這幾月，農(nóng)產(chǎn)品大宗商品價(jià)格紛紛上漲，玉米(2192, 19.00, 0.87%)油脂是其中佼佼者，其次雞蛋(4230,39.00, 0.93%)豆粕(2975, 29.00, 0.98%)，比較差的棉花(12080, -30.00, -0.25%)也有所上漲。基礎(chǔ)性的糧食小麥和稻米也有上漲，但是只有一個(gè)種類變動(dòng)不大——白糖，和其他商品相對，白糖似乎陷入了四面楚歌或者說內(nèi)憂外患中，在接觸的現(xiàn)貨圈子里的，十有八九不看好后市，今天我們就來梳理一下目前的白糖市場。
先看看我們國家白糖的供給結(jié)構(gòu)，白糖我們屬于純進(jìn)口國，國內(nèi)白糖產(chǎn)量不足以自給自足，主要進(jìn)口巴西，泰國，印度等國家的糖，因?yàn)閲鴥?nèi)生產(chǎn)成本高企，為了保護(hù)國內(nèi)壓榨企業(yè)，國內(nèi)在2016年實(shí)施了保護(hù)性關(guān)稅，而今年五月底就是保護(hù)性關(guān)稅到期的時(shí)間，關(guān)稅到期后，又冒出一個(gè)進(jìn)口量增加的傳言，加上疫情對于消費(fèi)的影響，目前白糖還沒出現(xiàn)大的行情。
關(guān)于進(jìn)口增加這塊的傳言，目前有很多，有說不設(shè)門檻了，配額外的隨便進(jìn)，有的說多進(jìn)口100-300萬噸不等，有人說目前要買白俄羅斯的糖，一帶一路各個(gè)國家都給點(diǎn)面子，買50萬噸的，巴西白糖這么便宜，當(dāng)然一個(gè)字——買，在這種言論的糖市不跌就算萬事大吉了，還漲，想的就有點(diǎn)美了。而今天，國內(nèi)6月份的進(jìn)口白糖數(shù)據(jù)出來了，2020年6月我國進(jìn)口食糖41萬噸，同比14萬噸增27萬噸，2020年1-6月份累計(jì)進(jìn)口食糖124萬噸，同比107萬噸增17萬噸，從上半年進(jìn)口看，在預(yù)期之中，因?yàn)?月底關(guān)稅下降，6月份進(jìn)口增加較多，也能理解，但是這種增長會(huì)不會(huì)持續(xù)，7月會(huì)不會(huì)跟6月一樣，這些都是問題，所以進(jìn)口這塊到底是怎樣，現(xiàn)在仍是懸而未決，而這塊利空也是懸在白糖市場上的一把利劍，想上漲，這把劍到底落下來能造成怎樣的影響，目前還沒有人能拍板。
再一個(gè)就是國內(nèi)白糖消費(fèi)的下降，1-5月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額138730億元，同比下降13.5%，降幅比1-4月收窄2.7個(gè)百分點(diǎn)。社會(huì)消費(fèi)在疫情后快速恢復(fù)，5月出現(xiàn)了較大幅度的增長，但仍較去年有些差距。 食糖銷售情況看，截至2020年5月底，本制糖期全國累計(jì)銷售食糖631.09萬噸（上制糖期同期666.77萬噸），累計(jì)銷糖率60.64%（上制糖期同期61.97%），其中，銷售甘蔗糖535.22萬噸（上制糖期同期565.35萬噸），銷糖率59.37%（上制糖期同期59.86%），銷售甜菜糖95.87萬噸（上制糖期同期101.42萬噸），銷糖率68.83%（上制糖期同期77.1%）。工業(yè)庫存 409.63 萬噸，同比增0.36萬噸。節(jié)后食糖銷售比較平淡，基本穩(wěn)定在月均75萬噸左右，疫情后報(bào)復(fù)性消費(fèi)落空，銷售進(jìn)度偏慢，而目前現(xiàn)貨銷售狀況仍不佳。
這兩個(gè)利空從供需兩方面打壓，期現(xiàn)貨目前都處于一個(gè)震蕩的態(tài)勢，其他的一些利多都被盤面忽略，比如目前云南崇左的甘蔗，干旱，可能換到往年盤面會(huì)起來一陣，而目前盤面已經(jīng)被加工糖增加的利空主導(dǎo)，干旱干旱這事在盤面沒有制造一點(diǎn)“水花”。
而從昨天崇左的橙色干旱預(yù)警看，干旱持續(xù)可能還有一周，減產(chǎn)是肯定的，不過可能在進(jìn)口糖面前，這種利多似乎有點(diǎn)小兒科。
但是，我們需要注意的是，即使在目前這種利空預(yù)期下，盤面也雖然沒有漲，但是表現(xiàn)的抗跌性也很強(qiáng)，而隨著原油不斷的反彈，外盤可能出現(xiàn)一些反彈動(dòng)能，而對于國內(nèi)，進(jìn)口糖的爭論仍未結(jié)束，但是個(gè)人仍偏向增進(jìn)口，但是不至于多到國內(nèi)市場無法忍受的地步，或許下個(gè)月的進(jìn)口數(shù)據(jù)能說明一些問題。
而對于盤面，不管市場預(yù)期如何，對于09合約可操作性已經(jīng)越來越窄，而01合約還相對較低，個(gè)人看法仍有沽多的價(jià)值，后期如果進(jìn)口糖增加沒有太過分，而國內(nèi)需求回升，白糖仍有進(jìn)一步上行的動(dòng)力。
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