近期美英商品市場(chǎng)正在出現(xiàn)新變化。美國及英國監(jiān)管機(jī)構(gòu)8月20日展開行動(dòng)，擴(kuò)大對(duì)能源市場(chǎng)的監(jiān)管，在此同時(shí)美國政府亦提出新的詳盡提案以緊縮商品交易。美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)和英國金融服務(wù)監(jiān)管局宣布了部分措施，包括增強(qiáng)審計(jì)、以及交易所營運(yùn)商間的現(xiàn)場(chǎng)互查，以更為明確地了解美國原油期貨在洲際交易所的倫敦交易狀況。CFTC亦和美國證券交易委員會(huì)(SEC)宣布聽證會(huì)將于9月2-3日召開：以協(xié)助其追蹤違法者，并引進(jìn)新的金融工具。
目前CFTC未對(duì)石油及其他能源合約設(shè)立持倉上限，只對(duì)小麥、大豆等部分農(nóng)產(chǎn)品設(shè)定限制。CFTC還公布，將會(huì)刊登對(duì)沖基金及其他大型金融企業(yè)有關(guān)石油等商品的交易金額數(shù)字。CFTC目前每周刊發(fā)的持倉數(shù)據(jù)中，能源金屬交易中對(duì)沖頭寸和指數(shù)基金基本頭寸并不披露。
CFTC打算建立的新規(guī)則將主要集中于兩個(gè)目標(biāo)：
第一個(gè)目標(biāo)是限制純粹的金融投資者即“投機(jī)者”在能源類產(chǎn)品上的交易數(shù)量。不同于類似航空公司這樣的用油企業(yè)或者煉油公司這樣的加工企業(yè)，投機(jī)者買賣原油的目的不是為了減小在油價(jià)大幅波動(dòng)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，而是為了追逐單純的金錢利益，因此也是導(dǎo)致能源價(jià)格扭曲的最主要根源。
第二個(gè)目標(biāo)是更多曝光參與交易此類期貨的交易商身份。該委員會(huì)宣布將去除長期以來“覆蓋在石油和天然氣市場(chǎng)上的部分面紗”，更詳盡地公布對(duì)沖基金的整體操作行為，同時(shí)對(duì)于那些從事場(chǎng)外能源產(chǎn)品合約掉期交易的投資者身份予以更多披露。
各類金融機(jī)構(gòu)以掉期或指數(shù)交易為名無資金規(guī)模限制地參與美國境內(nèi)能源期貨交易，及借道境外能源期貨市場(chǎng)IPE(總部位于美國的洲際交易所ICE的英國分市場(chǎng))而逃避信息披露。由于目前并不對(duì)這類投資交易進(jìn)行監(jiān)管，無法得知精確的數(shù)據(jù)。我們根據(jù)CFTC公開的部分品種持倉數(shù)據(jù)，可以估計(jì)最大的兩支商品指數(shù)基金高盛商品基金和AIG商品基金(現(xiàn)叫UBS商品基金)在期貨市場(chǎng)上的持倉份額。兩指數(shù)基金原油、天然氣、金屬占比相當(dāng)高。WTI原油占比達(dá)約三分之一，天然氣占比近40％，無鉛汽油22％。從3月的持倉到8月半年時(shí)間，高盛商品指數(shù)基金在原油市場(chǎng)上減倉較大，銅上變化不大。上半年商品反彈中原油市場(chǎng)要明顯弱于金屬市場(chǎng)。 以上數(shù)據(jù)還只是反映期貨持倉，從ICE2008年的年報(bào)來看，其能源期貨收入占24％，更大頭的在OTC市場(chǎng)，占36％，而OTC市場(chǎng)更是毫無透明度可言。如果美英監(jiān)管機(jī)構(gòu)真的能夠?qū)崿F(xiàn)限倉和披露兩大目標(biāo)，無疑將加大商品當(dāng)中金融機(jī)構(gòu)的投機(jī)難度。
上海證券報(bào)
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