截至早晨11:07，在岸人民幣兌美元跌幅擴大，較上一交易日官方收盤價跌近400點，報6.5337。離岸人民幣兌美元跌破6.54關口，日內(nèi)跌超300點，創(chuàng)1月10日來新低。
招商宏觀：人民幣此前“韌性”較強并非來自避險
招商宏觀謝亞軒團隊在最新研報中看到，美元指數(shù)在4月中至6月中的兩個月內(nèi)大幅反彈6%，人民幣匯率僅貶值2%明顯強于其它新興經(jīng)濟體貨幣，33%的反應程度也明顯低于定價模型的擬合結(jié)果。
但對于市場上認為人民幣匯率已具備避險屬性的觀點，他們并不認同。謝亞軒團隊認為，人民幣此前“韌性”較強并非來自避險，而是有兩方面原因：
一是阿根廷、墨西哥、巴西、土耳其等國家貨幣的大幅貶值，事實上有其自身諸如財政赤字、經(jīng)常項目赤字、通脹高企等內(nèi)部矛盾，美聯(lián)儲加息以及美元指數(shù)走強僅是外部誘因，如果將這一部分“異?！睒颖咎蕹?，實際上人民幣匯率在美元升值環(huán)境下的“強勢”表現(xiàn)也并不是特別突出。
另外一點，也是我們在近兩個月跨境資本流動月報中所提到的，我國外匯供需形勢確實是在4、5月出現(xiàn)了邊際改善，從兩因素定價模型去考慮的話，由于籃子貨幣波動以及外匯供需的影響存在一定程度相互抵消，這可能在一定程度上“延緩”了人民幣匯率對于美元指數(shù)反彈的反應。
謝亞軒團隊展望稱，由于我國外匯供求形勢正面臨著較為不利的外部環(huán)境，從具備一定領先意義的亞洲新興市場資金流動指標也可以看出，未來數(shù)月內(nèi)我國外匯供求形勢邊際上可能出現(xiàn)惡化，那么在美元指數(shù)可能進一步反彈至97的情況下，人民幣匯率對于美元指數(shù)走強的反應程度將有所提升，這也意味著此前人民幣所展現(xiàn)出的“韌性”可能難以再現(xiàn)，事實上，近幾日人民幣匯率的明顯走弱可能也正是反映出了這一情況的變化。
屈慶：人民幣貶值壓力對貨幣政策制約顯現(xiàn)
華創(chuàng)資管屈慶認為，人民幣貶值使得外匯儲備降低和外資配債減少，其對債市利率影響將逐步顯現(xiàn)。
近期，內(nèi)憂外患之下人民幣近期大幅貶值，目前人民幣大幅貶值的情況可能持續(xù)。首先，目前中美貨幣政策步伐不一致，中美利差加速收窄，對人民幣匯率施壓；其次，中美經(jīng)濟基本面同樣支持人民幣兌美元貶值；再次，中美貿(mào)易戰(zhàn)如何解決仍是一大不確定因素。目前中美貿(mào)易戰(zhàn)重新發(fā)酵，而且有更加嚴重的趨勢，貿(mào)易順差減少預期的加重也可能導致人民幣貶值壓力繼續(xù)增加，資本外流壓力加大。
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