一方面，以遏制投資過熱為目標的宏觀調(diào)控在過去三年中幾乎從未停止。其難度之大，甚至需要動用中央政府權(quán)威對地方官員或投資者進行查辦。而房地產(chǎn)價格的飆升，早已成為中國百姓經(jīng)濟生活中的焦點；進入2007年之后，股市的連續(xù)攀升，又引發(fā)了對股市泡沫的擔憂。這些問題從未被納入到"通貨膨脹"的討論范圍內(nèi)。
　　
　　貨幣流通量
　　
　　隨著外儲增加而增加
　　
　　關(guān)注通貨膨脹的學者注意到，自2005年以來，中國廣義貨幣供應(yīng)量M2的增速大多保持在17%左右，遠遠高于10%左右的GDP增長。到2007年4月末，貨幣供應(yīng)量M2余額已高達36.7萬億元，與GDP的比值在160%以上，高居全球之首。很顯然，中國經(jīng)濟中屢壓不止的投資過熱、房地產(chǎn)、股市價格飆升與此密切相關(guān)。之所以出現(xiàn)這種狀況，正如經(jīng)濟學家余永定所說，是因為央行不可能百分之百地對沖他們在經(jīng)濟中注入的流通貨幣。
　　
　　要知道，央行針對商業(yè)銀行發(fā)行票據(jù)的目的是減少金融系統(tǒng)中的流動資金。但銀行的經(jīng)理們接收到這些票據(jù)之后，面臨著一個問題：這些票據(jù)的利率很低，其數(shù)額的增加，會導致銀行整體資產(chǎn)收益率的下降。因此，每當央行增發(fā)票據(jù)之后，接受票據(jù)的銀行又會想辦法增加商業(yè)貸款，以保持其整體收益率的不變，結(jié)果在很大程度上抵消了央行票據(jù)的對沖。正所謂"按下葫蘆起了瓢"，中國經(jīng)濟中的貨幣流通量依然隨著外匯儲備的增加而增加。
　　
　　從投資增長
　　
　　到物價上漲的邏輯
　　
　　如果進一步考察外匯流入和央行支付人民幣的具體狀況，中國的投資增長、資產(chǎn)價格上漲以及普通物價上漲的次序更是順理成章。
　　
　　首先，貿(mào)易順差給很多與商品出口有關(guān)的企業(yè)增加了銀行存款；而外商直接投資給很多地方政府增加了存款。這些企業(yè)和地方政府的第一選擇是增加投資，由此導致所謂"投資過熱"。接下來，中央政府不愿看到投資過熱，于是控制投資增長，那些在商品出口中賺到錢的企業(yè)或個人就由實業(yè)投資轉(zhuǎn)向財務(wù)投資，即"溫州炒房團"之類的行為，結(jié)果房地產(chǎn)、股票和某些具有收藏價值的特殊商品漲價。第三步，政府收入和支出的增加、與房地產(chǎn)相關(guān)的行業(yè)的興旺，以及富裕人群對某些特定消費的增長，開始把最初增加的貨幣量向更大范圍的人群轉(zhuǎn)移，加之最初對投資行為的限制，導致社會的整體生產(chǎn)能力相對滯后，于是出現(xiàn)普通商品的漲價。
　　
　　值得注意的是，由于我國統(tǒng)計消費者價格指數(shù)的時候，把實際上占據(jù)城市居民支出大頭的教育、醫(yī)療、居住項目的權(quán)重低估，而把食品價格的權(quán)重定得很高，會導致物價上漲的信號表現(xiàn)得非常遲鈍。
　　
　　但無論如何，當經(jīng)濟中的貨幣增長速度高于產(chǎn)品增長速度時，后果是不言而喻的。安邦集團的一位分析師蘇晶指出："過多的鈔票追逐一定數(shù)量的商品和服務(wù)，最后導致物價全面上漲。但上漲的次序和幅度并不一致……生產(chǎn)率越低的商品和服務(wù)最先漲，漲幅最大；生產(chǎn)率越高的則相反。"根據(jù)這一觀點，房地產(chǎn)和股票價格上漲是通貨膨脹的先導環(huán)節(jié)，而5月份發(fā)生的豬肉及其他部分食品漲價是通貨膨脹臨近的又一次信號，"可以推測，今年下半年通脹將成為中國經(jīng)濟的重要問題。"
　
信息來源；第一財經(jīng)日報