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　　銀行業(yè)有這樣一個(gè)玩笑說(shuō):如果你欠銀行10萬(wàn)元,那銀行逼債會(huì)逼死你；如果你欠銀行10個(gè)億,那當(dāng)你出了問(wèn)題,銀行會(huì)派保鏢日夜陪伴你,生怕你死了、跑了、不還賬了,甚至還可能借給你更多的錢(qián),幫你度過(guò)難關(guān)。

　　今天,這場(chǎng)正在席卷全球的危機(jī)正是如此:技術(shù)層面上早該破產(chǎn)的美國(guó),由于欠下世界其他國(guó)家過(guò)多的債務(wù),而債權(quán)國(guó)因不愿看到美國(guó)破產(chǎn),不僅不能拋棄美國(guó)國(guó)債等,甚至必須繼續(xù)認(rèn)購(gòu)更多的美國(guó)債務(wù),以確保美國(guó)不破產(chǎn)。

當(dāng)然,除了金融層面的原因外,造成這一局面的根本原因還是過(guò)去60年間,美元在國(guó)際貿(mào)易與貨幣體系中一直扮演了一個(gè)“特殊角色”,并因此造成了如今看來(lái)令人匪夷所思的美國(guó)債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式。

　　不過(guò),無(wú)論如何,正如索羅斯所說(shuō),美國(guó)60年的牛市結(jié)束了。

　　但是,人們依然困惑。這究竟是一場(chǎng)怎樣的危機(jī)？次貸危機(jī)？美國(guó)金融危機(jī)？美元危機(jī)？美國(guó)危機(jī)？全球金融危機(jī)？還有,為何發(fā)生在美國(guó)的一場(chǎng)危機(jī)會(huì)瞬間席卷全球？如果全球援手救助美國(guó),結(jié)果將會(huì)是什么……

　　美國(guó)的債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式

　　為何害己更害人

　　資不抵債——

　　從技術(shù)層面說(shuō),美國(guó)已經(jīng)破產(chǎn)了

　　美國(guó)到底欠了多少債？

　　按照美國(guó)公開(kāi)數(shù)據(jù),8500億美元的金融救援方案全部實(shí)施之后,美國(guó)國(guó)會(huì)所能接受的名義國(guó)家債務(wù)余額為11.2萬(wàn)億美元,相對(duì)于美國(guó)13.8萬(wàn)億美元的GDP而言,美國(guó)債務(wù)率為81.16%（負(fù)債總額與GDP之比為債務(wù)率）,高于60%——國(guó)際公認(rèn)的安全債務(wù)率。盡管,這與日本、英國(guó)等國(guó)超過(guò)100%的債務(wù)率相比好像并不算過(guò)分。但是,這并非美國(guó)的真實(shí)債務(wù)。

　　按照美國(guó)政府問(wèn)責(zé)局前總審計(jì)長(zhǎng)、美國(guó)彼特·皮特森基金會(huì)總裁兼CEO大衛(wèi)·沃爾克的估計(jì),如果把美國(guó)政府對(duì)國(guó)民的社保欠賬等所有隱性債務(wù)統(tǒng)統(tǒng)加在一起,那么,2007年美國(guó)的實(shí)際債務(wù)總額高達(dá)53萬(wàn)億美元。

　　53萬(wàn)億美元是什么概念？如果把100美元一張的鈔票摞起來(lái),53萬(wàn)億美元可繞地球兩周；2007年,全球的GDP是54.3萬(wàn)億,這就是說(shuō),僅僅美國(guó)一個(gè)國(guó)家的債務(wù),已經(jīng)使全球的債務(wù)率接近100%；這個(gè)數(shù)字相當(dāng)于每個(gè)美國(guó)人承擔(dān)著17.5萬(wàn)元美元的債務(wù)；如果平均分配給地球上所有的人,每人將分擔(dān)9000美元。

　　這還不算多。如果我們把諸如“兩房債券”那樣的抵押債券、美國(guó)各大財(cái)團(tuán)所發(fā)行的、說(shuō)不清是公司債還是政府債務(wù)以及市政債券等——總計(jì)20萬(wàn)億美元（2007年末美國(guó)國(guó)債協(xié)會(huì)SIFMA統(tǒng)計(jì)）的債務(wù)再統(tǒng)計(jì)進(jìn)來(lái),那美國(guó)債務(wù)更是高達(dá)73萬(wàn)億美元。

