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　　昨天下午中國(guó)人民銀行公布降息消息，且調(diào)降幅度超出市場(chǎng)此前預(yù)期。消息即出，商品市場(chǎng)當(dāng)即給予了正面反應(yīng)。正在盤前時(shí)段交易的海外能源、金屬和農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格快速上揚(yáng)。
　　但有市場(chǎng)人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)降息給商品市場(chǎng)帶來(lái)的短期激勵(lì)效應(yīng)偏多，然而其漲勢(shì)確立仍有賴于通貨膨脹預(yù)期及企業(yè)投資信心的重建。
　　海外期市應(yīng)聲而動(dòng)
　　北京時(shí)間昨天下午16點(diǎn)45分，央行在其網(wǎng)站發(fā)布公告稱，從2008年11月27日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各1.08個(gè)百分點(diǎn)。這一幅度刷新了1997年10月以來(lái)的最大單次降幅。同時(shí)，央行宣布從2008年12月5日起，下調(diào)大型存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)中小型存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)。
　　作為主要大宗原材料消費(fèi)國(guó)，中國(guó)降息意味著未來(lái)企業(yè)投資成本降低以及由此帶來(lái)的對(duì)于大宗原材料需求量的上升。受此影響，海外主要商品市場(chǎng)在盤前電子交易中對(duì)于中國(guó)央行的降息消息做出了迅速反應(yīng)。
　　消息公布后，NYMEX的WTI原油期貨在盤前電子交易中自50美元關(guān)口附近上揚(yáng)，截至北京時(shí)間昨天17點(diǎn)43分，NYMEX原油期貨1月合約報(bào)于51.30美元/桶，上漲0.55美元。黃金價(jià)格也同時(shí)收縮了部分日內(nèi)跌幅，倫敦金價(jià)在消息公布后自810美元/盎司附近的日內(nèi)低點(diǎn)反彈，截至北京時(shí)間昨天17點(diǎn)46分，報(bào)于818.39美元/盎司。
　　同時(shí)，基本金屬市場(chǎng)上，LME3個(gè)月期銅在場(chǎng)外交易中迅速走高。從16點(diǎn)45分開始的短短1個(gè)小時(shí)之內(nèi)，其在LME-SELECT的報(bào)價(jià)中就從3617美元/噸上漲至3808美元/噸。其他有色金屬品種也同步上揚(yáng)。農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)上，CBOT大豆和玉米價(jià)格也跟隨周邊市場(chǎng)上揚(yáng)，截至北京時(shí)間昨天17點(diǎn)58分，CBOT大豆期貨1月合約報(bào)于8.944美元/蒲式耳，上漲11.4美分；玉米期貨3月合約報(bào)于3.73美元/蒲式耳，上漲2.4美分。
　　中信東方匯理期貨的高級(jí)經(jīng)理梁海三認(rèn)為，短期看，中國(guó)降息對(duì)商品市場(chǎng)一定是利好，刺激了中國(guó)這個(gè)主要原材料進(jìn)口國(guó)的投資和消費(fèi)。但商品市場(chǎng)整體經(jīng)歷了大幅下跌后，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)走向預(yù)期仍然分歧嚴(yán)重。預(yù)計(jì)商品市場(chǎng)在近期還是無(wú)法擺脫盤整態(tài)勢(shì)。
　　波動(dòng)可能加劇
　　在中國(guó)宣布降息之前，美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部宣布將再撥款8000億美元用于幫助美國(guó)信貸市場(chǎng)恢復(fù)正常運(yùn)行。歐盟委員會(huì)也定于11月26日出臺(tái)一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，德國(guó)官員透露，這一計(jì)劃規(guī)模約達(dá)1300億歐元（約合1640億美元）。
　　無(wú)論是直接還是間接為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，各國(guó)貨幣當(dāng)局均希望能實(shí)現(xiàn)信貸市場(chǎng)的解凍。而如果這一目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，大量的流動(dòng)資金再加上市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)大宗商品供需預(yù)期的分歧，大宗商品價(jià)格難免出現(xiàn)更為劇烈的波動(dòng)。
　　截至11月25日，3月期美元Libor與隔夜指數(shù)掉期利率(OIS)之間的利差(Libor-OIS Spread)為172個(gè)基點(diǎn)，仍遠(yuǎn)高于雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)前最后一個(gè)工作日(9月2日)的87個(gè)基點(diǎn)。信貸危機(jī)開始以前，在截至2007年7月31日為止的一年中，該利差平均值僅為8個(gè)基點(diǎn)。
　　有分析師認(rèn)為，信貸市場(chǎng)仍然緊張是目前商品價(jià)格暫時(shí)保持平穩(wěn)的重要原因。而資金面在未來(lái)回暖的同時(shí)市場(chǎng)預(yù)期也會(huì)受到政府支出、企業(yè)投資欲望和消費(fèi)者信心左右，前期積累的龐大流動(dòng)性將在各種消息左右下使得商品市場(chǎng)波動(dòng)加劇。國(guó)信證券分析師張如表示，在此背景下，投資農(nóng)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)可能要小于工業(yè)品投資，至少農(nóng)產(chǎn)品需求相對(duì)穩(wěn)定。

信息來(lái)源：中.國(guó).證.券.報(bào)