伴隨著2009年宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)的出爐,加息之弦變得愈加緊繃。
國家統(tǒng)計局昨日上午公布2009年國民經(jīng)濟運行統(tǒng)計數(shù)據(jù)。去年GDP增長8.7%至33.53萬億元人民幣,居民消費價格(CPI)同比下降0.7%12月CPI同比增長1.9%,PPI則增長1.7%.
強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及準備金率調(diào)高等政策出臺,引發(fā)各方對央行提早加息的預(yù)期。摩根大通董事總經(jīng)理李晶昨日表示,去年中國經(jīng)濟增長高于市場預(yù)期,不過由于12月份通脹高于市場預(yù)測,今年通脹可能達3%或以上,其預(yù)期央行有可能提前至第二季度加息。
中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘昨日則向本報表示,近期中國貨幣政策變化所帶來的影響表明,中國應(yīng)該加息,如果在2月份春節(jié)后加息,自己不會感到意外。
宏觀數(shù)據(jù)推高加息預(yù)期
國家統(tǒng)計局局長馬建堂昨日表示,盡管去年中國的CPI是負0.7,但從去年的11月、12月中國的CPI已經(jīng)由負轉(zhuǎn)正。這一方面意味著中國成功地避免了通貨緊縮,另外一方面也警醒要高度注意物價的走勢。所以,中央今年還是要把保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期結(jié)合起來,防止物價過快上漲。
來自國家統(tǒng)計局的消息稱,2009年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值335353億元,比上年增長8.7%,增速比上年回落0.9個百分點。分季度看,一季度增長6.2%,二季度增長7.9%,三季度增長9.1%,四季度增長10.7%.11月份CPI同比漲幅由負轉(zhuǎn)正,當月上漲0.6%,12月份上漲1.9%,高于市場預(yù)期的1.5%.
不少機構(gòu)分析人士昨日接受記者采訪時均認為,強勁的經(jīng)濟數(shù)字和中央政策的緊縮傾向引發(fā)市場對提前加息的預(yù)期。
中金公司宏觀經(jīng)濟分析師邢自強表示,經(jīng)濟數(shù)據(jù)環(huán)比增長加快提高第一季度加息的可能性。邢自強表示,09年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速8.7%,四季度增長10.7%,均好于市場預(yù)期,可以說明經(jīng)濟增長速度加快。同時根據(jù)數(shù)據(jù)分析,12月CPI同比增長1.9%,CPI環(huán)比增長超過1%,通脹預(yù)期加強。基于以上原因,預(yù)期第一季加息可能性進一步加大。
星展銀行高級投資策略顧問陳寶明則表示,CPI顯著上揚及近期央行收緊信貸的舉動來看,中國經(jīng)濟增長動力明顯比其他國家強,料收緊貨幣政策的步伐將加快,力度也會加大,不排除首季內(nèi)央行再上調(diào)銀行存款準備金率,以及年中前加息。
摩根大通董事總經(jīng)理李晶則預(yù)期人行有可能提前在第二季加息。李晶表示,央行近期已調(diào)高央票利率,此乃加息的前奏,預(yù)期央行可能在第二季起加息兩次,每次27個點,存款準備金率仍會再調(diào)高三次,全年準備金率調(diào)高2%.
加息的誘因
盡管加息始終是懸在市場上空的一只隨時都可能落地的靴子,但市場此前的普遍預(yù)期是中國不會在美國之前加息,由于美聯(lián)儲加息應(yīng)在10年下半年,因而中國的加息理應(yīng)更晚。
“仔細回顧05年以來的中美利率走勢,發(fā)現(xiàn)兩者并無直接關(guān)聯(lián)。06年4月中國加息周期開啟之際,美國已經(jīng)進入加息周期尾聲,之后甚至在美國開始降息以后中國仍在加息,中美利差不斷擴大。”國泰君安宏觀分析師姜超表示,而06至08年中國加息周期展開的背景是人民幣不斷升值,從05年7月人民幣升值啟動以后一直到08年才停止,中間涵蓋了整個加息周期,這也就意味著升值與加息并不矛盾,有了升值預(yù)期照樣可以加息。
如果升值非為加息障礙,那么加息的誘因到底何在呢?從歷史數(shù)據(jù)看,通脹與加息周期關(guān)系不大。04年的通脹一度達到5%以上,也僅僅是加了一次息。而06年的加息周期啟動之時cpi還在1%左右,遠未到惡性通脹的程度。姜超認為,真正觸發(fā)加息的因素是經(jīng)濟過熱,即經(jīng)濟增速達到10%以上。
2004年在高通脹下僅加息一次,因為經(jīng)濟增速尚在10%以下,未過熱。06年4月28日啟動加息周期的原因是經(jīng)濟增速連續(xù)兩個季度在10%以上。08年3季度降息的原因是經(jīng)濟增速掉到了10%以下。
2009年4季度中國GDP增速達到10.7%,按照國泰君安的說法達到過熱區(qū)間,并符合該機構(gòu)此前的預(yù)期,姜超判斷在經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布之后就存在加息的可能。預(yù)計今年1季度的GDP增速同為10.6%,屆時經(jīng)濟增速連續(xù)兩個季度位于過熱區(qū)間,從歷史經(jīng)驗看一定會有加息。“
中金:春節(jié)后加息不奇怪
哈繼銘昨日則向本報預(yù)計,今年內(nèi)地經(jīng)濟增長10%,其中今年消費增長最為明顯,今年消費增速由09年9.2%升至9.8%,對GDP拉動升至4.4個百分點。
哈繼銘認為近期中國貨幣政策變化所帶來的影響表明,中國應(yīng)該加息。“從前幾天(公布的)中國經(jīng)濟增長指標已經(jīng)可以看出中國在全球增量中占25%,中國政策牽一發(fā)動全球。”
“之前人們總覺得加息會引來更多熱錢。我們應(yīng)當這樣看,如果一個國家是個小經(jīng)濟體對外部環(huán)境不造成任何影響,可能加息只會把自身利率和國際利率差距擴大,引來更多熱錢。但近期中國貨幣政策的變化使我感到中國不是一個小國家,中國上調(diào)存款準備金率后,使得整個國際大宗商品價格明顯下降。并且人們開始預(yù)期其他國家會不會相應(yīng)跟進。”哈繼銘稱,從這個意義上來說,中國的貨幣緊縮不一定會引來很多熱錢,反而會有助于降低全球大宗商品價格。全球大宗商品價格的調(diào)整不僅有利于降低中國自身的通脹,同時也有利于抑制全球的通脹風險。
“按照常規(guī)來說,過去總是27個點,時點上我們預(yù)計1月份通脹數(shù)據(jù)超過2.25%,”哈繼銘認為,本月或出現(xiàn)負利率,未來數(shù)個月負利率情況或會更明顯,對資本分配不合理,而內(nèi)地居民儲備較高,對利率不敏感,加息將增加收入,帶動消費。截至09年底外匯儲備達2.4萬億美元,相信短期投資空間有限,預(yù)計外儲將會避免購入美債或減少外匯投資,避免匯兌損失。
哈繼銘預(yù)計,今年新增貸款降至7.5萬億元,內(nèi)地推出調(diào)控措施對明年的影響是正面的。若今年貸款再升,對金融系統(tǒng)及通脹造成風險,因此相信刺激經(jīng)濟措施由寬松到逐步收緊。“如果在2月份春節(jié)后加息我不會感到奇怪。”其表示。(張曉華)
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