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　　金屬、農(nóng)產(chǎn)品期貨本周連續(xù)暴跌，做多客戶大面積暴倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)正在上升
　　國(guó)慶節(jié)后，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)為空方提供了一場(chǎng)難得一見(jiàn)的超級(jí)盛宴，銅、大豆、豆油等主要期貨品種連續(xù)三天跌停。金融危機(jī)讓全球民眾對(duì)未來(lái)預(yù)期轉(zhuǎn)為悲觀，商品市場(chǎng)就是這種預(yù)期最敏感的晴雨表。三個(gè)跌停行情導(dǎo)致無(wú)數(shù)方向做反的投資者因暴倉(cāng)而"身首異處"，期貨公司更是如履薄冰。
　　金屬跌勢(shì)綿綿
　　昨天，滬銅各個(gè)合約繼續(xù)全線跌停，主力合約0812收于45720元/噸，下跌2920點(diǎn)，跌幅6％，成交89938手，減倉(cāng)17656手。本周短短三個(gè)交易日，滬銅0812已從節(jié)前的53360元跌至45720元，累計(jì)跌幅接近15%。除跟隨倫敦銅補(bǔ)跌外，暗淡的經(jīng)濟(jì)前景和疲弱消費(fèi)也是促使銅破位慘跌的主要原因。
　　與銅相比，鋅和鋁的境遇稍好。滬鋅主力合約0812下跌115元，報(bào)收于12730元/噸。滬鋁主力合約0812報(bào)收于14230元/噸，下跌35元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鋁和鋅下行空間已打開，后市將會(huì)維持跌勢(shì)。
　　農(nóng)產(chǎn)品有所分化
　　農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)有所分化瓦解。小麥和玉米呈整理格局，其主力合約以紅盤報(bào)收，但大豆、豆油、棕櫚油、白糖等品種跌勢(shì)綿綿。受隔夜市場(chǎng)CBOT玉米期價(jià)下跌減緩影響，昨天大連玉米低開后小幅震蕩，各主力合約結(jié)算價(jià)漲幅范圍在10－30元之間。而昨天早盤，部分大豆多頭試圖搶反彈，曾沖破跌停板，然而前期跌幅損失較深的多頭紛紛趁機(jī)出逃，反彈勢(shì)頭迅速被摧毀，多頭徹底被打趴。
　　天膠瘋跌被強(qiáng)平
　　昨日，天膠到第三個(gè)跌停后，交易所為了控制風(fēng)險(xiǎn)，將各方損失降低到最小，決定在跌停板強(qiáng)平。多頭被迫兌現(xiàn)盈利，只要是愿意認(rèn)輸?shù)目疹^，把平倉(cāng)單掛在跌停板上，都由交易所自動(dòng)撮合成交，天膠0903最新價(jià)為16445元。燃料油等工業(yè)品目前處于極度瘋狂的下跌狀態(tài)，多頭信心完全崩潰。
　　黃金依然一枝獨(dú)秀
　　不過(guò)，商品市場(chǎng)整體弱勢(shì)沒(méi)有拖累黃金的表現(xiàn)，黃金再成避險(xiǎn)天堂。紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格7日繼續(xù)大漲，12月合約每盎司比前一交易日上漲15.80美元，收于882美元，漲幅達(dá)1.8%。截至北京時(shí)間昨天17點(diǎn)，國(guó)際金價(jià)強(qiáng)勁攀升到913美元。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，滬金12月合約收?qǐng)?bào)199.16元，較上一交易日大漲8.55元/克，全天成交54792手，持倉(cāng)增加4388手至32412手。（記者　林蘭）
　　□市場(chǎng)反應(yīng)
　　極端行情下期貨公司如履薄冰
　　10月以來(lái)，以銅為首的金屬，以大豆為首的農(nóng)產(chǎn)品連續(xù)暴跌，三個(gè)跌停的極端行情導(dǎo)致無(wú)數(shù)個(gè)方向做反的投資者因暴倉(cāng)而"身首異處"，期貨公司更是如履薄冰。
　　暴倉(cāng)認(rèn)賠客戶比比皆是
　　銅一直是國(guó)內(nèi)最成熟、交易量最大的品種，昨天收盤后，一些知名期貨公司銅客戶的虧損情況迅速在坊間流傳。
