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　　國(guó)際大宗商品在上周(3月30日-4月3日)最后兩個(gè)交易日大幅飆升，而避險(xiǎn)光環(huán)暗淡黃金期價(jià)則一瀉千里。二十國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人就應(yīng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)危局達(dá)成多項(xiàng)共識(shí)是主要原因。
　　截至6日亞洲電子盤期間，國(guó)際大宗商品仍瘋狂上攻，并相繼突破重要關(guān)口。
　　峰會(huì)帶來(lái)短期刺激
　　以G20峰會(huì)就1.1萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃達(dá)成一致為利好，全球股市２日普遍大漲：美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲216.48點(diǎn)，收于7978.08點(diǎn)，漲幅2.79%，盤中一度突破8000點(diǎn)，為2月9日以來(lái)首次；3日股市繼續(xù)上漲，道指漲39.51點(diǎn)，至8017.59點(diǎn)，漲幅0.5%，創(chuàng)2月9日以來(lái)收盤最高水平，股指上周累計(jì)上漲3.1%。
　　在投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期樂(lè)觀推動(dòng)下，大宗商品在上周最后兩個(gè)交易日里大幅回升。其中，紐約原油期貨價(jià)格上周四（2日）大幅上漲4.25美元至52.64美元/桶；倫敦3個(gè)月銅漲105美元至4180美元/噸。周五（3日）原油期價(jià)繼續(xù)維持在52美元之上，倫銅則大幅上漲170美元至4350美元/噸。
　　大漲還有他因
　　G20峰會(huì)出人意料達(dá)成多項(xiàng)共識(shí)，令原本對(duì)其不抱多大希望的市場(chǎng)為之一振。然而，商品價(jià)格走高除了這針"興奮劑"之外，還有其他更值得關(guān)注因素。
　　首先，3月18日美聯(lián)儲(chǔ)正式實(shí)行量化貨幣政策，大幅開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，英國(guó)、日本也緊隨其后。與此對(duì)比鮮明的是，歐元區(qū)在4月2日的利率決定中只降息25個(gè)基2點(diǎn)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期水平。歐元小幅降息說(shuō)明歐元區(qū)無(wú)意于實(shí)行量化寬松政策。綜合各國(guó)貨幣策略，大方向還是超級(jí)寬松，但沒(méi)有形成競(jìng)爭(zhēng)性貶值。美元中期走低可能性很大，這利于商品價(jià)格走高。
　　其次，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)示大宗商品需求可能回暖，給市場(chǎng)帶來(lái)信心。中國(guó)3月官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)半年來(lái)首次重返50上方,預(yù)示著制造業(yè)開(kāi)始擺脫萎縮狀況,經(jīng)濟(jì)回升步伐正變得日益堅(jiān)定。從商品本身而言，自2008年四季度以來(lái)的去庫(kù)存化過(guò)程基本結(jié)束，尤其在全球各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人同意注資1.1萬(wàn)億美元幫助重振經(jīng)濟(jì)后,市場(chǎng)預(yù)期需求將得到改善。制造商可能開(kāi)始為其下降的庫(kù)存再入貨。
　　對(duì)基本金屬而言，市場(chǎng)庫(kù)存減少也是導(dǎo)致期貨價(jià)格大幅上揚(yáng)的重要推動(dòng)力。LME銅庫(kù)存上周五（3日）減少4825噸至502150噸,LME鋁庫(kù)存也連續(xù)兩天減少,由前一周紀(jì)錄高位347.7萬(wàn)噸上方進(jìn)一步回落，3日下降4725噸至3471800噸。
□ .胡.東.林　 .中.國(guó).證.券.報(bào)