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　　始自9月15日的全球金融危機所引發(fā)的銀行業(yè)倒閉潮以及全球信貸危機，讓全球投資者陷入空前恐慌，對全球經濟極度悲觀的預期推動商品市場也由此展開了罕見的崩潰式下跌行情。倫敦3月銅從9月15日的7200美元快速跌至周五的3720美元，跌幅達48%。同期原油價格從100.71美元跌至周五的63美元，累計跌幅達37.4%。
　　
　　10月初美國7000億美元救市計劃、歐洲萬億美元緊急援助計劃的先后通過，一度使得急劇凍結的全球信貸市場開始緩解。10月10日倫敦銀行間3個月拆借利率(LIBOR)創(chuàng)出本輪危機以來的峰值4.82%，而在9月15日該利率僅為2.82%，本周五該利率已回落至3.52%。

　　然而，全球市場銀行體系資金的緊張狀況卻并未緩解，10月份以來白俄羅斯、烏克蘭、匈牙利、冰島、巴基斯坦等國共向國際貨幣基金組織累計申請了不低于200億美元的緊急貸款。

　　全球金融危機仍有愈演愈烈之勢。金融市場上全球股市持續(xù)低迷，外匯市場上投資者本周來解除傳統(tǒng)利差交易的操作幾乎達到了頂峰，一周來美元、日元匯率急劇飆升，周五英國宣布第三季度國內生產總值(GDP)16年來首次出現(xiàn)萎縮后，日元兌美元周五觸及13年高點，歐元兌美元急挫至2年來新低1.25的水平。愈演愈烈的金融危機導致的金融業(yè)損失以及眾多企業(yè)投資損失持續(xù)擴大，機構投資者持續(xù)拋售和結清商品期貨部位也拖累商品價格以不可思議的速度急速暴跌。

　　本周來中國政府先后出臺了維護主要農產品價格和刺激房地產市場的系列措施，吸引了國內商品市場大量做多資金進入市場，一周來國內白糖期貨連續(xù)第二周上漲，大豆期貨市場、天膠期貨周內在低位寬幅震蕩行情也先后出現(xiàn)兩個漲停行情，與此同時銅、鋅期貨則再次出現(xiàn)連續(xù)三個跌停板并在周五進行強制減倉的特別處理。國內期貨市場農產品板塊與金屬板塊一周來的一冷一熱形成了極其鮮明的反差，一定程度上也反映出國內投資者當前極不穩(wěn)定的投資心態(tài)和對后市預期的極大分歧。

　　金融危機的持續(xù)以及對經濟前景的悲觀預期將繼續(xù)主導商品市場的熊市主調，但中國政府對大豆、小麥、玉米市場的積極干預政策無疑將改變國內農產品價格的運行節(jié)奏和國內外比價關系。在此背景下，筆者繼續(xù)看空金屬市場，并建議投資者可在大豆市場進行反向套利操作。(作者為大華期貨研究總監(jiān))宋啟虎

信息來源：第一財經日報