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　　為期兩天的中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話結(jié)束，標(biāo)志著中美兩國在經(jīng)濟(jì)政治上開始邁入互利共生的新階段。從這次會談的結(jié)果來看，并沒有對外匯市場形成顯著的影響，美元指數(shù)依舊在周一走弱，市場相信這次會談不會對美國的經(jīng)濟(jì)政策有本質(zhì)的改變。
　　昨日，美國7月份世界大企業(yè)聯(lián)合會消費(fèi)者信心指數(shù)報46.6，低于市場預(yù)期的49，且是3月份反彈以來的首次下跌，這一因素觸發(fā)了投資者的風(fēng)險規(guī)避，市場順勢調(diào)整，美元指數(shù)在紐約交易時間大幅走高，收盤位于79附近。經(jīng)過了一周時間的反復(fù)盤整，美元指數(shù)初步守住了78的長期支撐關(guān)口，這對于維持投資者對美元的信心至關(guān)重要。
　　在近期美元指數(shù)創(chuàng)下年內(nèi)低點(diǎn)的同時，商品貨幣對美元匯率紛紛創(chuàng)下年內(nèi)新高，澳元昨日在澳央行行長史蒂文斯關(guān)于加息言論的刺激下大幅走高，創(chuàng)下了0.8338的高點(diǎn)后有所回落；而加元在上周的利率會議之后，在央行樂觀預(yù)期的支撐下繼續(xù)走高，昨日同樣創(chuàng)下高點(diǎn)0.9304后小幅走低。
　　目前來看，有三大因素支撐我們對商品貨幣短期見頂?shù)呐袛唷?br /> 　　首先，我們預(yù)計(jì)美元指數(shù)在初步守住78的長期支撐關(guān)口以后，短期存在回升可能。這源于以下兩個方面原因：
　　其一，風(fēng)險偏好在經(jīng)過前期的充分釋放后，利空消息將會逐漸受到關(guān)注，加之獲利盤在經(jīng)過長期的廝殺以后，面對78的強(qiáng)力支撐，美元多頭或在短期內(nèi)占據(jù)強(qiáng)勢。
　　其二，本周是美國自1976年以來歷史上公開拍賣國債數(shù)量最多的一周之一，盡管周一顯示60億美元的20年期TIPS拍賣需求非常強(qiáng)勁，但是在昨日的2年期國債拍賣中，強(qiáng)勁的需求并未能夠延續(xù)下去，這預(yù)示了29日、30日的中長期國債拍賣或亦面臨需求疲弱的可能，這一方面會增加市場的謹(jǐn)慎情緒，另一方面將導(dǎo)致長債收益率繼續(xù)攀升，從而增加了對美元的利多因素。
　　其三，美國力求在國債、美元、通脹和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中求得平衡，日前美國房地產(chǎn)市場見底跡象明顯，美聯(lián)儲也更加關(guān)注政策的退出路徑，這增加了投資者對美元指數(shù)守住78關(guān)口的信心。
　　其四，周三亞洲股市的大幅回調(diào)或帶動歐美股市的高位回落，從而引發(fā)風(fēng)險情緒的調(diào)整，利多美元。
　　綜合來看，美元指數(shù)在78關(guān)口企穩(wěn)回升預(yù)示了對手貨幣的趨弱，這無疑將帶動整個高風(fēng)險貨幣的回落。
　　其次，大宗商品的反彈道路坎坷。盡管日前大宗商品價格的反彈依舊顯得兇猛，但是反彈道路依舊坎坷。一方面，美元指數(shù)在78站穩(wěn)是制約大宗商品繼續(xù)反彈的一個關(guān)鍵因素；另一方面，實(shí)際需求的恢復(fù)仍舊制約了大宗商品的反彈高度，在投機(jī)因素的干擾下，寬幅震蕩仍舊是大宗商品下半年的主要態(tài)勢。近兩日，WTI原油價格的連續(xù)回落預(yù)示了短期內(nèi)原油市場或迎來調(diào)整行情，而CRB指數(shù)的回調(diào)也再所難免，這將構(gòu)成商品貨幣繼續(xù)走多的嚴(yán)重障礙。
　　第三，商品貨幣的走軟迎合了貨幣當(dāng)局的意愿。在最近的加拿大、澳大利亞和新西蘭的央行貨幣政策報告中都指出，本國貨幣兌美元的強(qiáng)勢將對該國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇形成不利影響，顯示出商品貨幣國央行對本國貨幣強(qiáng)勢的關(guān)注。因此，商品貨幣的走軟迎合了貨幣當(dāng)局的意愿，不存在政策干預(yù)風(fēng)險。
　　周四，新西蘭央行將公布利率決定，預(yù)計(jì)該利率仍將保持不變，市場已經(jīng)做出充分預(yù)期。因此在近期風(fēng)險規(guī)避情緒上升、大宗商品面臨調(diào)整和主要政策保持不變的背景下，美元指數(shù)短期企穩(wěn)回升將是大概率事件，而商品貨幣短期見頂或難避免。
□ .吳.桐　 .證.券.時.報. .東.航.金.融