上周5個(gè)交易日(1月22日-26日)，美元指數(shù)下跌超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)，收在89.04。特別是在周三(1月24日)這天，美元指數(shù)畫(huà)出1月份的第二條大陰線(xiàn)，從90.01下跌到89.20。上一條大陰線(xiàn)出現(xiàn)在1月12日，從91.89跌到90.88。以2017年最后一個(gè)交易日(12月29日)的收盤(pán)價(jià)92.26計(jì)算，美元在2018年的前四周已經(jīng)下跌超過(guò)3個(gè)百分點(diǎn)。
周二(1月30日)亞市早盤(pán)，美元指數(shù)在隔夜震蕩走高后繼續(xù)小漲，目前交投在89.50附近。
美元如此快速下跌，出乎很多人預(yù)料。美元指數(shù)在2017年初從102.39開(kāi)盤(pán)，全年下跌超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)讓很多投資者感到意外。
美元為什么疲軟地度過(guò)了2017年，2018年依然疲軟？
美元21年來(lái)最糟糕的開(kāi)年表現(xiàn)讓許多投資者想起了貿(mào)易戰(zhàn)，尤其是在美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)努欽對(duì)弱勢(shì)美元的好處發(fā)表評(píng)論以及特朗普決定對(duì)進(jìn)口的太陽(yáng)能電池板和洗衣機(jī)征收關(guān)稅之后。
不過(guò)，這并不是導(dǎo)致美元走軟的唯一因素。全球各地的交易員都預(yù)計(jì)，包括日本央行和歐洲央行在內(nèi)的主要央行將結(jié)束刺激措施。這反映在主權(quán)和企業(yè)債券市場(chǎng)上，超過(guò)8000億美元的債券收益率正處于積極的區(qū)域內(nèi)。
美債收益率的上升幾乎沒(méi)有對(duì)美元構(gòu)成任何支持，原因很簡(jiǎn)單，因?yàn)槠渌貐^(qū)的收益率也在上漲，但是如果收益率差繼續(xù)擴(kuò)寬，美元可能會(huì)開(kāi)始吸引一些資金流入。
華爾街稱(chēng)美元疲態(tài)恐持續(xù)反彈之日即是賣(mài)出之時(shí)
華爾街的一些預(yù)測(cè)人士指出，目前美元兌所有主要貨幣匯率都在上漲，這是賣(mài)出美元的好機(jī)會(huì)。
美元下滑，看空倉(cāng)位有所增加。
受?chē)?guó)債收益率上揚(yáng)的推動(dòng)，彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)1月29日上漲0.5%，錄得三個(gè)月來(lái)最大單日漲幅。但是，聯(lián)合信貸銀行、摩根大通和摩根士丹利指出，相比提振美元，全球經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)更能提振其他國(guó)家的貨幣，美元的上漲趨勢(shì)可能會(huì)消失。
雖然美元在1月29日出現(xiàn)反彈，但其兌16種其他主要貨幣的匯率在過(guò)去16個(gè)月依然是下跌的。追蹤美元的彭博指數(shù)從2017年1月的高點(diǎn)下跌逾12%。美元跌幅擴(kuò)大的部分原因是受到歐洲、日本和其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，即使美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的情況下也是如此。
如下圖顯示，隨著美元下跌，美元的看空倉(cāng)位有所增加。
圖中白色線(xiàn)代表彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)，灰色線(xiàn)代表看空看多美元的倉(cāng)位情況。
全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，美元或受壓制。
包括雷德克(Hans Redeker)在內(nèi)的摩根士丹利策略師在一份報(bào)告中寫(xiě)道：“全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，這將維持美元的走軟趨勢(shì)。我們預(yù)測(cè)，2019年年底歐元兌美元將達(dá)到1.33?，F(xiàn)在，提前觸及這一水平的可能性越來(lái)越高?！?br data-filtered="filtered">
1月29日，隨著10年期美國(guó)國(guó)債收益率自2014年以來(lái)首次超過(guò)2.7%，美元出現(xiàn)小幅上漲。但是，一些分析師表示，考慮到更廣泛因素的壓制，美元的任何一次上漲都將是短暫的。
