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　　　◇橡膠目前影響不是太大，但最終還要根據(jù)新膠上市供應(yīng)量來判斷；

　　　◇有色金屬市場影響較為間接，更多是從心理預(yù)期產(chǎn)量降低的渠道影響價格。

　　　糖市炒作干旱

　　　據(jù)我們實地調(diào)研，受云南旱情影響較明顯的作物主要是小春糧、甘蔗和天然橡膠等。目前云南全省秋冬播農(nóng)作物受災(zāi)面積占到已播面積的85%，預(yù)計小春糧食比上年減產(chǎn)一半以上。此外，云南全省甘蔗干旱受災(zāi)面積超過354萬畝，其中甘蔗絕收面積超過52萬畝。統(tǒng)計顯示，云南蔗區(qū)受災(zāi)面積和絕收面積呈逐月增加之勢。如果旱情一直持續(xù)下去，甘蔗將無法種下地，而目前正是甘蔗種植的最佳時期，如果到5月10號左右仍沒有降雨，基本可以確定下榨季甘蔗同樣會出現(xiàn)歉收。目前預(yù)計，云南甘蔗糖料產(chǎn)量將因災(zāi)減產(chǎn)450萬噸左右，與上年相比預(yù)計減產(chǎn)近30%。從期貨市場上看，云南干旱炒作從去年入秋就已經(jīng)開始了，一直持續(xù)到現(xiàn)在。在這段時期內(nèi)，我們粗略計算，鄭糖最高漲幅已經(jīng)超過30%，而在這波糖價上漲過程中，干旱功不可沒。目前來看，受干旱題材炒作影響，鄭糖下方支撐依然較強。由于對下榨季云南食糖產(chǎn)量預(yù)估并不樂觀，鄭糖遠月合約明顯強于近月合約，預(yù)計這種格局仍將維持下去。

　　　橡膠有待觀察

　　　旱情還可能導(dǎo)致延遲橡膠開割的時間，從而影響全年的產(chǎn)量，進而對天膠價格形成提振。

　　　西雙版納等地的橡膠通常在每年3月中旬進入割膠期，如果干旱延續(xù)，那就只能推遲。不過，現(xiàn)在剛進入割膠季節(jié)，還難以確定對全年產(chǎn)量的影響有多大。正是由于干旱在各個地域的嚴重程度有所不同，各個地區(qū)的農(nóng)場的情況也相對不同。對一些地區(qū)的消息，市場往往表現(xiàn)得反應(yīng)過度，在缺乏其他消息的指引下，對于干旱減產(chǎn)的炒作使得膠價波動異常劇烈，多空雙方的觀點分歧比較大，這兩天的急漲急跌行情表現(xiàn)的就是這樣的情況。我們認為，在新膠供應(yīng)還未大量上市的時候，具體影響不能以偏概全的分析，還是要等到上市后看具體供應(yīng)的量來判斷。

　　　金屬難以幸免

　　　除了農(nóng)產(chǎn)品，對于此次干旱帶來的影響，金屬市場也難以幸免。

　　　從目前狀況來看，這次超級旱災(zāi)影響到了一些工業(yè)企業(yè)的正常經(jīng)營，尤其是對一些高耗能的金屬冶煉企業(yè)構(gòu)成打擊。我國西南一帶地區(qū)絕大多數(shù)依靠水力發(fā)電，這些企業(yè)在此次漫長的旱災(zāi)中因水能資源匱乏而逐步受到影響，直到目前為止，部分省份已經(jīng)出臺限電措施，而主要針對的就是高耗能的冶煉企業(yè)。這些冶煉廠往往屬于能源密集型企業(yè)，一旦電力供應(yīng)受限，企業(yè)正常經(jīng)營生產(chǎn)受到影響。這些企業(yè)中不乏云南銅業(yè)、云南鋁業(yè)、羅平鋅電、華聯(lián)鋅銦等國內(nèi)大型生產(chǎn)冶煉企業(yè)，基本涵蓋了當前三大上市有色金屬期貨品種銅、鋁、鋅的生產(chǎn)，因此西南地區(qū)旱災(zāi)將引起市場對于產(chǎn)量供應(yīng)緊張的預(yù)期。

　　　當前云南省及貴州省已經(jīng)對能源密集型企業(yè)采取限電能措施以保障城鎮(zhèn)居民用電需求，這些企業(yè)平日里的用電量占到省內(nèi)總用量70%左右。該兩省位于中國礦產(chǎn)資源較為豐富的西南地區(qū)，鋁的年產(chǎn)量達到102萬噸水平，預(yù)計這次旱災(zāi)將影響鋁產(chǎn)量10-20萬噸左右，但考慮到當前國內(nèi)鋁庫存巨大、整個鋁市仍處于供大于求的過剩格局，截至目前的產(chǎn)量影響不足以對價格構(gòu)成很大的方向性指引，更多是從心理層面來影響市場。

　　　從用水的角度來說，這些金屬冶煉企業(yè)可能面臨一定停工威脅。當前云南省地下水開始回落，企業(yè)明顯供水不足，飲水機電源也被關(guān)閉，在提倡員工節(jié)水節(jié)電的同時，員工生產(chǎn)積極性及勞動效益也有所下降，水電問題成為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)最為煩心的事。對企業(yè)來說，電力成本提高的同時，面臨產(chǎn)量下降導(dǎo)致的利潤下降，企業(yè)很有可能選擇停工，這可能將提升未來時間內(nèi)的產(chǎn)量缺口，因此目前因這次旱災(zāi)所導(dǎo)致的實際產(chǎn)量損失還很難認定。

　　　值得一提的是，地方政府適時響應(yīng)國家限制高耗能資源性行業(yè)及淘汰落后產(chǎn)能的方針政策，在用電總量有限的前提下，首先限制如冶金、電解鋁等高污染企業(yè)用電。不少能耗高的冶煉企業(yè)被政府先行要求關(guān)閉落后產(chǎn)能，以節(jié)省更大的電力資源給居民及其他行業(yè)，而這樣的關(guān)閉行為或許能夠延續(xù)到旱災(zāi)以后，成為力行國家政策的良好切入點。

　　　綜合而言，本次旱災(zāi)對白糖影響較大，不僅造成本榨季食糖產(chǎn)量下降，下榨季同樣不容樂觀，基于供需偏緊的預(yù)期將推動糖價不斷上漲；對橡膠的影響并不是太大，但在新膠還未大量供應(yīng)上市的時候，具體影響還是要等到上市后看具體供應(yīng)的量來判斷；對有色金屬市場的影響較為間接，雖然在用電用水方面影響了金屬冶煉企業(yè)的正常經(jīng)營秩序，但是從各個企業(yè)本身的特點（如自取附近江河水）出發(fā)，這些困難仍然能夠克服，更多是從心理預(yù)期產(chǎn)量降低的渠道影響市場價格。