上周，A股表現(xiàn)震蕩，但多數(shù)個股以上漲為主，權(quán)重股相對低迷，而多數(shù)題材股、科技股等表現(xiàn)相對較好。全周滬綜指微漲0.29%至3102.29點(diǎn)，拉出第六根周陽線。其余股指表現(xiàn)更好，深主板、中小、創(chuàng)三綜指周漲幅分別為2.10%、2.21%、3.51%。
大盤及個股上周的震蕩反復(fù)較多，應(yīng)與短線超買相關(guān)，與美伊對抗局勢反復(fù)無常相關(guān)，還與年報預(yù)告漸漸進(jìn)入密集期相關(guān)。超買肯定有一些，畢竟股指周線五連陽。在美伊及中東亂局方面，上周先有危機(jī)升級，后有危機(jī)緩和，局外人極難猜測。整體來說，美伊對抗對A股影響不是特別大，最終只是黃金、軍工、“兩桶油”等反復(fù)較大，多數(shù)個股顯得較麻木。
在年報預(yù)告或業(yè)績快報方面，暫時還是業(yè)績優(yōu)于預(yù)期的快報或預(yù)告較多，但投資者仍然擔(dān)心那些還沒公布預(yù)告或快報的公司，所以操作上會趨于謹(jǐn)慎。上周末有大量公司發(fā)布了業(yè)績預(yù)告或快報，多數(shù)公司基本上符合市場預(yù)期，但也有少數(shù)“爆雷”，如北斗星通(26.400, -0.14, -0.53%)預(yù)虧5.5億元至6.5億元，主因是商譽(yù)減值5.3億元。
商譽(yù)主要來自收購溢價，若干年后如發(fā)現(xiàn)該溢價已不再合理時就可能做減值計提。投資者在北斗星通案例中吸取教訓(xùn)，如發(fā)現(xiàn)手中持股在過去幾年累積了較多“不太可靠的商譽(yù)”，那么就該更警惕，減持或換股均可考慮。
商譽(yù)高相對易爆雷，但投資者也不宜一竿子打翻所有商譽(yù)偏高公司。這件事的關(guān)鍵其實并不僅僅在于商譽(yù)高低，而在于該商譽(yù)能否帶來“足以匹配”“虛增”的那部分資產(chǎn)收益。
我們以愛爾眼科(41.760, 0.32, 0.77%)為例，這家公司外部收購相當(dāng)頻繁，多年來已成常態(tài)，肯定就會形成不少商譽(yù)，所以投資者如果僅看商譽(yù)就可能錯過大牛股，故投資者一定要具體案例具體分析。
一般來說，除了較難分析的“利益輸送”之類本身就有違法、違規(guī)嫌疑的因素外（這個無法分析）。僅就那些正當(dāng)?shù)牟①徯袨閬碚f，投資者最應(yīng)當(dāng)心的是“跨界并購”，特別要當(dāng)心那些東一竿子西一榔頭、心浮氣躁、經(jīng)常更名的公司。如果一家公司本業(yè)都做不好，投資者一般也就沒理由信任它能做好更不熟悉、更不拿手的事。
新的一年進(jìn)入限售股解禁高峰期，投資者在擇股買入時最好細(xì)看一下股本分布，如果有限售股還得看清數(shù)量有多少及何時解禁。據(jù)公開數(shù)據(jù)，2020年A股市場的解禁規(guī)模達(dá)3.5萬億元，其中1月解禁規(guī)模6800億元，為近年來單月解禁規(guī)模的歷史最高水平。
決定限售股減持因素錯綜復(fù)雜，上市公司前景因素才是最為本質(zhì)的。若公司質(zhì)地夠硬，甚至不排除他們不減反增的可能。退一步說，就算減持了，這些籌碼可能也不夠社會資金分。A股市場真正有吸引力的公司并不多，這些籌碼國內(nèi)有大量機(jī)構(gòu)盯著，還有巨量國際資金盯著。不過話雖如此，畢竟大多數(shù)減持股還是值得警惕，搞不清時不妨?xí)呵一乇堋?/p>
如果投資者仍想?yún)⑴c此類個股，那么對于表面上的減持量及短期的漲跌都得多長心眼，要有“看山不是山”的思維。比如說，有些限售股減持不見得就是真心減持，也有可能只是倒貨給“不再受監(jiān)管的關(guān)聯(lián)賬戶”。其中的道理其實與“不能輕信增持”是差不多的。有些股齡的投資者多半會碰到過“忽悠式增持”，這個我就不細(xì)說了。
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