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　　常清：大宗商品的價(jià)格變動(dòng)比CPI更值得關(guān)注
　　"期貨價(jià)格傳遞到最終物價(jià)需要三個(gè)月，決策者更應(yīng)該重視期價(jià)，這才是決定性的。"昨日是10月份我國(guó)CPI公布的日子，在很多期貨界人士看來，物價(jià)的數(shù)據(jù)其實(shí)懸念已經(jīng)不大。中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品研究中心主任常清教授在跟記者談到CPI下降與期貨價(jià)格關(guān)聯(lián)問題時(shí)，就呼吁決策者和經(jīng)營(yíng)者加大對(duì)大宗商品價(jià)格的重視程度，從源頭上把握市場(chǎng)信息。
　　昨日，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月份中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲4.0％，漲幅比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。此前一天發(fā)布的數(shù)據(jù)還顯示，10月份中國(guó)工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）同比上漲6.6％，漲幅比上月回落2.5個(gè)百分點(diǎn)。"自8月以來，全球大宗商品價(jià)格跌得很快，10月份達(dá)到月度最大跌幅，所以中國(guó)PPI回落速度也隨之加快，這也在很大程度上傳導(dǎo)到了CPI，"一名業(yè)內(nèi)人士表示，其實(shí)物價(jià)的走勢(shì)在大宗商品暴跌開始的時(shí)候就大體奠定了，"由于有滯后性，10月的商品暴跌不出意外將使得CPI等數(shù)據(jù)在未來幾個(gè)月進(jìn)一步走低。"
　　商品暴跌將進(jìn)一步傳導(dǎo)至物價(jià)
　　業(yè)內(nèi)人士表示，在國(guó)際金融、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)動(dòng)蕩對(duì)需求預(yù)期的沖擊下，國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)及大宗商品價(jià)格未來仍有回落的空間，PPI仍將繼續(xù)回落，從而降低我國(guó)輸入型通貨膨脹的壓力。因此，未來隨著同比基數(shù)的上升，四季度及明年上半年CPI仍有較大幅度下降的可能。北京工商大學(xué)證券與期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越表示，由于期貨到現(xiàn)貨價(jià)格的傳導(dǎo)還有一定周期，11月和12月的物價(jià)或?qū)⒗^續(xù)降低，"全球經(jīng)濟(jì)下滑，商品價(jià)格下跌，狙擊了通脹的危險(xiǎn)。"
　　"CPI降低到4.0%，絕對(duì)跟期貨市場(chǎng)的前一陣暴跌有關(guān)，"著名金屬分析師陸承紅表示，雖然CPI數(shù)據(jù)有其自身結(jié)構(gòu)和特點(diǎn)，但顯而易見的是，銅、大豆、豆油的價(jià)格大幅下降，一方面通過農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的直接下挫對(duì)CPI產(chǎn)生了重大影響，另一方面也通過PPI傳導(dǎo)到了CPI上。
　　統(tǒng)計(jì)顯示，10月份原油與金屬的出廠價(jià)格跌幅最大。原油價(jià)格出廠價(jià)格10月份漲幅只有11.3%，漲幅比9月份回落14.3個(gè)百分點(diǎn)；普通大型鋼材價(jià)格上漲22.3％，漲幅回落11.8個(gè)百分點(diǎn)。 有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價(jià)格同比下降9.8%。其中，鋁下降7.5%，銅下降16.9%，鉛下降22.7%，鋅下降39.7%。這一系列基本材料的降價(jià)，也正是從8月份期貨市場(chǎng)暴跌所引發(fā)的。
　　"舉個(gè)例子，鋼絲繩的原料盤條價(jià)格，從7000元/噸降到了3000元/噸，可想而知其他工業(yè)產(chǎn)品的出廠價(jià)也都有巨大下降。"陸承紅表示，雖然PPI的結(jié)果涉及幾十個(gè)行業(yè)，較為復(fù)雜，但可以肯定，基本金屬的大幅下跌對(duì)于這一數(shù)據(jù)的拉動(dòng)是很大，而通過PPI又影響到了CPI。
　　另外，農(nóng)產(chǎn)品和輕工業(yè)品暴跌的傳導(dǎo)性更為強(qiáng)烈，大豆、豆油等期貨價(jià)格下跌過半，而橡膠、PTA的暴跌也影響到了汽車消費(fèi)、服裝消費(fèi)等。陸承紅表示，10月的商品暴跌目前還沒有傳導(dǎo)下去，"接下去還會(huì)有一個(gè)下壓的過程，11月的CPI或許會(huì)有更大的跌幅。"
　　專家：重視期貨價(jià)格的預(yù)測(cè)作用
　　目前，上下游產(chǎn)品價(jià)格漲幅都明顯回落，為宏觀調(diào)控政策的寬松和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了廣闊空間。一些有識(shí)之士呼吁，為了在決策上更有前瞻性和及時(shí)性，不應(yīng)遲遲等待PPI和CPI這些數(shù)據(jù)，而是要根據(jù)期貨市場(chǎng)的日常變動(dòng)做出應(yīng)對(duì)。
　　"生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者、宏觀決策者，他們對(duì)價(jià)格信息的獲取，還沒有從舊的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)信息系統(tǒng)中脫離出來，"常清說，市場(chǎng)交易每天都在發(fā)生，如果只是根據(jù)PPI、CPI等每月數(shù)據(jù)進(jìn)行信息采集和決策，那是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，"CPI可以說是最慢的，因?yàn)榛A(chǔ)價(jià)格要經(jīng)過各種加工環(huán)節(jié)，比如說，期貨市場(chǎng)下跌好了之后，幾個(gè)月后才能傳遞到CPI上。"
　　"期貨的價(jià)格傳導(dǎo)有滯后性，根據(jù)各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的承受程度，或多或少需要兩三個(gè)月的傳導(dǎo)。"陸承紅表示，一般來說，農(nóng)產(chǎn)品快一些，工業(yè)品時(shí)間更長(zhǎng)。
　　常清呼吁，對(duì)于決策者和經(jīng)營(yíng)者來說，CPI指數(shù)只能起到輔助作用，"大宗商品都跌了，CPI能升嗎？這是很顯然的關(guān)系。"而對(duì)于經(jīng)營(yíng)者和決策者來說，由于期價(jià)有一個(gè)傳遞周期，可能暫時(shí)還看不出物價(jià)的變化，但幾個(gè)月后就能反映出來了。"原材料跌得快，產(chǎn)品跌得慢，所以要重視決定性的基礎(chǔ)價(jià)格，將之作為決策的參照。"常清說。

信息來源：□ .葉.苗　 .上.海.證.券.報(bào)