　　按照2007年的市場(chǎng)公允價(jià)格計(jì)算,美國(guó)的全部資產(chǎn)的總市值約76萬(wàn)億美元,而現(xiàn)在這個(gè)市值已經(jīng)縮水30%以上——最多還有50萬(wàn)億美元。

　　由此可見(jiàn),73萬(wàn)億美元的債務(wù),50萬(wàn)億美元的資產(chǎn),意味著美國(guó)已經(jīng)資不抵債；而這種財(cái)務(wù)狀況,放到其他任何一個(gè)國(guó)家,這個(gè)國(guó)家早該破產(chǎn)了。

　　但是,美國(guó)為什么沒(méi)有破產(chǎn)？

　　其中最重要的原因在于:美元在國(guó)際結(jié)算中的特殊地位,它使其他國(guó)家擁有了過(guò)多的美國(guó)債權(quán)。美國(guó)金融危機(jī)發(fā)生后,債權(quán)國(guó)不能讓美國(guó)破產(chǎn),否則某些債權(quán)國(guó)自己也會(huì)因此破產(chǎn)。換句話說(shuō),美元和美國(guó)的債務(wù)已經(jīng)綁架了世界。

　　所以,這場(chǎng)危機(jī)的本質(zhì)絕非一般意義上的金融危機(jī),而是美國(guó)債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式（注:格林斯潘2004年第一次使用這個(gè)詞）走到了盡頭的危機(jī),是美國(guó)“死不了又活不成”的信任危機(jī),是第二次美元危機(jī)?！按钨J危機(jī)”不過(guò)是使技術(shù)上早該破產(chǎn)的美國(guó),遭遇了一個(gè)破產(chǎn)的契機(jī)、或者說(shuō)導(dǎo)火索而已。

　　可以肯定地講,眼下這場(chǎng)規(guī)?？涨暗木仍?與其說(shuō)是在救金融市場(chǎng),不如說(shuō)是在拯救美元。美國(guó)需要世界恢復(fù)對(duì)美元的信心,否則,世界拋棄美元之時(shí),就是美國(guó)破產(chǎn)之日。

　　債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式——

　　“美國(guó)神話”是這樣創(chuàng)造的

　　“越戰(zhàn)”所導(dǎo)致的美國(guó)財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字（注:美國(guó)歷史上第一次月度貿(mào)易赤字出現(xiàn)在1971年5月）,讓布雷頓森林體系解體。此前,美國(guó)的“雙赤字”使得歐洲國(guó)家不再信任美元,而大規(guī)模地用美元換回黃金,這迫使當(dāng)時(shí)的美國(guó)總統(tǒng)尼克松廢除了布雷頓森林體系中35美元與1盎司黃金的自由兌換的約定。由此,引發(fā)了歷史上的第一次美元危機(jī)。這場(chǎng)危機(jī)曾讓世界苦不堪言。

　　美國(guó)之所以敢于如此“掀翻桌子賴帳”,而其他國(guó)家又拿它沒(méi)轍,原因是沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家的貨幣有能力替代美元,在國(guó)際結(jié)算體系中扮演核心地位；更重要的是,基辛格博士成功游說(shuō)“歐佩克”,將美元確定為國(guó)際石油市場(chǎng)唯一的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣,這使得布雷頓森林體系中所確立的美元地位不僅未被撼動(dòng),相反讓美元發(fā)行失去了黃金的約束而變得更加有恃無(wú)恐。

　　布雷頓森林體系解體之后的20世紀(jì)70年代,兩次石油危機(jī)摩肩接踵。在此過(guò)程中,石油價(jià)格的大幅上漲讓世界各國(guó)的美元需求大幅上升。也正是從這時(shí)開(kāi)始,時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席的保羅　沃爾克放棄了美元貨幣供應(yīng)量的管制,而改用利率作為調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的貨幣手段。從此,美國(guó)的印鈔機(jī)開(kāi)始滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn),鑄幣稅源源不斷地流入美國(guó),美元債務(wù)也隨之驟然膨脹——美國(guó)債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式就此起步。

