下半年大宗商品在需求端刺激下有望筑底，建議重點(diǎn)關(guān)注受到厄爾尼諾影響的相關(guān)產(chǎn)品。
上半年，大宗商品市場(chǎng)落寞地看著A股牛市。下半年，大宗商品會(huì)見(jiàn)底迎來(lái)轉(zhuǎn)折行情嗎？大宗商品是不是價(jià)值洼地？這些都是商品市場(chǎng)投資者熱切關(guān)注的焦點(diǎn)話題。多家期貨公司研究部門相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，下半年大宗商品在需求端刺激下有望筑底，建議重點(diǎn)關(guān)注受到厄爾尼諾影響的相關(guān)產(chǎn)品，比如白糖、橡膠、棕櫚油、銅、鎳等。
廣發(fā)期貨研發(fā)中心副總經(jīng)理劉清力表示，商品市場(chǎng)整體經(jīng)歷大熊市之后，一些投資機(jī)會(huì)會(huì)在后期陸續(xù)出現(xiàn)。目前商品估值相對(duì)較低，有些品種價(jià)格甚至低于2008年低點(diǎn)，對(duì)資金而言，是一個(gè)相對(duì)的價(jià)值洼地，但上半年至今還沒(méi)有太多反應(yīng)。
劉清力說(shuō)，當(dāng)前多數(shù)商品尤其工業(yè)品供應(yīng)端面臨高產(chǎn)能、高產(chǎn)量、高進(jìn)口情況，供應(yīng)端還比較糟糕，而需求端尚未看到明顯復(fù)蘇。未來(lái)還需要等待宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，目前數(shù)據(jù)出現(xiàn)一些向好苗頭，相信三季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)會(huì)得到一些數(shù)據(jù)印證。下半年的邏輯還是需求端在先，如果需求端提振刺激，在供應(yīng)端改善背景下，商品會(huì)有較好的上漲機(jī)會(huì)，但這個(gè)周期會(huì)比較長(zhǎng)，部分品種可能會(huì)在三季度末、四季度初上漲，有些甚至要到明年。當(dāng)然，一些供應(yīng)端事件性沖擊可能會(huì)形成階段性機(jī)會(huì)，就像上半年的PTA.
一德期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭士英表示，今年下半年大宗商品價(jià)格震蕩尋底，要考慮中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期，更要看國(guó)際大環(huán)境，比如印度因素以及其它國(guó)家啟動(dòng)大規(guī)?；ǖ目赡堋Ｈ魏紊唐范加凶约旱暮侠韮r(jià)值區(qū)間，在需求好轉(zhuǎn)信號(hào)出來(lái)之前，市場(chǎng)往往會(huì)在早期的補(bǔ)庫(kù)存行為中見(jiàn)底回升，然后展開(kāi)持續(xù)的反彈，不排除半年內(nèi)見(jiàn)底的可能。
郭士英說(shuō)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨產(chǎn)品過(guò)剩和成本上升的雙重壓力，潛在回報(bào)率呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)，實(shí)體投資信心普遍低下，不是貨幣寬松可以解決的。而股市是唯一可以快速提振信心的抓手和突破口，能夠撫慰各方的不滿和怨氣，讓全民利益達(dá)成新的和諧——長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的啟動(dòng)和發(fā)展。
“未來(lái)將出現(xiàn)大通脹。”郭士英表示，天氣因素可能使得農(nóng)產(chǎn)品先于工業(yè)品走牛，未來(lái)原油如果見(jiàn)底回升到65美元~80美元一線，全球通縮矛盾就會(huì)徹底化解，隨之而來(lái)的是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和超級(jí)通脹。黃金、白銀在近期回跌后會(huì)迎來(lái)世紀(jì)大底。
方正中期研究院院長(zhǎng)王駿對(duì)下半年商品市場(chǎng)展望時(shí)表示，從全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將從第二季度開(kāi)始大幅回升，歐洲經(jīng)濟(jì)在QE推動(dòng)下繼續(xù)復(fù)蘇，但新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)今年內(nèi)加息預(yù)期大大增強(qiáng)，下半年美元指數(shù)將呈現(xiàn)高位震蕩，中長(zhǎng)期維持上行走勢(shì)。
王駿和劉清力都認(rèn)為，今年極端氣候——厄爾尼諾現(xiàn)象已經(jīng)顯現(xiàn)其威力，如中國(guó)的南澇北旱、印度全面的高溫干旱等將對(duì)農(nóng)產(chǎn)品、金屬礦產(chǎn)品期貨價(jià)格產(chǎn)生較大影響。從厄爾尼諾現(xiàn)象歷史規(guī)律來(lái)看，白糖期貨價(jià)格通常上漲，天然橡膠價(jià)格也會(huì)上漲，銅的價(jià)格會(huì)上漲，因?yàn)橹抢~產(chǎn)量約占全球銅產(chǎn)量的三分之一，預(yù)計(jì)暴雨可能令智利銅礦產(chǎn)業(yè)遭受沖擊；鎳和鋅的期貨價(jià)格也會(huì)上漲。
值得注意的是，在國(guó)內(nèi)股市財(cái)富效應(yīng)傳導(dǎo)下，部分前期獲利頗豐的股市資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)一線城市樓市，如后市住宅價(jià)格持續(xù)好轉(zhuǎn)，房市先行資金有明顯造富效應(yīng)，或?qū)⑽噘Y金流入一線城市地產(chǎn)市場(chǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)房地產(chǎn)前端數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，支撐上游的鋼材、鐵礦石價(jià)格上行。但這個(gè)傳導(dǎo)過(guò)程具有較長(zhǎng)的時(shí)滯，如按此發(fā)展，反應(yīng)預(yù)期的期貨市場(chǎng)價(jià)格將持續(xù)強(qiáng)于現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)?！邦A(yù)計(jì)上海螺紋鋼期貨將長(zhǎng)期筑底，2000~2200元/噸是底部區(qū)間，大連鐵礦石期貨將在380~400元/噸區(qū)間筑底。”王駿說(shuō)。
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