一、繭絲中遠期市場現(xiàn)狀
無論是期貨市場還是中遠期市場，交易活躍應該是前提。但是，目前國內(nèi)的兩家交易市場遠未達到交易活躍的程度，這從兩個市場的成交量、持倉量和期現(xiàn)比率可以看出。
首先看成交量。兩個市場的干繭交易情況均不佳，年成交量基本可以忽略不計；兩個市場生絲年成交量相加大致為6萬噸。
其次看持倉量。持倉量是指未平倉合約數(shù)量，這是一項非常重要的指標。生絲主力合約持倉量按照最大值計算，兩個市場的合計量大約為3500手（一手為600公斤），折合成單邊為1050噸。
再看期現(xiàn)比率。期限比率是指期貨（中遠期）成交量與現(xiàn)貨流通量之比。我們把年流通量視為與年產(chǎn)量一致，大致為7萬噸，生絲的期現(xiàn)比率為0.85，這是一個非常低的水平，而且是在成交量按照兩個市場之和計算的前提之下。
我們看看大連交易所和CBOT大豆的水平。大連交易所1996年——2000年大豆的期現(xiàn)比為15；2001年——2010年為35；而美國CBOT大豆同期水平在40——50。
通過上述分析，已經(jīng)顯示繭絲交易市場的流動性非常不好，它十分不利于價格發(fā)現(xiàn)、套期保值和商品流通功能的發(fā)揮。即便如此，繭絲交易市場的影響力還是蠻大的。絲綢的生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商們，他們交易可以不做，但是交易的價格行情還是一定要關心的，因為行情直接影響到他們的經(jīng)營決策。筆者在廣西工作期間，經(jīng)?？吹叫Q農(nóng)也在盯交易市場的盤，生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商更是無時不刻對交易行情加以關注。
交易活躍度來源于交易的參與度。從行業(yè)參與交易的結構分析，基本是前道的繭站、繅絲廠和貿(mào)易商，后道的綢廠等少有參與。導致后道企業(yè)參與度不高的原因有多方面，既有意識問題，也有其他問題。
二、繭絲中遠期市場發(fā)展?jié)摿?/span>
衡量繭絲交易市場發(fā)展?jié)摿梢詮膬煞矫嫒胧郑阂皇强葱袠I(yè)的發(fā)展?jié)摿?；二是看自身在行業(yè)的地位和可能發(fā)揮的作用。
筆者認為，未來中國絲綢發(fā)展?jié)摿薮?，這主要有幾方面原因：第一，蠶絲纖維占總纖維比例仍然較小，現(xiàn)在至多為0.2%左右；第二，未來在世界上仍然難以找到能取代中國絲綢地位的國家；第三，中國絲綢通過多年的調(diào)整之后，一定會出現(xiàn)一個價格相對穩(wěn)定時期，這將大大地刺激潛在需求爆發(fā)；第四，中國絲綢在技術進步上已經(jīng)或正在取得很大成績，科技將帶動中國絲綢走向輝煌；第五，蠶繭在農(nóng)副產(chǎn)品中的比價優(yōu)勢仍將保證絲綢原料生產(chǎn)的穩(wěn)定。行業(yè)發(fā)展是交易市場發(fā)展的根本，行業(yè)都沒有前途交易市場也就肯定沒有前途。
那繭絲交易市場發(fā)展?jié)摿唧w體現(xiàn)在哪些方面呢？
首先，現(xiàn)實的干繭交易量已經(jīng)到了忽略不計的地步，意味著其未來的成長空間可以“無限大”。我在絲綢行業(yè)接觸了不少人士，他們幾乎都不看好未來交易市場的干繭交易，其中的理由也十分簡單，就是干繭的資源性隨著加工能力的快速擴張，會將干繭排擠在交易品種之外。
筆者并不完全反對他們的觀點，也承認在廣西大幅度增加加工能力的情況下，干繭的資源性對干繭交易的排擠作用。但是也不等于說干繭交易就沒有啟動的可能，也不等于說在與傳統(tǒng)現(xiàn)貨競爭中，交易市場一點優(yōu)勢也沒有。與傳統(tǒng)現(xiàn)貨相比，交易市場的優(yōu)勢體現(xiàn)在幾方面：一是誠信保證；二是服務保證；三是具有提前定價、融資和避險功能等。另外，干繭的分散飼養(yǎng)也使得繅絲廠無法像糖廠一樣，控制整個原料收購環(huán)節(jié)。
干繭對于交易市場的重要性，在于其是形成市場價格影響力的核心，因為繭本已占到生絲成本的85%——90%，同樣絲本亦占到綢緞成本的85%左右，這說明蠶繭是絲綢定價的核心。所以有拿下干繭高峰就控制了整個戰(zhàn)局的說法，因為交易市場的核心競爭力來源于價格影響力。
筆者認為，干繭交易只要解決好了貨證相符、交易標準設計和掌握市場啟動的方法就一定有機會啟動。因為貨證相符是現(xiàn)貨交易的前提，缺乏現(xiàn)貨需求的干繭交易談不上是完整的交易；重視交易標準設計就是要解決好價格的直觀性，它是繅絲廠能夠準確套算出繭本的前提，而不同地域的干繭質(zhì)量差異大，以及四項升貼水指標之間的非線性變動關系給我們在干繭標準設計上增加了難題；用好市場啟動的方法在于干繭交易的現(xiàn)貨基礎的不成熟，所以“外力干預”是必須的。當然，市場啟動是一項復雜的系統(tǒng)工程，它需要各種條件和各方合力共同作用才會有效。
有一點我們不能忽略，就是來自鮮繭絲的威脅。鮮繭絲對干繭交易的最大影響是其改變了蠶繭的流通方式，使得蠶繭的商品屬性幾乎降至零。所以，我們嚴重關注未來鮮繭絲的發(fā)展。
生絲的潛力來自于幾方面：第一，現(xiàn)在的交易量與生產(chǎn)量相比還非常的小，意味著交易的拓展空間還很大；第二，隨著廣西權重的加大，生絲的同質(zhì)性會增加，將有利于交易；第三，隨著企業(yè)風險管理意識的增強，套期保值交易需求將會增加。
啟動生絲交易的關鍵在于要盡快改變行業(yè)檢驗的權威性問題，這是建立統(tǒng)一價值尺度的去前提。如果這一影響生絲交易的大問題解決之后，后道綢廠，以及那些有現(xiàn)貨需求的單位將會踴躍參與生絲交易。
生絲的質(zhì)量結構好比橄欖形，質(zhì)量最好與最差的量幾乎相當，大約各自只占到總量的10%左右，處于中間質(zhì)量的要占到80%。也就是，目前兩個市場生絲盤子所對應的現(xiàn)貨基礎只有10%，按照年產(chǎn)7萬噸計算，基礎現(xiàn)貨量也只有區(qū)區(qū)7000噸。如果在解決了檢驗問題之后，生絲盤子對應的基礎現(xiàn)貨一下子會擴大很多，即：對應到橄欖形的中部，也就是80%的那部分，應該是5.6萬噸。這個量足以撬動生絲交易成倍增加。
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