本周伊始，黑色系大幅震蕩，在周一普漲行情之后，周二弱勢下行，動力煤期貨盤中跌停。黑色系的崛起背后，一方面是受“煤荒”等基本面供需支撐，另一方面在通脹預期下，資金開始到處尋找價值洼地。
業(yè)內人士普遍認為，期市板塊輪動效應愈發(fā)顯現(xiàn)。那誰將接力黑色系的盛宴呢？
“黑色系資金轉戰(zhàn)農產品的可能性不小，現(xiàn)在期貨市場上的資金擅長板塊輪動?！庇惺袌鋈耸恐赋觯r產品期貨可能成為資金的新目標，接棒的可能性較高，但還是需警惕市場暴漲過后可能出現(xiàn)的理性回調。
黑色系的休止符
人們都清楚黑色系的行情不會一直持續(xù)，但幾人能猜到昨天的休止符呢？昨天，風風火火的黑色系走弱，煤炭期貨板塊整體回落。截至收盤，鄭煤主力1701合約以5.01%的跌幅趴在跌停板上，位居商品跌幅榜首位；焦煤主力1701合約也大幅下跌2.8%。不過，焦炭經過尾盤拉升之后仍微漲0.49%，螺紋鋼、鐵礦石也維持了1%以上的漲幅。
混沌天成研究院院長葉燕武表示，黑色系近日劇烈波動，最直接的原因是資金進出。從基本面角度看，黑色系中的焦煤和焦炭的供應依舊不足。由于現(xiàn)貨市場上資源偏緊，因此期貨上的現(xiàn)貨合約自然受到資金追捧，在價格不斷快速持續(xù)上漲之后，單邊行情的波動就易受到資金進出的影響。周二交易所提高交易手續(xù)費對于市場短期的情緒影響還是比較大的，因此資金的波動就會加劇行情的波動。
昨日，三大商品交易所均發(fā)布通知，調整相關商品合約交易手續(xù)費。其中，上期所上調了螺紋鋼和天然橡膠相關合約平今倉交易手續(xù)費收取標準；鄭商所調整了動力煤、玻璃和甲醇品種交易手續(xù)費標準，以及玻璃、硅鐵期貨交易保證金標準和漲跌停板幅度；大商所調整了焦炭、焦煤品種漲跌停板、保證金和交易手續(xù)費收取標準。
有業(yè)內人士指出，雖然基本面存在供需錯配的強勁支撐，不過近期黑色系漲幅明顯導致波動加大，因此對市場信息特別敏感，一有風吹草動就很容易出現(xiàn)快速調整。建議投資者注意防范風險，短期內避開黑色系的劇烈波動?！皬内厔莸慕嵌瓤?，由于供需矛盾依然存在，因此方向性短期看并沒有改變的變量出現(xiàn)，但是由于行情的大幅上漲，回調的風險也是需要警惕的，雖然期貨呈現(xiàn)貼水格局，但短期資金波動，交易所保證金及交易手續(xù)費調整，以及現(xiàn)貨市場的調整，都會對期貨盤面產生一定的影響，不排除行情出現(xiàn)調整的可能性?！比~燕武說。
相關方面也在積極調控保供應。據(jù)中國煤炭市場網消息，有關部門根據(jù)企業(yè)反映的情況，正在研究完善先進產能釋放的長效機制，總的原則是充分尊重市場運行規(guī)律，根據(jù)市場供求變化科學確定，運用市場化、法治化手段加強產能調節(jié)。
目前，為促進先進產能及時釋放，便于企業(yè)組織人力和相關生產資源，先進產能釋放時間將由此前明確的2016年12月31日，延長至供暖季結束，對簽訂中長期協(xié)議的煤炭生產企業(yè)可再適當延長。此外，針對煤炭市場可能出現(xiàn)的異常波動，有關部門還將制定應對預案，通過調節(jié)先進產能釋放規(guī)模和時間來保持供需穩(wěn)定，確保市場安全穩(wěn)定供應。先進產能釋放政策的逐步完善和成熟，對推進供給側結構性改革有效落實、實現(xiàn)煤炭行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展將發(fā)揮積極作用。
另據(jù)海關總署周二公布的數(shù)據(jù)，中國10月進口煤炭2158萬噸，同比增長55%。10月煤炭出口量為90萬噸，同比上升73%。1-10月煤炭進口總量同比增18.5%，至2.0174億噸；出口總量同比增58.5%，至720萬噸。
農產品趁勢上行
目前看，商品整體重心在上移，風格出現(xiàn)轉換，商品期貨市場氛圍火熱。業(yè)內人士指出，目前通脹預期也使得商品的金融屬性增強。由于工業(yè)品和農產品價格全線上漲，通脹預期促使部分資金加大對大宗商品的配置。
