金融時報：股市好轉是否是經濟復蘇的信號？
來源：admin
作者：admin
時間：2009-02-17 09:00:00
宏觀經濟正在走出最壞時刻，股市好轉恰恰是經濟復蘇的信號。經濟的"暖春"必定有一個"小牛"提前相伴--
2月16日，上證指數大漲68.60點，漲幅為2.96%。而在剛剛過去的一周，上證指數全周上漲6.40%；更早前的一周，上證指數一周上漲近10%。
近期股市的持續(xù)上漲，究竟意味著什么？日前經濟學家吳敬璉表示，最近各地不少企業(yè)開始補給庫存以及近期股市的好轉，都是經濟可能復蘇的信號。這是經濟學家中首位從實體經濟和虛擬經濟兩個角度對"經濟可能復蘇"作出的判斷，也是對股市走勢所具有的"晴雨表"功能和"信號"意義的重視和認可。
那么，近期股市的好轉是否是經濟復蘇的信號呢？
本網調查：如何看待本輪A股反彈？
對于近期股市的上漲，不少市場人士將其歸結于流動性的寬裕，認為這是一波資金推動型的投機性行情，對經濟走勢談不上有什么積極的"信號"意義。更有人憂心忡忡，認為當前的股市上漲是人們"不顧一些基礎經濟數據的下滑，不顧信貸增長中的結構性偏差，不顧某些行業(yè)產能數據再次預警的事實而沉醉在盛宴之中。"認定這輪脫離基本面的、反經濟數據的、毫無道理的上漲。在這些人士看來，全國的投資者似乎都不夠理智。
然而，股市依舊在頑強地上漲，入市的投資者也在越來越多，這究竟是市場錯了，還是真理從來都掌握在少數人手里？
答案或許就在吳敬璉的上述判斷中。因為越來越多的經濟信號顯示，宏觀經濟正在走出最壞時刻，股市好轉恰恰是經濟復蘇的信號。盡管這輪經濟復蘇在底部或將有反復，但總體轉暖的趨勢已獲得了越來越多的專業(yè)人士的認同。
從實體經濟角度看，自從實施適度寬松的貨幣政策以來，不僅市場的流動性狀況大為改善，實體經濟也在信貸資金的支持下出現了庫存快速減少、盈利狀況改善的喜人景象；而"各地不少企業(yè)開始補給庫存"更表明受經濟刺激計劃拉動，中國經濟已有復蘇跡象。商務部市場運行調節(jié)司2月10日發(fā)布的商務預報顯示，受益于鋼鐵產業(yè)振興規(guī)劃出臺，以及政府加大基礎設施和保障性住房建設等方面的因素，目前的鋼材價格出現了明顯反彈。據監(jiān)測，1月份國內鋼材平均價格為4266元/噸，較2008年12月上漲3.4%，其中，板材價格環(huán)比上漲5.6%，線材價格環(huán)比上漲2.8%，管材及型材價格環(huán)比上漲1.8%。與此同時，春耕即將開始，氮肥、磷肥價格開始出現小幅上漲，這將加快庫存產品及原料的消化，使部分停產企業(yè)重新開工。此外，在工業(yè)品出廠價格中，煤炭開采和洗選業(yè)出廠價格也同比上漲22.7%，其中原煤出廠價格上漲12.3%；汽油、煤油出廠價格分別上漲2.1%和3.1%……
信貸驟增，企業(yè)庫存下降，訂單增加，原材料和生產資料價格小幅上漲……不少專家認為，我國經濟的底部早已出現在2008年四季度。還有一些研究機構預測，今年一季度將是此次國內經濟調整的底部，中國經濟有望在此后進入恢復階段。清華大學李稻葵教授最近的經濟預測則更為樂觀,他認為全球經濟衰退已經觸底,一年后將呈"階梯式"復蘇:中國經濟領先,澳洲隨后,歐美次之,日本最后。不管是什么預測和判斷，有一點是共同的，這就是專家們普遍認同我國經濟已在底部區(qū)域運行。
對中國經濟基本面的微妙變化，作為國民經濟"晴雨表"的股市不可能無動于衷、毫無反應。經濟的"暖春"必定有一個"小牛"提前相伴。上證指數的最低點見于去年11月初。當時的悲觀人士普遍預測，上證指數必將跌破1500點，直奔1300點而去。因為按照見頂6124點的V型反轉的完美對稱走勢，股指理論上應當有下跌1300點的可能?，F在看來，去年11月初低點時期的悲觀預期可能過于悲觀，因為大盤底部早已在不知不覺中形成。如果轉好的股市能反作用于實體經濟，如果產業(yè)振興計劃能拉動更長的產業(yè)鏈，如果全球經濟衰退真的如李稻葵所說的"已經觸底"，那么當前的股市"小牛"不僅會跑得更遠，"小牛"甚至也有可能最終長成"大牛"。
□ .徐.紹.峰 .金.融.時.報
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