生意社3月15日訊 自年初以來(lái)，多家半官方及獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)相繼就人民幣匯率機(jī)制改革閉門商議，并形成政策建議遞交央行或政府決策層。
至全國(guó)“兩會(huì)”召開，已有多重跡象表明，國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)一度中斷的人民幣匯改進(jìn)程，即將再續(xù)新篇。人民幣升值與否，再次撩動(dòng)市場(chǎng)的敏感神經(jīng)。
3月6日，央行行長(zhǎng)周小川在第十一屆全國(guó)人民代表大會(huì)第三次會(huì)議期間的記者會(huì)上表示，不排除在一些特殊階段，如亞洲金融危機(jī)和這次的全球金融危機(jī)之際采取特殊政策，包括特別的匯率形成機(jī)制。
所謂特別匯率機(jī)制，是指2008年7月后的全球金融危機(jī)期間，人民幣中斷了2005年7月以來(lái)的盯住一籃子貨幣、有管理的浮動(dòng)匯率制度。外界認(rèn)為，此后人民幣實(shí)際盯住美元。
由于美元大幅波動(dòng)，人民幣匯率也隨之起落。按國(guó)際清算銀行(BIS)估算，2009年全年，人民幣實(shí)際有效匯率貶值6.1%。2010年1月人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)為113.89，較2009年12月再度貶值1.05%。
2005年7月匯改后的三年內(nèi)，人民幣對(duì)美元持續(xù)升值達(dá)21%。
雖然周小川重申中國(guó)政府將維持人民幣匯率的基本穩(wěn)定，但上述表態(tài)也預(yù)示，央行或早或晚將必然退出這一非常時(shí)期的“非常之策”。
同日，央行副行長(zhǎng)蘇寧在回答道瓊斯通訊社記者就周小川有關(guān)言論提問時(shí)說，央行將根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)決定退出“特別匯率機(jī)制”的時(shí)機(jī)。
而“退出”已經(jīng)被市場(chǎng)詮釋成重回升值通道。隔周，人民幣將在近期可能一次性升值2%-3%的消息，在市場(chǎng)流傳開來(lái)。“一些中資金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始拆入美元。”香港金融界一位高層人士表示。
不同群體對(duì)此態(tài)度迥然不同。出口部門的主張?zhí)孤手卑祝涸谑澜缃?jīng)濟(jì)復(fù)蘇剛剛蹣跚起步時(shí)，強(qiáng)推人民幣升值無(wú)異于強(qiáng)行剎車。
有學(xué)者提出，如果從純粹的市場(chǎng)化方向看，人民幣現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)是要升值還是貶值，其實(shí)無(wú)從度量，與其盲目行動(dòng)，不如以不變應(yīng)萬(wàn)變。若匯改造成人民幣持續(xù)升值的預(yù)期，則“熱錢”流入將更為嚴(yán)重，恐將流動(dòng)性泛濫，可能推高資產(chǎn)泡沫，重演2005年匯改后的一幕。
也有觀點(diǎn)稱，人民幣匯率是早調(diào)整早主動(dòng)，越拖越被動(dòng)。暫不論來(lái)自海外的壓力，即使進(jìn)一步的匯改再次表現(xiàn)為人民幣升值，也有內(nèi)在合理性存在。中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先企穩(wěn)回升，出口已迎來(lái)較快增長(zhǎng)；更重要的是，一個(gè)有效的匯率機(jī)制，帶給中國(guó)的不僅僅是進(jìn)出口商品的合理定價(jià)，改善中國(guó)貿(mào)易條件，更可能帶來(lái)貿(mào)易品與非貿(mào)易品比價(jià)的正?；D(zhuǎn)變，進(jìn)而改變內(nèi)部勞動(dòng)力、土地、資源等要素價(jià)格的扭曲狀態(tài)，提高國(guó)民的消費(fèi)水平，從整體上增進(jìn)國(guó)民福利。
面對(duì)升值是小步緩升還是一次性到位、是一次調(diào)2%-3%還是兩位數(shù)比率的爭(zhēng)議，“關(guān)鍵是人民幣需要形成市場(chǎng)化的匯率形成機(jī)制，而非匯率調(diào)整到位。何為到位？”本刊首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授黃益平表示。
