數(shù)據(jù)顯示，7月21日當(dāng)天，全球最大白銀ETF——iShares Silver Trust的白銀持倉量較前一個(gè)交易日驟增478噸，創(chuàng)下2013年1月以來的最大單日增幅，令總持倉量觸及16857.08噸。
本周以來白銀飆漲，震驚整個(gè)金融市場。
繼7月21日晚快速上漲7%后，7月22日NYMEX白銀期貨主力合約繼續(xù)大漲逾6%，一度創(chuàng)下過去7年以來最高點(diǎn)23.33美元/盎司。
“若不是7月22日下午貿(mào)易關(guān)系趨緊令部分投機(jī)客拋售避險(xiǎn)， NYMEX白銀期貨很可能順勢站上24美元/盎司?！盇xiCorp的首席市場策略師Stephen Innes向記者透露。截至7月22日20時(shí)，NYMEX白銀期貨主力合約徘徊在23.22美元/盎司，基本收復(fù)此前的下跌失地。
在他看來，這波白銀價(jià)格飆漲背后，有著極其濃厚的投機(jī)氛圍——大量從美股獲利退出的散戶資金與對沖基金正瘋狂涌入白銀ETF，帶動(dòng)白銀價(jià)格突然大漲。
數(shù)據(jù)顯示，7月21日當(dāng)天，全球最大白銀ETF——iShares Silver Trust的白銀持倉量較前一個(gè)交易日驟增478噸，創(chuàng)下2013年1月以來的最大單日增幅，令總持倉量觸及16857.08噸。
值得注意的是，這輪白銀飆漲，同樣離不開投行的推波助瀾。
近日摩根士丹利發(fā)布下半年投資展望報(bào)告顯示，在黃金走強(qiáng)與寬松貨幣環(huán)境的帶動(dòng)下，白銀價(jià)格將繼續(xù)走高，成為僅次于銅的第二大投資選擇。
花旗銀行則發(fā)布最新報(bào)告認(rèn)為，未來6-12個(gè)月內(nèi)白銀價(jià)格將站上25美元/盎司關(guān)口，在樂觀場景預(yù)期下，白銀價(jià)格有望挑戰(zhàn)30美元/盎司。
“事實(shí)上，由于疫情沖擊導(dǎo)致不少銀礦停工停產(chǎn)，因此礦企只能將白銀庫存質(zhì)押給投行用于歸還開采貸款本息，掌握大量白銀庫存的投資銀行自然會(huì)為白銀價(jià)格上漲搖旗吶喊，以便他們高價(jià)拋售獲利?！钡烂髯C券（TD Securities）大宗商品策略主管Bart Melek分析說。
在他看來，相比黃金具有較高的貨幣屬性，白銀的工業(yè)屬性更強(qiáng)，因此在疫情沖擊導(dǎo)致全球工業(yè)生產(chǎn)趨緩的情況下，白銀需求未必如市場預(yù)測般樂觀。這注定了當(dāng)前白銀市場的投機(jī)買漲氛圍格外濃厚，任何的追漲者都可能成為最后的高價(jià)接盤俠。
投機(jī)客的高杠桿炒作算盤
近日美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月14日當(dāng)周，以對沖基金為主的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)持有的白銀期貨期權(quán)凈多頭頭寸較前一周增加3308萬盎司，創(chuàng)下過去2個(gè)月以來的最大單周漲幅。
“不過，這份增持力度不足以驅(qū)動(dòng)本周白銀價(jià)格如此飆漲。”一位近期加倉白銀期貨多頭頭寸的華爾街對沖基金經(jīng)理向記者指出。驅(qū)動(dòng)本周以來白銀價(jià)格突然飆漲的幕后推手，主要是兩大資本力量。一是全球第二大原銀生產(chǎn)商泛美白銀在7月20日宣布，旗下秘魯Huaron和Morococha礦區(qū)出現(xiàn)工人新冠疫情監(jiān)測呈現(xiàn)陽性，導(dǎo)致兩大礦區(qū)面臨停產(chǎn)停工，直接觸發(fā)白銀供應(yīng)量減少，引發(fā)大宗商品投資型機(jī)構(gòu)開始押注白銀價(jià)格上漲；二是從美股獲利退出的散戶資金與對沖基金資金等投機(jī)資本突然大舉涌入白銀ETF，直接大幅推高白銀價(jià)格。
一位美國大宗商品期貨經(jīng)紀(jì)商透露，在不少加倉白銀ETF的散戶眼里，白銀是被低估的投資品種，一方面在美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施無限量QE措施后，近期白銀漲幅低于黃金，令金銀比持續(xù)徘徊在90上方，預(yù)示白銀擁有很大的補(bǔ)漲空間，另一方面白銀有很多利好因素尚未兌現(xiàn)，包括各國加碼清潔能源與5G設(shè)備生產(chǎn)將提振白銀工業(yè)需求，以及美元下跌正在放大白銀價(jià)格上漲動(dòng)能等。
