6月31日，美國農業(yè)部公布了本年度市場最為關注的播種面積報告及季度庫存報告，報告結果利多。因6月初CBOT美玉米主力合約快速下跌，市場普遍預期新年度美玉米播種面積較3月播種意向報告數據恢復增長，因此在6月末播種面積上調幅度不及預期的情況下，美盤投機資金逢低吸納。芝加哥商品交易所旗下的美玉米近月合約大幅反彈，CBOT谷物市場形成玉米、小麥、大豆(5820, -45.00, -0.77%)聯動走高的局面。
另外，6月末公布的季度庫存報告繼續(xù)下調美舊作玉米庫存預估，這使得美國舊作玉米供應緊張的情況進一步確認，同時疊加7月巴西霜凍天氣加重，當地二茬玉米減產擔憂，美國及全球玉米市場階段性供應緊張預期強化。若7月報告中美國舊作玉米庫存消費比下降至7%以下的水平，CBOT美玉米在新陳過渡期價格表現也將持續(xù)堅挺，且為天氣炒作階段美玉米價格重心上移埋下伏筆。
7月天氣影響較為關鍵
天氣方面，7月關鍵授粉期的天氣情況，將決定8—9月美新作玉米單產變化幅度及預期。從市場公布的作物優(yōu)良率數據來看，受6月初干旱天氣影響，美玉米優(yōu)良率一直處于中性偏低水平。如果7—8月美國高溫、干旱天氣持續(xù)，美玉米單產下降的憂慮會繼續(xù)提升美國新季玉米產量下降的預期。但是因7月報告與6月末的播種面積和季度庫存報告時間臨近，且7月報告通常維持單產數據不變，因此市場普遍預期7月報告是對市場影響分量最輕的一次報告。目前，外盤交易商普遍預期7月報告的影響已經在6月末公布的兩份重要報告中充分體現，7月報告多空分歧較小，影響有限。
替代品供應擠占玉米消費
7月國內玉米市場去庫存進度和節(jié)奏將持續(xù)受到新麥上市的供應沖擊。進入7月以后，山東、河北小麥收購基本結束，小麥市場搶購熱情降溫，貿易商出貨積極性增加。小麥與玉米價差方面，按照7月初山東臨沂地區(qū)小麥、玉米價差250元/噸計算，飼料及養(yǎng)殖企業(yè)還會積極使用廉價的小麥替代玉米。在貿易商積極銷售及華北雨后麥供應增加的情況下，小麥價格區(qū)間走弱對玉米也會形成利空拖累。
南港進口替代品到貨增加，庫存壓力增大，進口谷物壓港情況持續(xù)。上周，國內玉米期價連續(xù)反彈，對貿易商收購心態(tài)有所提振，港口收購主體增多，南方港口國產玉米到貨壓力有所緩解。但是還需注意的是，南港外貿谷物持續(xù)到港，且壓港情況嚴重，外貿谷物庫存增多，周邊飼料企業(yè)仍以采購進口谷物為主，對內貿玉米需求構成抑制。在8月湖南、湖北新玉米集中上市前，預計南方飼料及養(yǎng)殖企業(yè)原料庫存都較為充裕，國產玉米去庫存壓力持續(xù)。
玉米跟隨玉米淀粉(2959, 2.00, 0.07%)下跌
國內本輪玉米、玉米淀粉期價承壓下行走勢中，玉米淀粉表現明顯弱于玉米。玉米淀粉作為玉米的主要加工產品，其不僅受到原料端價格牽制，還同時受到需求及出口等消費端市場因素影響。廣州作為南方地區(qū)啤酒、飲料、紙箱等集中消費區(qū)域，6月突發(fā)疫情導致當地及周邊區(qū)域淀粉季節(jié)性新增消費下降，南方淀粉消費企業(yè)及貿易商主動減少玉米淀粉成品采購，這也在一定程度上增加了玉米淀粉市場的庫存壓力，加重了玉米期現市場的弱勢氛圍。
綜合以上分析，對于國際市場來說，7—8月天氣炒作將決定芝商所美玉米反彈的高位及時間。對國內市場來說，玉米市場在新糧上市前，新陳麥銷售、進口玉米及高粱大麥等產品替代，其充足的供應緩解了天氣炒作對價格帶來的預期利好。因此，預計7—8月玉米市場仍將延續(xù)外強內弱的價格表現。后市持續(xù)關注天氣炒作對CBOT及DCE玉米市場的影響，若天氣炒作升溫，預計CBOT玉米表現將強于國內。
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