　　某上海期貨公司在國(guó)慶節(jié)前持有1.5萬(wàn)噸銅多單，三個(gè)跌停之后，15%的保證金已所剩無(wú)幾，客戶無(wú)力再追加保證金。盡管每噸虧損8000元，總體虧損1.2億元，為保證客戶風(fēng)險(xiǎn)不牽連到期貨公司，該期貨公司在收市前強(qiáng)制對(duì)其平倉(cāng)，賬面虧損變成現(xiàn)實(shí)。北京一家期貨公司長(zhǎng)期是銅多頭的云集之地，昨天收市后，客戶浮動(dòng)虧損高達(dá)2.55億元。西南地區(qū)某期貨公司持有1.5萬(wàn)手大豆多單，昨天減倉(cāng)6000手，一些資金量有限、倉(cāng)位重的客戶已被清洗出場(chǎng)。
　　期貨公司強(qiáng)行平倉(cāng)
　　商品期市連續(xù)暴跌，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)陡然增大。一旦客戶穿倉(cāng)，資不抵債，客戶所欠的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將轉(zhuǎn)嫁給期貨公司。持倉(cāng)量越大、客戶越多的期貨公司面臨更大風(fēng)險(xiǎn)。昨天，某期貨公司結(jié)算部經(jīng)理透露，"周一、周二，陸續(xù)有客戶保證金不足，通知追加保證金也沒(méi)有什么效果，只好對(duì)他們頭寸進(jìn)行強(qiáng)平"。一家銅期貨持倉(cāng)量居前的上海期貨公司負(fù)責(zé)人表示，截至本周二，該公司近15%的客戶遭遇強(qiáng)行平倉(cāng)，到昨天平倉(cāng)的多單客戶超過(guò)70%。
　　三大期交所急控風(fēng)險(xiǎn)
　　交易所也對(duì)資金和倉(cāng)位進(jìn)行密切監(jiān)控。因?yàn)橐坏┛蛻舸竺娣e暴倉(cāng)，期貨公司、交易所都會(huì)面臨資金鏈抽緊的問(wèn)題。大商所在連續(xù)出現(xiàn)三個(gè)跌停后，通常采取強(qiáng)制減倉(cāng)措施，有盈利的凈持倉(cāng)將會(huì)在第三個(gè)跌停板日收盤后被系統(tǒng)自動(dòng)撮合平倉(cāng)，上海和鄭州兩家交易所會(huì)出臺(tái)臨時(shí)風(fēng)險(xiǎn)處理措施。天膠已被強(qiáng)平，滬銅將在今天暫停交易。記者林蘭
　　□行情展望
　　泡沫破裂之后是反彈
　　期市極度恐慌，商品價(jià)格以崩盤方式下跌，未來(lái)將向何處去？昨天下午，本報(bào)就此問(wèn)題采訪到東方智贏董事長(zhǎng)譚延。譚延詳細(xì)解釋了商品泡沫破裂的原因和方式，并預(yù)測(cè)市場(chǎng)在極度恐慌之后，會(huì)迎來(lái)中等級(jí)別的反彈，以修正近期的超賣行為，并醞釀新一輪跌勢(shì)。
　　譚延認(rèn)為，當(dāng)前期貨市場(chǎng)暴跌的根本原因是市場(chǎng)流動(dòng)性急劇萎縮導(dǎo)致。過(guò)去三年，資產(chǎn)價(jià)格急劇上漲主因是市場(chǎng)流動(dòng)性嚴(yán)重過(guò)剩，而非市場(chǎng)自身的真實(shí)供需關(guān)系。由于商品的金融性被人為放大很多，其泡沫成分也是最大的，因此其破裂速度也非?？?。此次全球性金融危機(jī)極有可能形成全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，整個(gè)商品市場(chǎng)近兩年的總體趨勢(shì)仍然是下行。
　　另外，最近的暴跌還受到極度恐慌情緒影響，導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)過(guò)于激烈。由于這種情緒短期并沒(méi)有完結(jié)，期貨市場(chǎng)的下跌還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。但在市場(chǎng)極度恐慌之后，市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)中等級(jí)別的反彈。
　　譚延指出，目前商品市場(chǎng)總體處于中等級(jí)別的熊市，不過(guò)可能會(huì)出現(xiàn)某種程度的分化。金融屬性較強(qiáng)、前期價(jià)格上漲幅度太大的商品（多數(shù)商品期貨均是如此）會(huì)出現(xiàn)持續(xù)性的暴跌，但少數(shù)商品，如糖等，可能會(huì)是例外，因?yàn)槠淝捌跐q幅較小，最近幾個(gè)月一直處于社會(huì)生產(chǎn)成本區(qū)域附近，市場(chǎng)氛圍一旦轉(zhuǎn)暖，其可能出現(xiàn)讓人意想不到的上漲行情。（記者　林蘭）
　　
信息來(lái)源：華.西.都.市.報(bào)