機(jī)構(gòu)判斷全年通脹壓力不大
對于4月物價(jià)數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前不存在明顯的通脹壓力。未來貨幣政策仍將首先考慮經(jīng)濟(jì)增長情況，適時(shí)調(diào)控，保持穩(wěn)健中性。
豬肉蔬菜價(jià)格一漲一跌
中國銀行國際金融研究所研究員周景彤表示，4月豬肉和蔬菜價(jià)格一漲一跌，食品價(jià)格水平總體穩(wěn)定。雖然4月CPI同比漲幅與上月持平，但分化趨勢明顯。在食品價(jià)格中，受能繁母豬、生豬存欄量處于歷史較低水平，豬肉供應(yīng)偏緊的影響，豬肉價(jià)格繼續(xù)大幅上漲，同比漲幅比3月擴(kuò)大5.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比漲幅比3月擴(kuò)大4.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，受天氣變暖、供應(yīng)增加的影響，鮮菜價(jià)格同比漲幅明顯收窄，環(huán)比降幅擴(kuò)大。
民生證券研究院固定收益組負(fù)責(zé)人李奇霖表示，從非食品項(xiàng)來看，房價(jià)上漲推動(dòng)居住價(jià)格環(huán)比上升0.2%；衣著價(jià)格季節(jié)性回升0.1%；旅游價(jià)格受清明節(jié)和“五一節(jié)”兩個(gè)小長假影響，環(huán)比上漲0.4%，但幅度低于歷史均值。
東方證券分析師曹海軍認(rèn)為，受益于4月大宗商品價(jià)格反彈，PPI跌幅進(jìn)一步收窄。年初房地產(chǎn)投資和基建領(lǐng)域發(fā)力，需求端出現(xiàn)積極變化，但4月PPI反彈可能來自供給側(cè)。4月制造業(yè)PMI小幅回落，生產(chǎn)指數(shù)下跌，說明需求有所放緩，而鋼鐵等庫存增長乏力，低于預(yù)期。短期來看，生產(chǎn)資料價(jià)格出現(xiàn)改善不僅有助于緩解經(jīng)濟(jì)壓力，也有利于兜底系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，淘汰落后產(chǎn)能，為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供活力。不過，也需警惕過剩產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)帶來的供給沖擊。
年內(nèi)通脹壓力不明顯
交通銀行金融研究中心認(rèn)為，1-4月CPI平均同比上漲2.2%，離3%仍有一段距離，目前不存在明顯的通脹壓力，不會(huì)給貨幣政策帶來收緊壓力。未來貨幣政策仍將首先考慮經(jīng)濟(jì)增長情況，適時(shí)調(diào)控，保證市場流動(dòng)性充裕，綜合考慮物價(jià)、匯率和局部資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，保持貨幣政策穩(wěn)健中性。
周景彤表示，未來發(fā)生通縮和通脹的可能性均不大。判斷近期物價(jià)需關(guān)注“豬周期”、居住價(jià)格、貨幣政策三大因素。就“豬周期”而言，目前我國谷物泄庫大周期和生豬供應(yīng)偏緊的狀態(tài)形成共振，飼料原料價(jià)格持續(xù)較低，生豬養(yǎng)殖效益可觀，這將刺激國內(nèi)養(yǎng)殖戶的擴(kuò)欄補(bǔ)欄熱情。隨著擴(kuò)欄補(bǔ)欄、進(jìn)口增加、政策平抑，豬肉價(jià)格將逐步趨穩(wěn)。
總體來看，年內(nèi)通脹壓力適度。中信證券分析師胡玉峰認(rèn)為，CPI同比漲幅連續(xù)3個(gè)月持平，菜價(jià)大跌、豬價(jià)漲幅減緩不足以維持食品價(jià)格上漲，房價(jià)對房租的傳導(dǎo)作用也不如市場預(yù)期的明顯，高通脹顯然被證偽。同時(shí)，豬肉價(jià)格仍然小幅上行，而菜價(jià)的大跌只是對前期的修正，很難持續(xù)，房價(jià)則維持上漲，因此再度走向通貨緊縮的可能性也非常小。
李奇霖表示，4月后CPI將逐步回落，低點(diǎn)為7月，約為2%附近，后續(xù)需觀察地產(chǎn)基建回升力度。
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