【經(jīng)濟(jì)】中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在硬著陸隱憂
來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)
作者：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)
時(shí)間：2011-08-16 15:03:06
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[摘要] 經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須遵循市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，一旦這種規(guī)律長(zhǎng)期被扭曲和破壞，經(jīng)濟(jì)硬著陸將為期不遠(yuǎn)，甚至可能招致比硬著陸更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)?；仡?009年以來(lái)我國(guó)持續(xù)上漲的CPI走勢(shì)和成因以及抑制通脹措施，中國(guó)正處于通脹快速上升階段、抑脹措施短期內(nèi)很難奏效、央行可能進(jìn)一步收緊銀根的結(jié)論，這隱含著中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在硬著陸風(fēng)險(xiǎn)。 （中經(jīng)評(píng)論·北京）經(jīng)濟(jì)硬著陸是指一國(guó)政府試圖在短期內(nèi)消除嚴(yán)重通貨膨脹，實(shí)施強(qiáng)力的財(cái)政與貨幣緊縮政策，結(jié)果導(dǎo)致市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)各種均衡關(guān)系遭到破壞，經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)嚴(yán)重下滑的現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)硬著陸的主要影響是，經(jīng)濟(jì)增速?lài)?yán)重下滑，市場(chǎng)蕭條，企業(yè)減產(chǎn)或倒閉，失業(yè)增加，人均收入減少，甚至出現(xiàn)政局動(dòng)蕩。衡量我國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的主要指標(biāo)有三：一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。經(jīng)濟(jì)學(xué)界把GDP低于7%作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸的底線指標(biāo)；二是居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）。作為衡量通脹的重要指標(biāo)，CPI如果持續(xù)上漲，財(cái)政與貨幣政策長(zhǎng)期收緊，可能招致經(jīng)濟(jì)硬著陸；三是失業(yè)率。經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍認(rèn)為中國(guó)可接受的失業(yè)率應(yīng)低于6%。超過(guò)6%，將影響經(jīng)濟(jì)社會(huì)健康發(fā)展。 中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)否硬著陸根本取決于三個(gè)因素：一是通脹的嚴(yán)重程度及上漲時(shí)限；二是抑制通脹的手段和力度；三是嚴(yán)重通脹與經(jīng)濟(jì)硬著陸危害性程度比較?；仡?009年以來(lái)我國(guó)持續(xù)上漲的CPI走勢(shì)和成因以及抑制通脹措施，基本得出中國(guó)正處于通脹快速上升階段、抑脹措施短期內(nèi)很難奏效、央行可能進(jìn)一步收緊銀根的結(jié)論，這隱含著中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在硬著陸風(fēng)險(xiǎn)。 經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)已累積起較強(qiáng)的抵御內(nèi)外沖擊的能力，這也為中央調(diào)控經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了更大的空間和彈性。然而，經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須遵循市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，一旦這種規(guī)律長(zhǎng)期被扭曲和破壞，經(jīng)濟(jì)硬著陸將為期不遠(yuǎn)，甚至可能招致比硬著陸更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。系統(tǒng)分析我國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)否硬著陸，可以得出以下兩種近乎相反的判斷。 近期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)硬著陸。一是中央保增長(zhǎng)的決心比抑脹的決心更大。目前中央調(diào)控經(jīng)濟(jì)的態(tài)度顯而易見(jiàn)，一方面致力于遏制通脹，另一方面想方設(shè)法避免經(jīng)濟(jì)硬著陸。從我國(guó)1994年遏制急劇通脹到1998年實(shí)施積極財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，再?gòu)?007年由抑制通脹到2008年急速轉(zhuǎn)向提振經(jīng)濟(jì)整個(gè)過(guò)程看，中央對(duì)確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決心要比抑制嚴(yán)重通脹的決心更大。由此判斷，抑脹措施不會(huì)達(dá)到使經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸的強(qiáng)力程度，除非通脹的危害超過(guò)經(jīng)濟(jì)硬著陸所帶來(lái)的危害。由于利率政策效果存在滯后性，抑脹措施還有待時(shí)間檢驗(yàn)。如果通脹率繼續(xù)攀升，央行仍有提高存款準(zhǔn)備金率和加息的空間，但底線不會(huì)是將CPI增長(zhǎng)率降至3%以下，而是確保GDP保持在7%以上。假如經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)快速下滑，央行還會(huì)放松銀根阻止經(jīng)濟(jì)回落。 二是統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落，但基本排除硬著陸風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)第二季度GDP同比增長(zhǎng)9．5%，低于第一季度的9．7%。中國(guó)物流信息中心發(fā)布的報(bào)告指出，6月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50．