A股上市險(xiǎn)企半年報(bào)披露大幕本月下旬即將拉開。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，五大上市險(xiǎn)企上半年凈利潤增速料整體承壓，但隨著資產(chǎn)端和負(fù)債端改善，保險(xiǎn)股估值將持續(xù)修復(fù)，今年四季度至明年一季度將成為保險(xiǎn)股下一個(gè)投資時(shí)點(diǎn)。
上半年凈利潤或負(fù)增長
8月5日，A股保險(xiǎn)股在前一日集體大漲后出現(xiàn)回調(diào)，截至收盤，Wind保險(xiǎn)板塊指數(shù)跌2%。有市場人士認(rèn)為，這或許是因?yàn)槭袌鰮?dān)憂上半年險(xiǎn)企利潤增速將放緩。
港股上市公司中國太平8月4日發(fā)布業(yè)績預(yù)減公告。中國太平稱，根據(jù)公司初步估算，2020年上半年歸屬股東凈利潤預(yù)期將顯著下降，同比大約減少57%，2019年中期的歸屬股東凈利潤為67.44億港元。截至8月5日收盤，中國太平報(bào)13.98港元，跌幅為0.29%。
日前，多家券商發(fā)布保險(xiǎn)行業(yè)2020年中報(bào)前瞻研報(bào)，對五大上市險(xiǎn)企上半年歸母凈利潤增速進(jìn)行預(yù)測，認(rèn)為上半年歸母凈利潤增速整體承壓。
對于中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保、新華保險(xiǎn)上半年歸母凈利潤的同比增速，海通證券給出的預(yù)測為-17%、-36%、-5%、-6%、0%，國泰君安給出的預(yù)測為-7.3%、-8.0%、-6.1%、-7.1%、5.4%，申萬宏源給出的預(yù)測為-39.5%、-26.0%、-11.2%、-11.3%、-0.9%。
海通證券分析師孫婷表示，上市險(xiǎn)企上半年凈利潤增速整體承壓主要是受2019年同期大額稅收調(diào)減轉(zhuǎn)回致利潤高基數(shù)、固收類收益率同比下滑、750天曲線下行致準(zhǔn)備金多提等因素影響。國泰君安分析師劉欣琦認(rèn)為，2019年上半年凈利潤的高基數(shù)是今年上半年凈利潤增速承壓的主要原因。
保險(xiǎn)股估值有望持續(xù)修復(fù)
展望后市，分析人士認(rèn)為，保險(xiǎn)股估值仍處低位，估值修復(fù)待續(xù)。
申萬宏源非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，隨著對宏觀預(yù)期的逐步修復(fù)和權(quán)益市場逐步回暖，上市險(xiǎn)企凈利潤和價(jià)值增長有望實(shí)現(xiàn)逐季修復(fù)和改善，估值與業(yè)績的共振可期。
“2020年7月以來，以銀行理財(cái)收益率為代表的市場無風(fēng)險(xiǎn)利率超預(yù)期下降，疊加國債利率企穩(wěn)回升，帶來保險(xiǎn)板塊估值與基本面同時(shí)提升的戴維斯雙擊，全面利好保險(xiǎn)板塊?！眲⑿犁Q。
華創(chuàng)證券非銀團(tuán)隊(duì)稱，目前市場對于各保險(xiǎn)公司中報(bào)業(yè)績已有較充分預(yù)期，主要關(guān)注管理層態(tài)度及公司下半年戰(zhàn)略方向。建議關(guān)注下半年險(xiǎn)企內(nèi)部階段性調(diào)整后帶來的積極正面成效以及市場風(fēng)險(xiǎn)偏好上行帶來的貝塔行情。
國盛證券指出，“今年四季度至明年一季度將成為下一個(gè)更好的投資時(shí)點(diǎn)，預(yù)計(jì)各家險(xiǎn)企對2021年‘開門紅’的準(zhǔn)備將更充分，且今年一季度保費(fèi)基數(shù)相對較低，明年一季度行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)負(fù)債的正增長，疊加估值切換因素，保險(xiǎn)股整體較當(dāng)前仍有較大向上空間?！?/p>
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