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商品市場網(wǎng)上交易模式規(guī)范發(fā)展研討會
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浙江大學(xué)金融所所長鄒小芃：

　　什么是期貨？全世界的定義都是很明確的，就是標準化的遠期，“期貨”這個概念沒有什么可以讓人膽戰(zhàn)心驚的?，F(xiàn)在很多糾紛的問題就出現(xiàn)在“現(xiàn)貨”和“遠期”上。國務(wù)院《期貨交易管理條例》的出臺，和其他政策法規(guī)的本質(zhì)是一樣的，和我們這次會議的主題也是一樣的，就是規(guī)范和發(fā)展，規(guī)范是手段，目的是為了發(fā)展。在規(guī)范和發(fā)展中，邊界是什么？《條例》第89條的兩條就是邊界，按照我個人的理解，只要這兩條不碰到就是行的。對經(jīng)濟對社會有很大作用的發(fā)展方式，我們沒有必要限制它。但是為了避免某些敏感的東西，字眼可以換，關(guān)鍵是這兩條高壓線你不能碰。

　　我覺得張偉力處長的開場白講的很好。第一，肯定了網(wǎng)上交易模式是先進的生產(chǎn)力的代表，將現(xiàn)代方式和傳統(tǒng)手段相結(jié)合，這在現(xiàn)階段是一個趨勢，是要進一步保持和推動的。第二個是要規(guī)避風(fēng)險，只要進入市場進行交易，就會有風(fēng)險。但是需要明確一點，這個風(fēng)險和賭博產(chǎn)生的風(fēng)險是不一樣的，賭博的風(fēng)險和賭局的設(shè)立有關(guān)，而經(jīng)濟生活當中的風(fēng)險總量是不變的，可以通過各種方式進行分散，只要分散得合理，能夠推動經(jīng)濟社會的發(fā)展，就是先進的方式。網(wǎng)上交易這個方式的出現(xiàn)，它緩解了很多風(fēng)險。但是它在降低價格風(fēng)險和履約風(fēng)險的同時，也會產(chǎn)生其他新的風(fēng)險，因為風(fēng)險總量是不變的。雖然風(fēng)險出現(xiàn)的次數(shù)不多，像繭絲綢市場十年才出了一次，但是它的危害很大。我認為，《條例》的出臺，并不是為了取締網(wǎng)上交易市場，而是為了它能夠更好地發(fā)展。我們來看《條例》第89條里的兩點就可以發(fā)現(xiàn)，第一條是為了防止交易市場卷入太大的風(fēng)險中去，所以禁止履約擔(dān)保，第二條，網(wǎng)上交易在緩解價格風(fēng)險的同時也會加大違約風(fēng)險，所以規(guī)定了保證金不能低于20%，保證金低于20%要由期貨管理部門來監(jiān)管，因為它有相對專業(yè)的人才和隊伍。保證金在20%以上風(fēng)險不是太大了，可以交給其他部門去監(jiān)管，這樣可以推動經(jīng)濟的發(fā)展。所以，我們市場要加強內(nèi)部的監(jiān)控，有關(guān)部門也要加強監(jiān)管。

　　《條例》的實施會帶給我們什么樣的影響？第一個，是客戶對市場本身的風(fēng)險會產(chǎn)生一定的疑問。像余姚塑料城在這方面有很好的探索，比如實行第三方監(jiān)管和銀行的全程監(jiān)控，提高市場信用度來保持市場的活力，這是個很好的做法。但是同時會產(chǎn)生其他問題，尤其是保證金提高到20%以后，有可能會造成銀行流通性風(fēng)險的增加，而流通性風(fēng)險的增加會進一步帶來價格風(fēng)險和履約風(fēng)險。對于我們主管部門工商局來講，可以提供哪些服務(wù)？要通過對法人的年檢對市場進行積極地引導(dǎo)。

　　近期的房產(chǎn)、股票的價格不斷上升，原因有三：一是制度變革，二是城市化，三是人口結(jié)構(gòu)的變化。我剛才講的風(fēng)險和這些原因是密切相關(guān)的。制度變革帶來的影響，從目前來講已經(jīng)釋放得差不多了，空間不大。城市化推動經(jīng)濟發(fā)展的空間會越來越小，我們看到房產(chǎn)的泡沫現(xiàn)象，但是都忽視了這背后的原因人口結(jié)構(gòu)的變化。我們國家人口出生的高峰是在五十到七十年代，七五年以后開始實行計劃生育，人口數(shù)量開始逐步下降。這一代人的父輩留給他們的財產(chǎn)是很少的，因此當面臨著養(yǎng)老、教育和衛(wèi)生制度改革的問題時，社會就形成了高儲蓄率，高儲蓄率帶來了低利率、經(jīng)濟的高速增長以及廉價的勞動力。我國經(jīng)濟的高速增長，相當程度上是人口結(jié)構(gòu)的變化造成的。我們看一些日本的情況，日本戰(zhàn)后人口的快速增長，帶來了它六十到九十年代經(jīng)濟的高速增長，之后經(jīng)濟就開始泡沫化，股市在1989年崩潰，一直崩潰了十六年。中國也會這樣，可能已開始不會直線下降，在2010年左右出現(xiàn)經(jīng)濟的拐點緩慢下降，從2015年開始快速下降，經(jīng)濟增長幅度會大幅度下降，會出現(xiàn)很多社會問題。在坐的市場雖然是原材料市場，但是隨著中國人口結(jié)構(gòu)的變化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的遷移，企業(yè)的違約風(fēng)險一定會增加，建議在座的市場主辦單位及時防范風(fēng)險。

　　我認為，工商局應(yīng)該大膽管理，細致服務(wù)；網(wǎng)上交易市場也應(yīng)該大膽嘗試，增強信用，可以選擇與擔(dān)保公司或者金融機構(gòu)合作，完善交易制度，加強風(fēng)險控制，發(fā)展增值服務(wù)項目，不要盲目多元化。