【期貨】傳農(nóng)產(chǎn)品期貨合約乘數(shù)將調(diào)高
來源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)
作者：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)
時間：2010-12-08 16:09:05
在國家下決心調(diào)控物價、控制農(nóng)產(chǎn)品漲價的大背景下，期貨市場已經(jīng)迎來了一系列以減少投機(jī)交易為目的的管控措施，消息人士透露，目前期貨市場或面臨著影響更大的調(diào)控“殺手锏”——大連商品交易所或考慮調(diào)高農(nóng)產(chǎn)品期貨合約的乘數(shù)，也就是說提高合約的價值以抬高交易門檻。
接近大商所人士昨日透露，大商所目前正在與一些期貨公司溝通關(guān)于提高合約乘數(shù)的問題，目的還是控制農(nóng)產(chǎn)品價格以防通貨膨脹加劇。在中國期貨市場，農(nóng)產(chǎn)品多以每噸價格報價，而一張合約通常交易的是一個品種的若干噸，這個合約價值和單位價格的比值就是乘數(shù)。譬如說大連商品交易所的玉米以噸報價，但一張合約是10噸玉米，也就是說玉米這個品種的合約乘數(shù)為10。
目前，大連商品交易所的玉米、大豆、豆油等農(nóng)產(chǎn)品期貨的合約乘數(shù)都是10。按照玉米目前的價格和10%的保證金比例，兩千多元就可以買一手玉米合約。“大商所甚至在考慮將這個合約乘數(shù)在現(xiàn)在的基礎(chǔ)上放大若干倍。”消息人士稱。也就意味著，在期貨市場買一手合約所需要的資金很要增加幾倍。在這種情況下，交易量會有進(jìn)一步的下滑。
一家期貨公司高層表示，如果此事屬實(shí)，對于期貨市場的打擊將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于之前提高保證金比例和限制開倉等措施。“商品期貨市場的門檻會立刻提高，許多散戶將必須退出市場。”期貨市場的合約設(shè)計是非常復(fù)雜的事情，合約價格的大小直接影響到品種的活躍程度、參與對象和市場的有效性。股指期貨合約上市之初，較大的合約設(shè)計從一定程度上就是為了避免過多散戶進(jìn)入期指市場。
10月中旬以后，國務(wù)院、發(fā)改委為穩(wěn)定市場價格、抑制過度投機(jī)采取了多項(xiàng)措施。國內(nèi)各期貨交易所為落實(shí)“國十六條”的政策要求，相繼采取了包括提高各上市品種交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、取消當(dāng)日開平倉手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠的一系列措施，同時嚴(yán)格市場管理。幾家商品交易所甚至取消了向期貨公司返還手續(xù)費(fèi)的行業(yè)傳統(tǒng)。
然而，多數(shù)市場人士認(rèn)為，對期貨市場的管控并不能真正解決漲價問題。“期貨市場其實(shí)只是反射供需、發(fā)現(xiàn)價格，本身并不能決定價格，CPI上漲不能讓期貨市場承擔(dān)責(zé)任。”一位資深市場人士指出。“此外，如果沒有投機(jī)，市場的套保交易也就失去了對手盤。”
大連商品交易所總經(jīng)理劉興強(qiáng)指出，不能認(rèn)為國內(nèi)期貨是引領(lǐng)價格上漲的領(lǐng)頭羊，強(qiáng)化監(jiān)管是為了期貨市場更好地發(fā)展。“增加保證金比例、進(jìn)行持倉限制等規(guī)則不可能對管控價格有效。”金融期貨之父、芝加哥商品交易所主席利奧·梅拉梅德說，“監(jiān)管的作用是防止人為操縱市場，而不是調(diào)節(jié)價格。”
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
接近大商所人士昨日透露，大商所目前正在與一些期貨公司溝通關(guān)于提高合約乘數(shù)的問題，目的還是控制農(nóng)產(chǎn)品價格以防通貨膨脹加劇。在中國期貨市場，農(nóng)產(chǎn)品多以每噸價格報價，而一張合約通常交易的是一個品種的若干噸，這個合約價值和單位價格的比值就是乘數(shù)。譬如說大連商品交易所的玉米以噸報價，但一張合約是10噸玉米，也就是說玉米這個品種的合約乘數(shù)為10。
目前，大連商品交易所的玉米、大豆、豆油等農(nóng)產(chǎn)品期貨的合約乘數(shù)都是10。按照玉米目前的價格和10%的保證金比例，兩千多元就可以買一手玉米合約。“大商所甚至在考慮將這個合約乘數(shù)在現(xiàn)在的基礎(chǔ)上放大若干倍。”消息人士稱。也就意味著，在期貨市場買一手合約所需要的資金很要增加幾倍。在這種情況下，交易量會有進(jìn)一步的下滑。
一家期貨公司高層表示，如果此事屬實(shí)，對于期貨市場的打擊將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于之前提高保證金比例和限制開倉等措施。“商品期貨市場的門檻會立刻提高，許多散戶將必須退出市場。”期貨市場的合約設(shè)計是非常復(fù)雜的事情，合約價格的大小直接影響到品種的活躍程度、參與對象和市場的有效性。股指期貨合約上市之初，較大的合約設(shè)計從一定程度上就是為了避免過多散戶進(jìn)入期指市場。
10月中旬以后，國務(wù)院、發(fā)改委為穩(wěn)定市場價格、抑制過度投機(jī)采取了多項(xiàng)措施。國內(nèi)各期貨交易所為落實(shí)“國十六條”的政策要求，相繼采取了包括提高各上市品種交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、取消當(dāng)日開平倉手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠的一系列措施，同時嚴(yán)格市場管理。幾家商品交易所甚至取消了向期貨公司返還手續(xù)費(fèi)的行業(yè)傳統(tǒng)。
然而，多數(shù)市場人士認(rèn)為，對期貨市場的管控并不能真正解決漲價問題。“期貨市場其實(shí)只是反射供需、發(fā)現(xiàn)價格，本身并不能決定價格，CPI上漲不能讓期貨市場承擔(dān)責(zé)任。”一位資深市場人士指出。“此外，如果沒有投機(jī)，市場的套保交易也就失去了對手盤。”
大連商品交易所總經(jīng)理劉興強(qiáng)指出，不能認(rèn)為國內(nèi)期貨是引領(lǐng)價格上漲的領(lǐng)頭羊，強(qiáng)化監(jiān)管是為了期貨市場更好地發(fā)展。“增加保證金比例、進(jìn)行持倉限制等規(guī)則不可能對管控價格有效。”金融期貨之父、芝加哥商品交易所主席利奧·梅拉梅德說，“監(jiān)管的作用是防止人為操縱市場，而不是調(diào)節(jié)價格。”
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