他直言，過去兩天流入各類白銀ETF或買漲白銀金融衍生品的資金總額高達(dá)逾15億美元，其中不乏眾多擅于高杠桿投資的散戶與量化投資基金。畢竟，白銀期貨交易的保證金遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于黃金，吸引他們敢于將資金杠桿放大至10-20倍“以小博大”。
“這與他們在3-4月期間抄底美股的做法如出一轍?！彼嘎?，當(dāng)時(shí)不少散戶與量化投資基金也是動(dòng)用5-10倍杠桿大舉抄底買漲美國科技股獲利。
在這位大宗商品期貨經(jīng)紀(jì)商看來，這些散戶與量化投資基金的算盤，是押注美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)無限量QE措施將令白銀價(jià)格再度復(fù)制2011年的飆漲歷程——在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)不得不持續(xù)加碼QE措施，令白銀價(jià)格在2011年一度創(chuàng)下約50美元/盎司的歷史高點(diǎn)。
Bart Melek坦言，他們此舉是給別人做了“嫁衣”——整個(gè)上半年，白銀ETF的持有量創(chuàng)紀(jì)錄地增長35%，達(dá)到8.2億盎司（約合170億美元），令二季度白銀價(jià)格創(chuàng)下過去數(shù)年以來最大漲幅約24%，因此這波白銀價(jià)格飆漲，令上半年早已布局白銀頭寸待漲而沽的投資客有望“獲利退出”。
“這意味著白銀價(jià)格還需要更強(qiáng)勁的漲幅，吸引大量跟風(fēng)買盤入場，才能讓這個(gè)擊鼓傳花的游戲延續(xù)下去，令這波白銀飆漲的幕后推手——散戶與量化投資基金得以順利獲利離場?！彼赋觥?/p>
擇機(jī)高價(jià)沽空套保
值得注意的是，隨著白銀飆漲令金銀比迅速跌至年內(nèi)低點(diǎn)86附近，令越來越多投資機(jī)構(gòu)開始擔(dān)心這輪白銀飆漲會(huì)很快“退潮”。
一位白銀貿(mào)易商向記者透露，目前金融市場已經(jīng)過度“夸大”礦區(qū)停工停產(chǎn)對白銀產(chǎn)量減少的預(yù)估。事實(shí)上，過去數(shù)年白銀供需關(guān)系一直處于相對過剩狀況，即便市場普遍預(yù)期疫情沖擊將令今年白銀產(chǎn)量減少3000-5000萬盎司，但現(xiàn)有白銀庫存足以滿足新能源、5G設(shè)備生產(chǎn)制造的工業(yè)需求。
記者注意到，在對沖基金大舉增持白銀凈多頭頭寸同時(shí)，白銀開采商與貿(mào)易商也在不遺余力地加倉空頭頭寸進(jìn)行套期保值。CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至7月14日當(dāng)周，白銀開采商與貿(mào)易商的白銀期貨期權(quán)凈空頭頭寸同樣較前一周驟增1985萬盎司，凸顯他們手里擁有足夠的白銀庫存應(yīng)對市場的逼空買漲潮。
與此同時(shí)，手握巨額白銀頭寸的投資銀行也在待漲而沽。由于疫情導(dǎo)致礦區(qū)停工停產(chǎn)，因此不少開采商只能將白銀現(xiàn)貨抵押給投資銀行償還開采貸款本息，令投資銀行一面為白銀持續(xù)上漲“吶喊”，一面在期貨市場逢高拋售“套期保值”。
上述白銀貿(mào)易商向記者透露，目前不少白銀開采商與投資銀行正在盤算最佳的沽空套保時(shí)機(jī)——若白銀價(jià)格短期內(nèi)能站穩(wěn)26美元/盎司上方，他們將考慮在30-35美元/盎司附近大舉沽空套保，反之他們則會(huì)迅速入場鎖定沽空套保收益。
記者多方了解到，這些白銀開采商與投資銀行之所以選擇26美元/盎司作為“標(biāo)桿價(jià)格”，一個(gè)重要原因是2011年白銀價(jià)格正是站穩(wěn)26美元/盎司正式關(guān)口，得以快速上漲逼近50美元/盎司的歷史高點(diǎn)。如今他們同樣打算如法炮制——復(fù)制當(dāng)年的逢高沽空套保收益最大化策略。
“顯然，這輪白銀多空博弈，才剛剛開始?！盨tephen Innes認(rèn)為。不過，22日貿(mào)易關(guān)系趨緊令部分投機(jī)資本的風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，助推這波白銀投機(jī)買漲潮有可能很快“草草收場”。
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