“必須意識(shí)到，無(wú)論采用哪種方式，匯率政策調(diào)整都應(yīng)遵循主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性，而主動(dòng)性應(yīng)該放在首位。”一位熟悉外匯管理的資深人士對(duì)本刊記者稱。他并提出，“匯改方式肯定還是漸進(jìn)式的。一次性大幅升值對(duì)于決策層是不切實(shí)際的。”
烏云壓城
美國(guó)最激進(jìn)的觀點(diǎn)認(rèn)為人民幣應(yīng)升值30%-40%，雖然這并非解決美國(guó)自身問題的答案
3月2日至4日，美國(guó)常務(wù)副國(guó)務(wù)卿斯坦伯格、白宮國(guó)家安全委員會(huì)亞洲事務(wù)高級(jí)主任貝德訪問北京。美國(guó)國(guó)務(wù)院表示，美方主動(dòng)提出訪華，希望美中關(guān)系能重新聚焦，一同推動(dòng)雙方在重要議題上的合作。
引人矚目的是，在這一行人中，有2月剛被任命為助理財(cái)政部長(zhǎng)的科林斯(Charles Collyns)，此前他在國(guó)際貨幣基金組織(IMF)工作多年，現(xiàn)在財(cái)政部負(fù)責(zé)國(guó)際金融事務(wù)，在人民幣匯率問題上是美方的重要人物。他去年底在美參議院財(cái)務(wù)委員會(huì)作證時(shí)表示，美國(guó)財(cái)政部必須找到更有效的方式，說服中國(guó)調(diào)整其匯率政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)從出口型向內(nèi)需型轉(zhuǎn)變。此時(shí)，他出現(xiàn)在中國(guó)，令人猜測(cè)匯率也是雙方的重要議題之一。
事實(shí)上，在國(guó)內(nèi)智囊密集商討匯改良策時(shí)，國(guó)際上新一波要求人民幣升值的呼聲已愈演愈烈。
“烏云壓城”—獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠為本刊撰文時(shí)以此為題。從奧巴馬的“五年出口翻番”計(jì)劃中，謝國(guó)忠預(yù)感到此次“來(lái)自美國(guó)的升值壓力將比以往更為沉重”。
在2月初美國(guó)國(guó)會(huì)參議院民主黨政策委員會(huì)聽證會(huì)上，民主黨參議員斯佩克特(Arlen Specter)率先向奧巴馬總統(tǒng)“發(fā)難”：“2001年至2007年，由于美國(guó)和中國(guó)之間的貿(mào)易不平衡，我們已經(jīng)失去了230萬(wàn)份工作—如何從中國(guó)奪回就業(yè)崗位？”
“(美國(guó))必須面對(duì)的一個(gè)國(guó)際性挑戰(zhàn)就是匯率問題，即如何調(diào)整以保證美國(guó)的產(chǎn)品價(jià)格不被人為抬高，別國(guó)的產(chǎn)品價(jià)格不被人為地壓低。”奧巴馬表白，“匯率問題使我們處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。”
共和黨參議員格拉斯利(Charles Grassley)則宣稱，應(yīng)正式將中國(guó)列為“匯率操縱國(guó)”。
這一幕，與2003年美國(guó)參議員舒默和格雷厄姆欲以自由貿(mào)易法案制裁中國(guó)出口產(chǎn)品何其相似。
壓力不僅僅來(lái)自美國(guó)。一些國(guó)家與中國(guó)圍繞人民幣匯率問題的論戰(zhàn)歷久未衰。
去年年末，應(yīng)邀參加第12次中歐領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤的歐盟輪值主席國(guó)瑞典首相賴因費(fèi)爾特(Fredrik Reinfeldt)和歐盟委員會(huì)主席巴羅佐(Jose Manuel Barroso)等人，都表達(dá)了希望人民幣進(jìn)入升值軌道的意思。
2月初，投資界風(fēng)云人物索羅斯在香港對(duì)本刊記者說，“無(wú)論從國(guó)內(nèi)抑或國(guó)際角度分析，我認(rèn)為，中國(guó)政府如果允許人民幣升值，都將是明智之舉。”
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅•克魯格曼(Paul Krugman)甚至聲稱，其他國(guó)家應(yīng)與中國(guó)“打一場(chǎng)貿(mào)易戰(zhàn)”。
