周一鄭棉全線拉漲，主力2101合約盤中最高觸及15305元/噸，漲幅超過5%，隨后有所回落，午后收盤報14935元/噸，相比9月30日收盤價高出2140元/噸。分析人士表示，近期鄭棉強勢上行，而期價的上漲，使得棉農(nóng)惜售情緒強烈，新疆地區(qū)籽棉收購價一路狂漲。
短纖自上市以來已經(jīng)實現(xiàn)六連陽，上周有三個交易日漲停，本周一日間再次漲停，收盤報6596元/噸。分析人士表示，目前短纖庫存較低，下游備貨積極，但是短纖價格與上游原料相比，其加工利潤偏高。預(yù)計短纖價格短期偏強，后續(xù)需要關(guān)注終端需求以及上游原料PTA(3612, 4.00, 0.11%)價格變化。
國慶節(jié)后，天然橡膠表現(xiàn)十分強勢，周一盤中一度漲停，觸及14370元/噸高位后有所回落。分析人士表示，橡膠本輪強勢上漲受基本面帶動較為明顯，主產(chǎn)區(qū)包括我國海南產(chǎn)區(qū)近一段時間均受較強的降水影響，原料供應(yīng)不足。下游需求方面，國內(nèi)穩(wěn)中向好，乘用車以及重卡銷量同比繼續(xù)維持漲勢，海外訂單逐步回暖，目前輪胎開工率持續(xù)保持高位。
昨日，滬銀主力合約振蕩上揚。分析人士認(rèn)為，歐洲央行行長拉加德表示“如有需要會采取更多措施”，這種盡力支持經(jīng)濟(jì)的表態(tài)利多歐股和歐元，美元指數(shù)有所下跌，是利多白銀的重要因素之一。
鄭棉沖高回落
周一鄭棉全線拉漲，主力2101合約盤中最高觸及15305元/噸，漲幅超過5%，隨后有所回落，午后收盤報14935元/噸，相比9月30日收盤價高出2140元/噸。
華融融達(dá)期貨分析師李淑娥向期貨日報記者表示：“從周一鄭棉走勢圖我們不難發(fā)現(xiàn)，鄭棉價格增倉價漲、減倉價落，當(dāng)日換手率已達(dá)263%，盤面顯示部分多頭資金止盈離場，追漲風(fēng)險加大?！?/p>
據(jù)李淑娥介紹，對當(dāng)前軋花廠而言，北疆大部分棉花加工企業(yè)籽棉收購成本在14500元/噸之內(nèi)，如果以當(dāng)前盤面價格進(jìn)行保值已有盈利，北疆軋花廠保值意愿有所增加。目前下游紡織企業(yè)的訂單雖然排到了12月底，但是后續(xù)訂單依舊不明朗，如果原料價格持續(xù)上漲，紡企心態(tài)將愈加謹(jǐn)慎，購買意愿有所降低。此外，縱觀近幾年鄭棉期貨盤面，15500元/噸一線是近幾年的中樞價位，對比當(dāng)期的下游市場可以發(fā)現(xiàn)，本年度紡企開機率為60.9%，而往年基本在63%之上，可見下游市場元氣仍未完全恢復(fù)。
浙商期貨農(nóng)產(chǎn)品高級分析師倪筱瑋認(rèn)為，近期鄭棉強勢上行，而期價的上漲，使得棉農(nóng)惜售情緒強烈，新疆地區(qū)籽棉收購價一路狂漲。北疆地區(qū)由于生產(chǎn)線的大幅增多，收購價從5.3元/公斤一路飆升至6.8元/公斤。南疆地區(qū)前期主要以絮棉為主，而機采近期集中上市的收購價也追隨北疆的步伐一路上漲，手摘棉最高可達(dá)8元/公斤，機采棉也達(dá)到7.1元/公斤。在她看來，需要注意的是，目前由于搶購激烈，并無扣水雜費用，后期或重新計算扣水雜費用。盡管如此，大量軋花廠由于加工量不達(dá)指標(biāo)，成本或繼續(xù)走高。而本年度棉花總體顏色級別較差，含雜較高，質(zhì)量低于上一年度。鄭棉的走高，使得內(nèi)外盤價差持續(xù)縮窄，2101合約與2105合約價差收斂，預(yù)計收斂空間有限。
下游方面，倪筱瑋表示，前期由于疫情影響需求，紡織廠原材料存貨少，產(chǎn)成品走貨較慢。而隨后“金九銀十”以及“雙十一”電商活動的支撐，使得訂單激增，紡織廠生產(chǎn)出現(xiàn)超負(fù)荷的情況，但季節(jié)性影響持續(xù)時間有待考察。此外，目前國儲庫存偏低，但市場價格偏高，基于成本考慮，收儲消息或?qū)⒗^續(xù)延后，需繼續(xù)關(guān)注收儲方面的消息。從USDA數(shù)據(jù)來看，2020/2021年度全球棉花產(chǎn)量減幅有限，而新疆棉產(chǎn)量較為穩(wěn)定。美棉由于颶風(fēng)的影響有所減產(chǎn)，使得美棉上漲，從而支撐鄭棉。
