11月9日，伴隨著美國大選結(jié)果塵埃落定，全球主要金融市場都出現(xiàn)了大幅下殺，而國內(nèi)商品市場、特別是黑色系品種卻無視“動蕩”，依舊特立獨行，強者恒強。值得注意的是，近期波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)也連續(xù)上行，其背后的原因耐人尋味，或是給黑色系行情帶來一個絕佳的注解。
分析人士指出，在黑色系偏緊的供需基本面下，預(yù)計短期內(nèi)價格仍存在一定的上漲可能。但是，隨著四大央企已經(jīng)簽署了首批電煤購銷中長期合同，后續(xù)煤炭供需雙方2017年度中長期合同將陸續(xù)簽訂，屆時煤炭產(chǎn)量或?qū)⑦M(jìn)一步釋放，黑色系上漲的動能也將趨弱，未來回落的風(fēng)險較大，建議投資者留一份清醒。
BDI注解黑色盛宴
近期，大宗商品尤其是中國期貨市場獨有的黑色系商品強勢上揚，成為了明星資產(chǎn)。不少業(yè)內(nèi)人士注意到，近期BDI指數(shù)也大幅反彈，這似乎是給了商品牛市一個絕佳的注解。10月27日起，BDI指數(shù)累計上漲13.59%，從800點以下一路向上突破了900點。11月8日，BDI指數(shù)較前一日上漲41點，報911點。
BDI指數(shù)是一個航運指數(shù)，由幾條主要航線的即期運費加權(quán)而成，可以看作是散裝原材料的運費指數(shù)，也是反映國際間貿(mào)易狀況的參考指標(biāo)，與全球經(jīng)濟狀況、原材料價格狀況密切相關(guān)，素有大宗商品“風(fēng)向標(biāo)”之稱。
海通證券期貨研究主管高上在接受中國證券報記者采訪時表示，BDI指數(shù)最近大漲，跟黑色系商品直接相關(guān)，反映了中國需求的回暖。中國在焦煤、焦炭、螺紋鋼方面是生產(chǎn)和消費大國。從走勢來看，從2014年下半年起，尤其是到了2015年年中之后，BDI指數(shù)和黑色商品特別是螺紋鋼價格走勢有很高的相關(guān)性。
“由于大宗商品價格大漲，市場對未來的需求預(yù)期轉(zhuǎn)好；同時我國近期煤炭、礦石的進(jìn)口同比均大幅增加，市場對于國際間貿(mào)易預(yù)期也有所轉(zhuǎn)好，從而一定程度上增加了對航運的需求，帶動了BDI指數(shù)的上漲。”興證期貨研究員林惠表示。
海關(guān)總署周二公布的數(shù)據(jù)，中國10月進(jìn)口煤炭2158萬噸，同比增長55%。10月煤炭出口量為90萬噸，同比上升73%。1-10月煤炭進(jìn)口總量同比增18.5%，至2.0174億噸；出口總量同比增58.5%，至720萬噸。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，BDI指數(shù)有望繼續(xù)走強。寶城期貨研究員陳棟表示，目前國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力依然存在，年底的政府工作會議可能會繼續(xù)增加對基建領(lǐng)域的投資力度，黑色系需求前景保持樂觀，這有助于未來BDI指數(shù)繼續(xù)走強，可以說BDI指數(shù)與黑色系商品強勢格局有一定正相關(guān)性。
“動蕩”之中依然“面不改色”
昨日，全球金融市場動蕩。由于美國大選結(jié)果帶來的“黑天鵝”沖擊，美國和亞太股市均大幅下挫，美元指數(shù)一度下跌近2%。此時，國內(nèi)商品市場黑色系依舊強勢領(lǐng)漲。截至收盤，焦炭1701、鐵礦石1701、焦煤1701和螺紋鋼1701合約分別上漲了7.35%、5.96%、5.73%、5.27%?？梢哉f，黑色系在動蕩之中依然“我行我素”。
此前，針對火熱的行情，各交易所已經(jīng)采取了一定的調(diào)控措施。例如，就在本周二，三大商品交易所均發(fā)布通知，調(diào)整相關(guān)商品合約交易手續(xù)費。
重壓之下，“黑色系”為何依舊保持強勢？高上認(rèn)為，第一，今年夏季出現(xiàn)黑色商品需求提升；第二，隨著此前多年的價格下跌，商品庫存降到低位；第三，去產(chǎn)能效果顯現(xiàn)；第四，當(dāng)前運力不足也支撐了黑色系價格。第五，拉尼娜天氣影響不容忽視，今年冬天降溫比往年早，且降溫幅度大，隨著進(jìn)入冬儲階段，動力煤等品種需求端明顯回升。
