全球貿易保護主義抬頭 商品市場步入調整期
來源：證.券.時.報
作者：證.券.時.報
時間：2009-09-15 10:41:11
上周末商品市場一個潛在的重磅炸彈被點燃，美國總統(tǒng)奧巴馬11日決定，對從中國進口的所有小轎車和輕型卡車輪胎實施為期三年的懲罰性關稅，對從中國進口輪胎實施的懲罰性關稅稅率第一、二、三年分別為35%、30%、25%。很快中國政府也作出政策上的回應，對美國的汽車和雞肉進行反傾銷調查。
這一事件標志著全球貿易保護主義的抬頭，對于商品市場來說這絕對是一個實質性利空消息。因為貿易保護的結果是破壞脆弱的全球經濟復蘇步伐，對出口和消費都帶來重大的不利影響。因此本周一國內商品市場全面大幅低開，處于風口浪尖的橡膠更是跌停。那么商品市場長達9個月的上漲是否要轉勢呢？
筆者認為可以說大宗商品價格的上漲行情已經告一段落，但不能說商品市場將重回熊市，而只是步入了調整期。全球經濟復蘇程度究竟如何，貿易保護主義的抬頭究竟會對經濟帶來多大的影響，恐怕沒有一個人能夠精確預期，更何況美元的弱勢是否會改變都是未知數。這類因素的預測實在不是我們能力所及的范圍，所以筆者這里并不打算從宏觀經濟和貿易保護本身去分析商品價格的變化，而從商品之間的強弱關系和長期趨勢的技術特點來進行分析。
從周一行情來看有一個特點，那就是除了滬膠跌停之外其他多數品種是低開高走。從本輪商品價格轉勢次序和強弱關系看，農產品（豆類油脂）是最早止?jié)q回落的，然后是鋼材和化工品種。而周一跌幅最小的就是農產品，鋼材和化工跌幅也相對有限。這說明商品市場的這次下跌并不凌厲，震蕩反復過于復雜，調整特征較為明顯。
此外，從幾個主流大宗商品的長期趨勢來看，2008年金融風暴之后，國內外大宗商品上漲的時間和幅度都已經遠遠超過"反彈"所允許的范疇，所有的工業(yè)品上漲都已經突破并大幅越過年線（240MA），而時間上看橡膠、金屬、化工及棉花等品種的上漲時間已經接近或超過2008年的下跌趨勢所持續(xù)的時間，所以這次上漲已經不再是反彈那么簡單。技術上，這次工業(yè)品的下跌受阻于周線的120MA、240MA，同時這也是金屬、橡膠、燃料油等品種去年金融風暴下跌之前的價格水平。
對于主流工業(yè)品而言，這次由貿易保護主義所引發(fā)的下跌行情應視為日線圖上"回抽年線"的調整行情。這種調整行情與下跌趨勢不同在于其下跌節(jié)奏不流暢，交易時不可追空，只能在反彈時逢高沽空。
□ .文.竹 .證.券.時.報
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