　　所謂債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式,概括來(lái)講就是,美國(guó)不再需要一般性實(shí)業(yè)企業(yè),除食品以外的一般消費(fèi)品和一般性工業(yè)設(shè)備外,其它商品都從國(guó)際市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi),并借此向世界輸出美元；其他國(guó)家為了國(guó)際貿(mào)易結(jié)算順利進(jìn)行,不得不持有相當(dāng)數(shù)量的美元儲(chǔ)備；為了美元儲(chǔ)備保值增值,這些國(guó)家又不得不去購(gòu)買(mǎi)美國(guó)債券或其他所謂安全的美元資產(chǎn)。

　　因此,在世界上形成了這樣一個(gè)循環(huán)圈:美國(guó)所需要的商品,只需印刷鈔票去外國(guó)買(mǎi)就是了；美國(guó)買(mǎi)東西花掉的美元,通過(guò)出售美國(guó)債務(wù)（國(guó)債或公司債）重新回到美國(guó)本土,變成美國(guó)政府或公司可以任意支配的現(xiàn)金；這些現(xiàn)金被用在美國(guó)人身上,使他們有能力去消費(fèi)那些從外國(guó)買(mǎi)來(lái)的東西；美國(guó)的商人通過(guò)在本土出售外國(guó)商品而獲得收入,然后繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)別國(guó)的商品。

　　如此循環(huán)往復(fù),只要美元國(guó)際結(jié)算貨幣的地位永遠(yuǎn)不倒、外國(guó)政府永遠(yuǎn)需要美元儲(chǔ)備,美國(guó)欠下的債務(wù)就永遠(yuǎn)不必歸還。理論上說(shuō),是“只需付息、不必還本”的債務(wù),但其實(shí)利息也不必付,因?yàn)橥浕蛎涝H值會(huì)自然蠶食掉利息率。

　　另外,只要國(guó)際貿(mào)易量不斷增加,美元債務(wù)也將隨之不斷增大,這將創(chuàng)造出美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　我們?cè)贀Q一個(gè)角度看,當(dāng)“主權(quán)貨幣”變?yōu)椤靶庞帽疚弧敝?“信用貨幣”本身就是“主權(quán)債務(wù)”符號(hào)。因此,美國(guó)無(wú)限度地發(fā)行美元貨幣,其實(shí)就是在無(wú)限度地發(fā)行債務(wù)。從這個(gè)角度上說(shuō),美元和美國(guó)國(guó)債之間的差別僅僅是流動(dòng)性的差別,用美元購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債所獲得的利息,僅僅是對(duì)放棄貨幣流動(dòng)性的補(bǔ)償。

　　格林斯潘曾經(jīng)兩次說(shuō)破美國(guó)的債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式:“美國(guó)增加債務(wù)能力是全球化的一種職能,因?yàn)樨?fù)債能力的顯著提高與成本的降低以及國(guó)際金融載體范圍的擴(kuò)大休戚相關(guān)?！?br>
　　這當(dāng)然對(duì)美國(guó)有著巨大的好處:不用從事生產(chǎn)又可以獲得遠(yuǎn)高于他國(guó)的經(jīng)濟(jì)效率。比如貨幣使用效率,對(duì)美國(guó)而言,花錢(qián)買(mǎi)外國(guó)人的商品,這是一筆貨幣的第一次使用；發(fā)債又把這筆錢(qián)收回來(lái)變成政府或公司的債務(wù)收入,再花出去。這等于一筆錢(qián)被使用了兩次。但對(duì)貿(mào)易對(duì)手國(guó)而言,賺回的美元又借給美國(guó),對(duì)自己除了一點(diǎn)點(diǎn)利息收入以外,別無(wú)它用,效率近乎為零。

　　可見(jiàn),在經(jīng)濟(jì)全球化的條件之下,不斷增加負(fù)債能力居然已經(jīng)變成美國(guó)對(duì)世界的一種義務(wù)——一種可以不勞而獲的經(jīng)濟(jì)方式。從這一判斷來(lái)看,經(jīng)濟(jì)全球化的另一種解釋就是:美國(guó)以外的所有國(guó)家都需要通過(guò)付出資源和勞動(dòng)去賺美元,而美國(guó)只要印美元（發(fā)行債務(wù)）就可以購(gòu)買(mǎi)世界。

信息來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