“黑色系在短暫消化之后又重新回歸基本行情?！标悧澱J(rèn)為，由于供應(yīng)端依然偏緊，盡管政策干預(yù)力度不斷加強，但市場資金做多意愿似乎并未衰竭。由此來看，目前黑色可能并未到轉(zhuǎn)勢的臨界點。
至于“黑天鵝”因素的影響，國信期貨有色金屬高級分析師顧馮達(dá)表示，短期內(nèi)市場避險情緒還將籠罩市場，歐美日股市將受到明顯沖擊，資金或涌入國債及貴金屬市場，美元指數(shù)將短期遭到拋售，大宗商品則呈現(xiàn)劇烈震蕩分化，原油或受美國油氣工業(yè)松綁及中東局勢緩和的預(yù)期而承壓，有色金屬料在風(fēng)險偏好下滑的利好及美元偏弱的利好中徘徊，金融市場有待逐步消化美國選舉結(jié)果。
留一份清醒
值得注意的是，短期供需錯配影響有望化解。據(jù)報道，國家發(fā)改委昨日就鼓勵簽訂中長期合同、促進(jìn)煤炭和相關(guān)行業(yè)持續(xù)發(fā)展有關(guān)情況舉行發(fā)布會。國家發(fā)改委副秘書長許昆林表示，當(dāng)前完全有條件、有辦法保障煤炭的安全穩(wěn)定供應(yīng)。一是先進(jìn)產(chǎn)能可以有序釋放到位?，F(xiàn)在并非生產(chǎn)不出來，而是有能力的儲備，276到330個工作日之間的產(chǎn)能，本來就是為應(yīng)對市場波動準(zhǔn)備的，目前煤炭市場發(fā)生階段性的變化，這一部分產(chǎn)能就會發(fā)揮重要的作用。二是煤炭運力可以較大幅度的增加。三是清潔能源的利用還有很大的潛力可挖，完全有辦法、有條件保障供應(yīng)。
另據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，繼主流煤企動力煤價格紛紛下調(diào)10元/噸以后，昨日公布的環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)也下調(diào)1元/噸至606元/噸。
總體來看，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，后市黑色繼續(xù)上漲的可能性依然存在，但不建議投資者加倉，而是留一份清醒，主動減持前期多頭頭寸。
林惠表示，雖然監(jiān)管調(diào)控措施持續(xù)出臺，但在短期黑色系偏緊的供需基本面下，現(xiàn)貨價格不斷上漲，從而給予期貨價格一定的上漲動能。短期來看，在供給側(cè)改革的大背景以及運輸壓力、環(huán)保壓力下，黑色系供需偏緊的基本面沒有明顯緩解，預(yù)計短期內(nèi)黑色系價格仍存在一定的上漲可能。但隨著神華集團(tuán)、中煤集團(tuán)、中國華電集團(tuán)、國家電力投資集團(tuán)四大央企簽署首批電煤購銷中長期合同，后續(xù)煤炭供需雙方2017年度中長期合同將陸續(xù)簽訂，屆時煤炭產(chǎn)量或?qū)⑦M(jìn)一步釋放，黑色系上漲動能將趨弱，回落風(fēng)險加大。
國信期貨煤焦鋼分析師施雨辰建議，鐵礦石近期跟隨煤焦鋼上漲，但鋼廠減產(chǎn)不利于鐵礦石需求，后期鐵礦石現(xiàn)貨上行動力不足，且鐵礦石期貨修復(fù)貼水的任務(wù)基本完成，鐵礦石期貨多單謹(jǐn)慎持有。焦炭焦煤方面，目前現(xiàn)貨焦炭和焦煤依然供應(yīng)偏緊，全國現(xiàn)貨焦煤價格近期再度迎來普漲，短期焦炭焦煤現(xiàn)貨價仍有上行空間。動力煤方面，發(fā)改委要求增加鐵路煤炭運量，港口煤炭庫存持續(xù)增加，多家煤企下調(diào)動力煤價格，現(xiàn)貨動力煤價格繼續(xù)上漲空間縮小，動力煤期貨短線多單減倉或離場，等待回調(diào)企穩(wěn)后再考慮做多。
值得注意的是，從持倉來看，昨日焦炭1701合約持倉量減少23860手，鐵礦石1701合約持倉量更是大幅減少14.4萬手，熱門品種的資金已有撤出跡象。
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