9，環(huán)比回落1．1%。該指數(shù)在50以上反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，環(huán)比回落意味著經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)放緩勢(shì)頭，這與前二個(gè)季度GDP增長(zhǎng)率所反映的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)趨于一致。市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為：在抑脹措施作用下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有放緩跡象，但增速仍保持9%以上的高位，表明今年不太可能出現(xiàn)硬著陸。國(guó)際投資和金融機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告，普遍排除了中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。 長(zhǎng)期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的確存在硬著陸隱憂。一是依賴(lài)政府投資維持高增長(zhǎng)的發(fā)展模式必然會(huì)盛極而衰。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)保持經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿κ翘?hào)稱(chēng)“三駕馬車(chē)”的投資、出口和消費(fèi)。而今，形勢(shì)發(fā)生很大變化：出口方面，受歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、人民幣升值和出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，我國(guó)出口呈下降態(tài)勢(shì)；消費(fèi)方面，受收入分配、社會(huì)保障、人口老齡化等固有因素影響，我國(guó)居民消費(fèi)占GDP比重一直處于較低水平；投資方面，從結(jié)構(gòu)上看，主要來(lái)自政府投資，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)者將之稱(chēng)為“剛性投資”。“剛性投資”推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，也給我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)埋下了硬著陸抑或更大的隱患。剛性投資制約市場(chǎng)資源合理配置。2008年實(shí)施的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃實(shí)質(zhì)是政府主導(dǎo)的投資擴(kuò)張計(jì)劃，為配合計(jì)劃落實(shí)，金融機(jī)構(gòu)超常投放信貸以重點(diǎn)保障地方政府融資平臺(tái)、國(guó)有企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)以及房地產(chǎn)擴(kuò)張需要，使大部分生產(chǎn)要素和資源向這些領(lǐng)域集中，政府配置資源的份額被人為放大，市場(chǎng)配置資源的份額受到嚴(yán)重?cái)D壓，造成市場(chǎng)資源使用效率低下，經(jīng)濟(jì)內(nèi)外結(jié)構(gòu)失衡，項(xiàng)目重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重，地方政府債務(wù)高企，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展受限，個(gè)別領(lǐng)域出現(xiàn)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)泡沫，同時(shí)還引發(fā)了嚴(yán)重通脹。當(dāng)緊縮銀根抑脹和防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，政府重點(diǎn)投資領(lǐng)域卻成為利率調(diào)控的掣肘，既降低了利率政策效用，又造成了民營(yíng)經(jīng)濟(jì)資金緊張，使市場(chǎng)均衡關(guān)系和資源配置再次遭到破壞。2008年以來(lái)之所以“國(guó)進(jìn)民退”甚囂塵上，原因也在于此。這一違背市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律的做法短期內(nèi)可以提振經(jīng)濟(jì)，如長(zhǎng)期不予糾正，很容易導(dǎo)致舊體制復(fù)歸，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出盛極而衰。 二是我國(guó)保增長(zhǎng)的主要調(diào)控措施幾乎用盡。在貨幣緊縮政策下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)放緩勢(shì)頭?？紤]到政府剛性投資增長(zhǎng)必將盛極而衰以及出口和消費(fèi)未有起色，經(jīng)濟(jì)快速下滑可能提前到來(lái)。然而，細(xì)觀我國(guó)歷次保增長(zhǎng)措施，可以肯定：未來(lái)快速提升經(jīng)濟(jì)的主要宏觀調(diào)控措施幾乎用盡。在政府剛性投資已經(jīng)成為維系我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的主要支撐力量的情況下，一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)加速下滑，政府將再無(wú)有效的宏觀調(diào)控措施確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。如果繼續(xù)采取“以投資促投資”、“以泡沫促泡沫”的方式救市，現(xiàn)在所有“唱衰中國(guó)”的預(yù)言那時(shí)將得到驗(yàn)證。 三是消費(fèi)難以擴(kuò)大，對(duì)保增長(zhǎng)鞭長(zhǎng)莫及。我國(guó)最終消費(fèi)率長(zhǎng)期偏低主要應(yīng)歸因于收入分配制度不合理、社會(huì)福利制度不健全、稅制不完善等多種因素。在傳統(tǒng)的重投資、輕消費(fèi)，重增長(zhǎng)、輕民生觀念影響下，任何一項(xiàng)擴(kuò)大消費(fèi)的重要舉措在實(shí)際落實(shí)過(guò)程中都面臨很大困難。政府寧可籌集千億資金修建潛在風(fēng)險(xiǎn)很大的高鐵，也不愿在政府財(cái)力相對(duì)充裕的情況下做實(shí)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶(hù)。此種制度安排，消費(fèi)促增長(zhǎng)的特質(zhì)再高也會(huì)鞭長(zhǎng)莫及。 |
（中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)，大連市財(cái)政科學(xué)研究所， 王家永） |
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