摩根大通策略師Paul Meggyesi和Daniel Hui表示，因?yàn)榱钊耸腜MI數(shù)據(jù)、美國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)、日本和歐洲央行可能改變政策的猜測(cè)，美元因此受到壓制。
在上周五公布的一份報(bào)告中，摩根大通更是建議投資者拋售美元兌瑞士法郎，從而增加了看空美元的策略。
摩根大通的策略師寫(xiě)道：“美元的下跌勢(shì)頭可能保持不變。特朗普總統(tǒng)呼吁美元走強(qiáng)，但這不太可能成為扭轉(zhuǎn)局面的催化劑。在未來(lái)幾周，美國(guó)政府不會(huì)有任何可預(yù)見(jiàn)的積極進(jìn)展，全球經(jīng)濟(jì)和政策的勢(shì)頭將繼續(xù)更有利于世界其他國(guó)家和地區(qū)，而不是美國(guó)?！?br data-filtered="filtered">
對(duì)沖基金經(jīng)理做空美元大賺47%
前瑞士信貸集團(tuán)(Credit Suisse Group AG)的交易員Charlie Chan目前依然持有看跌美元的頭寸。他的宏觀對(duì)沖基金去年飆升47%，擊敗了眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
Chan在剛剛過(guò)去的2017年正確地押注，亞洲地區(qū)新興市場(chǎng)貨幣兌美元將升值。而在本周最新接受彭博采訪時(shí)他依然表示，這種情況很可能會(huì)繼續(xù)下去，特朗普(Donald Trump)的“美國(guó)第一”政策將給美元帶來(lái)下行壓力。
美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)努欽(Steven Mnuchin)上周表示，美元走軟對(duì)美國(guó)貿(mào)易有利，這導(dǎo)致美元出現(xiàn)了自3月以來(lái)的最大跌幅。不過(guò)，鑒于美元已經(jīng)出現(xiàn)急劇回調(diào)，Chan正密切關(guān)注其倉(cāng)位。他還預(yù)計(jì)美國(guó)的收益率曲線(xiàn)會(huì)變得陡峭，這將有助于穩(wěn)定美元匯率。
除了美元空倉(cāng)外，Chan目前還保留了日元兌亞洲新興市場(chǎng)貨幣的看跌押注。他仍對(duì)日本股市持樂(lè)觀看法，但在日經(jīng)225指數(shù)去年上漲19%之后，他的態(tài)度變得更加謹(jǐn)慎。
(多數(shù)亞洲貨幣兌美元在2017年上漲)
他說(shuō)，全球股市上半年將保持強(qiáng)勁。減稅將提振企業(yè)在美國(guó)的資本投資，亞洲股票比美股要便宜得多。他補(bǔ)充說(shuō)，他看好中國(guó)和印度，因?yàn)閺?qiáng)大的政治領(lǐng)導(dǎo)力才能創(chuàng)造穩(wěn)定。他指出，“相比之下，要預(yù)測(cè)世界各國(guó)政府的政治風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)政方向則更加困難?！?br data-filtered="filtered">
美元本周能否找到支撐
特朗普將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二(北京時(shí)間1月31日10:00)發(fā)表國(guó)情咨文。盡管他極有可能會(huì)稅收改革的勝利，以及他的行為如何提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市收益，但投資者將關(guān)注圍繞基礎(chǔ)設(shè)施法案、貿(mào)易緊張局勢(shì)和邊境墻融資的細(xì)節(jié)。因此預(yù)計(jì)在他講話(huà)時(shí)將會(huì)出現(xiàn)一些波動(dòng)。
美聯(lián)儲(chǔ)將在周三宣布利率決定，預(yù)計(jì)維持政策不變。鑒于這是由耶倫主持的最后一次會(huì)議，對(duì)此期待不多。不過(guò)，鑒于通脹預(yù)期已升至2014年以來(lái)的最高水平，該聲明的任何調(diào)整都可能有點(diǎn)鷹派色彩。
如果上述兩個(gè)事件均沒(méi)有對(duì)美元構(gòu)成支持，那么本周的非農(nóng)報(bào)告將是又一個(gè)機(jī)會(huì)。
在12月的糟糕數(shù)據(jù)后，市場(chǎng)目前預(yù)期1月就業(yè)人數(shù)增加17.5萬(wàn)。此外，預(yù)計(jì)通脹回升成為一個(gè)熱點(diǎn)話(huà)題，薪資增長(zhǎng)將再次成為交易員的觀察焦點(diǎn)。在稅收改革之后紅利增加，我們可能會(huì)看到驚喜出現(xiàn)。
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