對于棉花后市，李淑娥認(rèn)為，短期棉價或?qū)⒎€(wěn)中偏強，中期伴隨供應(yīng)端壓力的持續(xù)增加，以及套保意愿的增強，或?qū)⒁种泼迌r上行，中期壓力區(qū)間15500—16000元/噸。
倪筱瑋建議，近期需要關(guān)注下游的實際需求情況。在她看來，短期鄭棉易漲難跌，但由于北疆套保單逐步入場，且后期南疆加工單或跟進(jìn)，仍需警惕套保單激增。
短纖實現(xiàn)六連陽
短纖自上市以來已經(jīng)實現(xiàn)六連陽，上周有三個交易日漲停，本周一日間再次漲停，收盤報6596元/噸。
據(jù)華融融達(dá)期貨分析師李淑娥介紹，短纖價格表現(xiàn)強勢，除了新品種上市價格波動較大這一因素外，也跟節(jié)后下游需求爆炸式增長以及人們對短纖品種的預(yù)期偏高有關(guān)。節(jié)后滌紗庫存由4.5天降至-1天，開機率維持在99.3%，接近滿負(fù)荷的狀態(tài)。目前短纖庫存較低，下游備貨積極，但是短纖價格與上游原料相比，其加工利潤偏高。預(yù)計短纖價格短期偏強，后續(xù)需要關(guān)注終端需求以及上游原料PTA價格變化。
“目前短纖基本面其實相對強勢。”一德期貨能化分析師鄭郵飛表示，滌綸短纖屬于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上基本面相對較好的環(huán)節(jié)。在國慶節(jié)后恰好遇到終端需求爆發(fā)，便“一發(fā)不可收拾”。鄭郵飛介紹，按照當(dāng)前PTA2105和MEG2105合約的價格算，短纖2105合約的熔體成本為4515元/噸，對應(yīng)加工差1939元/噸。從歷史上看，短纖加工差基本運行在800—2100元/噸的區(qū)間，目前現(xiàn)貨加工差在1700—1800元/噸，屬于相對偏高的水平。而從基本面情況看，目前短纖運行相對健康，較高的加工差也屬合理。
鄭郵飛表示，目前短纖本身可供交割的貨源有限，而資金相對充裕，較大的期現(xiàn)差不斷吸引期現(xiàn)商套利，加劇現(xiàn)貨緊缺，現(xiàn)貨上漲再次推動期貨上漲，短期仍可以偏多思路對待。同時，他提醒投資者，短期紗廠備貨已經(jīng)較多，近期市場成交貨物主要集中在期現(xiàn)貿(mào)易商，紗廠成交稀少。當(dāng)前波動加大，需要注意控制風(fēng)險。
橡膠坐上“過山車”
國慶節(jié)后，天然橡膠表現(xiàn)十分強勢，周一盤中一度漲停，來到14370元/噸高位，但上方年初高位14400元/噸一線有較為明顯的壓力，部分多單在宏觀帶動下選擇了止盈離場，收盤略有減倉。
南華期貨咨詢服務(wù)部能化分析師戴高策認(rèn)為，橡膠本輪強勢上漲受基本面帶動較為明顯，雖然部分現(xiàn)貨品種如混合膠港口庫存高企，但主產(chǎn)區(qū)包括我國海南產(chǎn)區(qū)近一段時間均受較強的降水影響，原料供應(yīng)不足，泰國膠水價格升至54泰銖/公斤的高位，海南膠水價格也來到了15000元/噸的位置，這些原料價格已經(jīng)遠(yuǎn)高于年初疫情前的水平，疊加海外部分地區(qū)疫情仍有影響，勞工并不充足，整體減產(chǎn)的預(yù)期仍將延續(xù)。下游需求方面，國內(nèi)穩(wěn)中向好，乘用車以及重卡銷量同比繼續(xù)維持漲勢，海外訂單逐步回暖，目前輪胎開工率持續(xù)保持高位，主要也是海外訂單的持續(xù)恢復(fù)帶來的支撐。
在戴高策看來，近期另一個推升行情的核心焦點則是交割品倉單在11合約到期后會有明顯下滑，目前倉單在21.9萬噸左右，而11月到期倉單會達(dá)到17.6萬噸，且不能再次注冊，考慮到今年新產(chǎn)的交割品，對應(yīng)01合約可交割量僅在15萬噸左右，交割壓力相較于往年減弱。
“橡膠短期盤面的上漲，表面看是在交易交割品減產(chǎn)、新倉單偏少，因此價差出現(xiàn)了明顯的back結(jié)構(gòu)?！焙雱t研究分析師趙路陽介紹，按該邏輯推定，盤面應(yīng)該強于現(xiàn)貨，但如果從相對強弱的角度看，老全乳現(xiàn)貨端價格相對期貨其實更強，這意味著盤面并沒有在交易新倉單減產(chǎn)這個邏輯，實際交易的還是現(xiàn)貨端的需求轉(zhuǎn)好。
