西方分析人士認為，人民幣貶值不能解決中國出口增長下滑的問題。中國經(jīng)濟嚴重下滑已經(jīng)體現(xiàn)在就業(yè)市場需求六年來首次下滑，要保經(jīng)濟增長，只靠匯率貶值和加大公共設(shè)施建設(shè)不會奏效。
上周中國央行兩日下調(diào)人民幣中間價3.5%，人民幣匯率兩日跌幅創(chuàng)11年來新高。同在上周，中國政府公布的7月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和社會消費品零售總額增速均不及預期。本月初公布的7月出口創(chuàng)下了四個月來最大的同比降幅。
英國《金融時報》援引匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌觀點稱，想通過人民幣貶值刺激出口增長，其實既沒有什么用也沒這個必要，今年中國出口的確下滑，但全亞洲的出口商都面臨一樣的挑戰(zhàn)，這說明內(nèi)在問題是發(fā)達國家市場需求疲弱。
華爾街見聞此前文章也提到，中金債券分析團隊認為，一國出口增長與全球的需求有關(guān)，不單單由本國自身的匯率決定，所以人民幣貶值對國內(nèi)出口的影響可能較為有限。
除了出口、固定資產(chǎn)投資和工業(yè)生產(chǎn)增長普遍下滑，《金融時報》報道認為，讓中國經(jīng)濟更困擾的信號是，生產(chǎn)下滑可能最終影響就業(yè)市場。該報旗下機構(gòu)的調(diào)查顯示，7月用工需求出現(xiàn)2012年以來首次收縮，相關(guān)指數(shù)7月降至49.3，遠低于今年上半年平均水平67.8，該指數(shù)低于50就代表員工需求減少。
上周華爾街見聞文章提到，除了提振出口和對沖救市放水，中國主導此輪人民幣貶值可能還有就業(yè)方面的考慮。人社部數(shù)據(jù)顯示，中國就業(yè)市場求人倍率（崗位空缺與求職人數(shù)比率）自2009年以來一直穩(wěn)步上升，但今年開始卻出現(xiàn)明顯下降勢頭。
野村綜合研究所首席經(jīng)濟學家辜朝明就認為，就業(yè)市場求人倍率上升勢頭被打破體現(xiàn)出當前經(jīng)濟下滑的嚴重程度，它很可能是中國政府近期出臺一系列刺激措施的重要原因之一。但僅靠大量公共設(shè)施建設(shè)不能起到效果。因為中國適齡勞動人口開始減少，要維持經(jīng)濟發(fā)展只能提高人均生產(chǎn)力。
上周申銀萬國宏源證券首席宏觀分析師李慧勇評論認為，除了匯率貶值，中國還需要加大資金投入，降低資金成本，加大對實體經(jīng)濟的支持力度，否則下半年7%的GDP增速難保。
李慧勇預計下半年會繼續(xù)加快推進重大工程建設(shè)，推動PPP模式引導民間投資；加強政策性銀行“第二財政”的作用支持信用擴大。預計中國央行將采取對沖性的降準和結(jié)構(gòu)性寬松為主的政策，加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的定向支持。
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