昨日的期貨市場，農產品表現(xiàn)搶眼。截至收盤，油脂方面，棕櫚油1701合約收于6140元/噸，較前一日結算價上漲3.26%，創(chuàng)年內新高，持倉量增加58876至690746手；豆油1701合約收于6742元/噸，較前一日結算價上漲2.06%；菜油1701合約收于6882元/噸，較前一日結算價上漲1.56%。不僅如此，玉米1701、菜粕1701、豆粕1701合約也分別上漲了2.55%、1.87%、1.65%。
華泰期貨分析師范紅軍表示，農產品總體強勁應該跟當前市場氛圍有關，在目前市場氛圍偏多的大背景下，玉米現(xiàn)貨持續(xù)表現(xiàn)堅挺，使得近月基差回歸的方式主要依賴期價上漲。而現(xiàn)貨堅挺的主要原因包括但不限于：中儲糧輪入收購價上調、華北雨雪霧霾天氣影響上量、國家政策影響物流運輸、南方銷區(qū)庫存較低等。
一直有著明星品種基因的軟商品品種白糖，近期也一直有著較強表現(xiàn)。9月中旬，白糖1701合約啟動一波上漲行情，至今反彈逾9%，報6795元/噸。卓創(chuàng)資訊白糖分析師孫悅告訴中國證券報記者，11月初的廣西糖會上預期2016/2017榨季糖產量在870萬噸左右，雖然略有增產，但遠遠無法滿足國內年近1500萬噸的消費量，產不足需加強底部支撐糖價；另外11月10日將召開進口糖調查聽證會，市場對進口關稅將提高的預期較強，白糖市場氛圍暫時偏好。
目前，北方甜菜糖廠現(xiàn)已全部開榨，但受距離及消費習慣的影響，甜菜糖在全國市場的分銷渠道不多，市場整體銷售南方陳糖為主，下游終端風險防范意識較強，謹慎補貨。目前南方糖廠貨源不多，尤其是廣西地區(qū)，大多數(shù)糖廠庫存售罄，報價堅挺，云南地區(qū)相對還有較多庫存，預計11月中下旬廣西糖廠陸續(xù)開榨，12月份新糖可大量上市。
誰來接棒商品盛宴
目前，業(yè)內人士普遍認為，期貨市場可能出現(xiàn)板塊輪動。葉燕武指出，板塊輪動可能更多是呈現(xiàn)帶動的效應，大致上是PPI對CPI的傳導效應，也就是工業(yè)品對農產品的帶動。如果從行情的波動幅度看，補漲可能就是帶動上漲的一個重要可能，那么之前漲幅偏弱的品種，就會成為新的資金追逐的對象。
“農產品能否跟隨黑色品種成為下一個風口，要具體品種具體分析，供需緊張或存在潛在缺口的品種可能性更大?！狈都t軍表示，就玉米而言，相對難度較大，主要因其總體供需依然寬松，現(xiàn)貨缺乏持續(xù)上漲的動力，期價漲幅受限。
不過，油脂油料一直有較高呼聲。瑞達期貨就指出，市場基本認為棕櫚油全年產量將處于低位，這對期價存在支持作用；馬來西亞政府對運輸及工業(yè)領域執(zhí)行更高的生物柴油強制摻混率，這在助于庫存下降的同時，支持馬盤期貨價格。技術上，棕櫚油1701合約大幅上漲，重新站上6000元/噸關口，并刷新年內新高，運行重心在震蕩中緩慢上移，建議依托5日均線短多交易。
機構調查顯示，馬來西亞10月棕櫚油庫存料環(huán)比升8.8%至168萬噸，創(chuàng)2015年8月以來最大單月升幅，且為連續(xù)第二月上升。由于中國及印度需求疲軟，馬來西亞10月棕油出口料較前月減少5.4%至137萬噸。10月棕油產量料小增1.1%至173萬噸，為2010年以來同期最低。
中州期貨也給出了類似的操作建議：豆油1701合約探底回升，期價再度走強，多單依托10日均線持有；棕櫚油1701合約大幅拉升，期價再創(chuàng)階段性高點，多單設好止盈謹慎持有；菜油1701震蕩反彈，短期下有支撐上有壓力，震蕩偏強思路對待。
“白糖本就基本面偏好，又逢商品市場整體走強，近段時間鄭糖期貨維持高位?！睂O悅表示，但短期來看，白糖期現(xiàn)貨繼續(xù)上沖的動力不足。35萬噸國儲糖和17萬噸廣西地儲糖的投放增加市場供應量，11月下旬廣西新糖陸續(xù)上市，銷區(qū)陳糖貨源仍在銷售，銷量方面無較大增長，短期內市場供應壓力偏大，糖價上方壓力仍存。
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