據(jù)趙路陽介紹，從輪胎生產(chǎn)的角度看，目前輪胎外胎產(chǎn)量恢復(fù)的情況相當(dāng)不錯，大概已經(jīng)回到了近三年高位，這也是支撐橡膠現(xiàn)貨需求的核心。具體看輪胎需求，內(nèi)需方面，數(shù)據(jù)顯示，重卡銷量同比對輪胎外胎產(chǎn)量同比保持領(lǐng)先性，而基建投資同比則對重卡銷量的同比保持領(lǐng)先性，即輪胎內(nèi)需恢復(fù)的核心在于國內(nèi)基建投資的恢復(fù)。外需方面，雖然全半鋼胎出口的環(huán)比從8月開始有走弱的跡象，但從訂單的角度看，至少到10月為止，外需仍然存在訂單的有力支撐?！皬漠?dāng)前的價差結(jié)構(gòu)上看，在內(nèi)外需均有支撐的情況下，終端消費在短期看不到特別明顯的走弱，這也使得盤面在近期有偏強的表現(xiàn)?！壁w路陽表示。
對于后市，戴高策認(rèn)為，短期天氣影響仍然存在，南部海域預(yù)計有新的臺風(fēng)生成，產(chǎn)量難以迅速釋放，產(chǎn)地反饋原料膠水收購仍較為困難，交割品產(chǎn)量偏緊的問題會持續(xù)影響行情，需求端則繼續(xù)持穩(wěn)中緩慢恢復(fù)的預(yù)期，對比年初價格水平與目前的基本面，短期釋放部分情緒壓力后，仍有重新企穩(wěn)回升的空間，牛市行情仍將延續(xù)。風(fēng)險點主要為海外經(jīng)濟(jì)政策、疫情反復(fù)、國際貿(mào)易關(guān)系等。
“從技術(shù)面看，短期橡膠仍然處于強勢，在交割品確定減產(chǎn)的背景下，基本面也有較強的表現(xiàn)，驅(qū)動的角度仍然還是向上，但考慮到全乳相對同是淺色膠的3L及混合膠間的價差均處于較高的水平，在新利多出現(xiàn)之前，不建議追多，思路還是回調(diào)買入，不做空?！壁w路陽表示。
白銀多頭“卷土重來”
昨日，滬銀主力合約振蕩上揚。南華期貨貴金屬分析師薛娜認(rèn)為，歐洲央行行長拉加德表示“如有需要會采取更多措施”，這種盡力支持經(jīng)濟(jì)的表態(tài)利多歐股和歐元，美元指數(shù)有所下跌，是利多白銀的重要因素之一。此外本周一白銀價格跌至上升通道下軌附近，技術(shù)上有上漲需求。
據(jù)薛娜介紹，9月下旬，金銀在美國和歐洲疫情再次暴發(fā)的預(yù)期下大幅下跌，但跌幅比疫情在全球第一次暴發(fā)時更小，主要因市場對疫情已經(jīng)熟悉，預(yù)防、治療以及疫苗都有積極進(jìn)展，所以恐慌情緒明顯較第一次更小。此后，白銀見底回升，但此次回升極為緩慢曲折，主要因此次跌幅不大，價格處于相對高位，另外，非常重要的原因是美國和歐洲都未能積極推出新一輪的救助政策，尤其是美國第一輪救助計劃在7月底到期后國會遲遲未能通過新一輪的救助計劃，導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能有所減弱，令白銀上漲乏力，上周白銀振蕩下跌。
“但當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期仍在，近期多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品以及工業(yè)品需求仍在恢復(fù)，白銀需求也有恢復(fù)預(yù)期，CRB指數(shù)也在上漲趨勢中，通脹預(yù)期也是存在的。因此，白銀近期仍然有上漲的動力，但不是很強?！毖δ缺硎?，當(dāng)前美國國會未否認(rèn)大選前能夠達(dá)成新一輪救助協(xié)議，未來繼續(xù)關(guān)注美國救助協(xié)議談判進(jìn)展以及歐洲央行是否會進(jìn)一步寬松，若有刺激性政策出臺，則對白銀是比較大的利多。短期在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹上升的背景下，白銀仍將振蕩偏強。
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