婷婷午夜成人电影|黄片免费在线观看视频|成人视频在线观看网站|久久久久亚洲AV成人网站|高潮毛片77777777毛片|免费日韩毛片av|高清美女做爱的电影片|91香蕉视频在线网站|国产理伦电影尤物导航|亚洲va国产日日爱66网站

　　2009年，百年一遇的金融大海嘯將把我們帶向何方？要回答這一問(wèn)題，首先就要對(duì)這場(chǎng)危機(jī)的特征給予充分的認(rèn)識(shí)。縱觀世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展史，我們?cè)庥鲞^(guò)很多次危機(jī)的洗禮。單單是"金融全球化"浪潮不斷推進(jìn)的這幾十年中，比較有代表性的危機(jī)就有4個(gè)：一次是上世紀(jì)70年代后期中南美的債務(wù)危機(jī)；一次是1992年，因歐洲貨幣聯(lián)盟執(zhí)行了兩個(gè)互相沖突的政策目標(biāo)，導(dǎo)致歐洲地區(qū)發(fā)生了較為嚴(yán)重的貨幣危機(jī)；再就是1994年墨西哥危機(jī)，以及1997年?yáng)|亞危機(jī)。這些危機(jī)都有一個(gè)共同特點(diǎn)：都發(fā)生在金融市場(chǎng)對(duì)外完全開(kāi)放的環(huán)境下。而今，以美國(guó)為中心的金融大海嘯再次爆發(fā)，它會(huì)像上述危機(jī)那樣對(duì)發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)生巨大影響，還是會(huì)很快平息，不至于影響到新興市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿Γ?009年，世界經(jīng)濟(jì)會(huì)受到哪些較大的挑戰(zhàn)？中國(guó)經(jīng)濟(jì)怎樣才能擺脫金融風(fēng)暴的糾纏？
　　筆者認(rèn)為，這次危機(jī)和以往不同，它有很多特殊的地方：首先，它已從個(gè)別的信用危機(jī)（第一階段的特征）演變成了全球范圍內(nèi)系統(tǒng)性的"流動(dòng)性危機(jī)"（第二階段的特征）。其主要原因在于監(jiān)管模式的落后和"金融創(chuàng)新"的濫用。從這個(gè)意義上講，新興市場(chǎng)國(guó)家重蹈覆轍的可能性很小。但是，金融創(chuàng)新濫用導(dǎo)致的"去杠桿化"行為確實(shí)讓支撐世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歐美投資和消費(fèi)迅速減少，從而嚴(yán)重影響到對(duì)其市場(chǎng)依賴較大的新興市場(chǎng)國(guó)家制造業(yè)的出口規(guī)模。其次，這場(chǎng)危機(jī)是世界經(jīng)濟(jì)失衡的必然結(jié)果。一邊是貿(mào)易赤字不斷膨脹的消費(fèi)大國(guó)美國(guó)，一邊是貿(mào)易順差不斷積累的制造業(yè)地區(qū)東亞?？傆幸惶欤?dāng)債務(wù)國(guó)的償還能力無(wú)法讓債權(quán)國(guó)信賴的時(shí)候，債權(quán)國(guó)的資本撤離一定會(huì)讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重破壞。今天的金融大海嘯雖然是世界經(jīng)濟(jì)失衡所造成的必然結(jié)果，但是，今天債權(quán)國(guó)身份的發(fā)展中國(guó)家離不開(kāi)美國(guó)，主動(dòng)去解決貿(mào)易順差的動(dòng)力也因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)大壓力而顯得力不從心。于是，人們放棄投資，減少消費(fèi)，在確保自己流動(dòng)性的恐慌時(shí)刻，毅然選擇了擁有貨幣主導(dǎo)權(quán)的美元。美元不跌反漲就是最好的例證。
　　當(dāng)前，雖然美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)零利率政策來(lái)增加持有美元的機(jī)會(huì)成本，為今后美元貶值打開(kāi)了"方便之門"，但是，這并不意味著"現(xiàn)金為王"的流動(dòng)性恐慌階段已告段落，即使美元告別了恐慌性的升值，未來(lái)歐元的強(qiáng)勢(shì)或其他貨幣此起彼伏的增值現(xiàn)象依然可見(jiàn)。2009年要擺脫這樣的恐慌階段，讓市場(chǎng)進(jìn)入修復(fù)和資產(chǎn)重構(gòu)的調(diào)整階段（危機(jī)的第三階段），奧巴馬新政府還需要盡快找到讓海內(nèi)外信服的新增長(zhǎng)點(diǎn)。盡管如此，世界經(jīng)濟(jì)的失衡格局在短期內(nèi)絲毫無(wú)法解決，而就業(yè)和增長(zhǎng)卻可以在一個(gè)新的增長(zhǎng)環(huán)節(jié)中得以緩解。也就是說(shuō)，如果明年世界各國(guó)政府鼠目寸光，打起"貿(mào)易保護(hù)"戰(zhàn)，那么，它所導(dǎo)致的世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步萎縮反而會(huì)讓我們的危機(jī)修復(fù)時(shí)間變得更長(zhǎng)、更痛苦。
　　總之，這次"金融大海嘯"不像前3次危機(jī)那樣，影響只局限于危機(jī)國(guó)家和局部區(qū)域，所以防范這種金融創(chuàng)新濫用類型的危機(jī)，必須靠各國(guó)之間的合作來(lái)完成。具體而言，2009年，在各國(guó)政府積極的救市行為作用下，會(huì)在上半年結(jié)束"流動(dòng)性恐慌"的危機(jī)第二階段，而進(jìn)入"修復(fù)和資產(chǎn)重構(gòu)"的危機(jī)第三階段。至于能否盡快擺脫低迷發(fā)展和市場(chǎng)蕭條等第三階段的危機(jī)特征，就要取決于各國(guó)政府之間政策的"協(xié)調(diào)"程度。如果我們堅(jiān)持對(duì)外開(kāi)放，提高對(duì)金融活動(dòng)中"委托與代理"關(guān)系的激勵(lì)監(jiān)管程度（強(qiáng)化對(duì)人的監(jiān)管），不搞"沖銷型"的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，比如，降息競(jìng)爭(zhēng)等，而讓市場(chǎng)從恢復(fù)的價(jià)格體系中找回信心和感覺(jué)，那么，即使明年貿(mào)易逆差或順差進(jìn)一步擴(kuò)大，資金周轉(zhuǎn)所帶來(lái)的市場(chǎng)活力一定會(huì)讓金融大海嘯造成的財(cái)富損失和心靈創(chuàng)傷控制在最小的范圍內(nèi)。 （作者系復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)教授）

信息來(lái)源：□ .孫.立.堅(jiān)　 .國(guó).際.金.融.報(bào)