后危機(jī)時(shí)代，世界貿(mào)易大幅萎縮，歐美各國(guó)內(nèi)需疲軟，失業(yè)率高企，需要尋求解決方案。此時(shí)，尚未完成市場(chǎng)化的人民幣匯率機(jī)制便成眾矢之的。
花旗集團(tuán)大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高向本刊記者表示，中國(guó)與世界如此緊密的聯(lián)系，已令人民幣匯率成為全球價(jià)格的一部分，因此壓力也來(lái)得很自然。“對(duì)人民幣而言，其方向在危機(jī)前后并沒有改變，那就是升值。更確切地說，現(xiàn)在我們談?wù)摰膶?shí)際上是人民幣相對(duì)于美元的升值。”
“人民幣對(duì)美元匯價(jià)低估了41%”，美國(guó)智庫(kù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所的這項(xiàng)“研究成果”廣為人知。該研究所高級(jí)研究員拉迪(Nicholas Lardy)對(duì)本刊記者稱，貿(mào)易加權(quán)的人民幣匯率大概低估了25%，甚至可能是30%。
今年以來(lái)，中美貿(mào)易摩擦進(jìn)一步升級(jí)。美國(guó)先后對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的金屬硅作出反傾銷終裁，對(duì)中國(guó)輸美機(jī)織電熱毯、窄幅織帶、無(wú)縫鋼管、銅版紙等作出反傾銷、反補(bǔ)貼或“雙反”初裁，并對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的鉆管發(fā)起“雙反”調(diào)查。
顯然，兩敗俱傷的貿(mào)易戰(zhàn)，并不符合中美雙方的利益。
中美輪胎特保案期間，美國(guó)白宮智庫(kù)—美國(guó)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略研究所創(chuàng)始人兼所長(zhǎng)克萊德•普勒斯托維茲(Clyde Prestowitz)就向本刊記者直言，中國(guó)避免貿(mào)易糾紛重要的一點(diǎn)就是允許人民幣升值，“中國(guó)通過保持較低的匯率來(lái)補(bǔ)貼所有出口，比奧巴馬還傾向保護(hù)主義。”
但升值能解決問題嗎？答案其實(shí)是否定的。數(shù)據(jù)表明，美國(guó)70%以上是服務(wù)業(yè)，而中國(guó)對(duì)美出口主要是制造業(yè)，人民幣升值無(wú)益于美國(guó)失業(yè)問題的解決。事實(shí)上，2005年以來(lái)人民幣對(duì)美元升值達(dá)21%，在金融危機(jī)爆發(fā)前，中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口則未受任何影響地強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
國(guó)際貨幣基金組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德(Olivier Blanchard)2月初表示，各國(guó)不應(yīng)拿人民幣來(lái)抨擊中國(guó)。中國(guó)應(yīng)該做的，也正在做的，是降低儲(chǔ)蓄率并提升內(nèi)需。只有在這種情況下，人民幣升值才有意義。否則，即使人民幣和其他亞洲主要貨幣升值20%，最多也只能幫助美國(guó)出口實(shí)現(xiàn)相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值1%的增長(zhǎng)。
盡管喧囂背后存在一些國(guó)家選舉戰(zhàn)的需要及黨派爭(zhēng)鋒，盡管這些抨擊未必合理，中國(guó)也需妥善應(yīng)對(duì)，而不是只作防守。謝國(guó)忠提醒，為避免中美之間摩擦擴(kuò)大，“宜及早采取建設(shè)性的舉措”。
敏感的時(shí)間窗口正在臨近：4月，美國(guó)財(cái)政部將向國(guó)會(huì)提交半年一次的國(guó)際經(jīng)濟(jì)與匯率政策報(bào)告，期間，是否會(huì)指責(zé)中國(guó)“匯率操縱”？6月，G20峰會(huì)將揭幕?？梢韵胂?，人民幣匯率將是其中的重點(diǎn)話題之一。
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