在經(jīng)濟(jì)壓力加大但疫情好轉(zhuǎn)的背景下，央行可能助力推動為商業(yè)銀行降成本，從而達(dá)到寬信用、穩(wěn)增長的目的，并提高銀行凈息差為接下來的降息操作留出空間。
近日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開專題會議強(qiáng)調(diào)，統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，保持資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，一定要落實(shí)黨中央決策部署，切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)，貨幣政策要主動應(yīng)對，新增貸款要保持適度增長。
專家認(rèn)為，在國際金融市場波動加劇的情況下，國務(wù)院金融委召開會議，及時回應(yīng)市場關(guān)心的熱點(diǎn)和重點(diǎn)問題，傳遞出穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)市場、穩(wěn)增長的明確信號，有效穩(wěn)定了市場預(yù)期。有專家分析認(rèn)為，未來降準(zhǔn)降息的可能性上升。
貨幣政策要主動應(yīng)對
3月16日，央行召開處級以上干部會議，傳達(dá)學(xué)習(xí)國務(wù)院金融委第51次專題會議精神，表示貨幣政策要主動應(yīng)對，新增貸款要保持適度增長，大力支持中小微企業(yè)，堅定支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。堅持穩(wěn)中求進(jìn)，防范化解房地產(chǎn)市場風(fēng)險，穩(wěn)妥推進(jìn)并盡快完成大型平臺公司整改工作，促進(jìn)平臺經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)發(fā)展，提高國際競爭力。
同時，銀保監(jiān)會召開專題會議指出，要指導(dǎo)銀行保險機(jī)構(gòu)從大局出發(fā)，堅定支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。滿足市場主體合理融資需求，加大融資供給，新增貸款要保持適度增長。促進(jìn)中小微企業(yè)融資增量、擴(kuò)面、降價。各部門和派出機(jī)構(gòu)要鼓勵銀行保險機(jī)構(gòu)創(chuàng)新支持國家科技研究，更好服務(wù)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)企業(yè)和“專精特新”企業(yè)。提升金融服務(wù)鄉(xiāng)村振興質(zhì)效，助力“新市民”在城鎮(zhèn)安居創(chuàng)業(yè)。繼續(xù)規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險，推動完善健康保險服務(wù)。要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，持續(xù)完善“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期”房地產(chǎn)長效機(jī)制，積極推動房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，鼓勵機(jī)構(gòu)穩(wěn)妥有序開展并購貸款，重點(diǎn)支持優(yōu)質(zhì)房企兼并收購困難房企優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。
會議還要求，積極支持資本市場平穩(wěn)運(yùn)行，積極出臺對市場有利的政策。要大力支持直接融資，促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。引導(dǎo)信托、理財和保險公司等機(jī)構(gòu)樹立長期投資理念，開展真正的專業(yè)投資、價值投資，成為促進(jìn)資本市場發(fā)展、維護(hù)資本市場穩(wěn)定的中堅力量。
降準(zhǔn)降息預(yù)期上升
2月公布的社融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，顯示當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動力下行態(tài)勢依然嚴(yán)峻。2月，社融新增1.19萬億元（市場預(yù)期2.22萬億元），社融存量同比增長10.2%；新增人民幣貸款1.23萬億元（市場預(yù)期1.45萬億元），較上年同期縮量1300億元。在數(shù)據(jù)公布后，專家便預(yù)測，2月金融數(shù)據(jù)預(yù)示政策寬松需要再次發(fā)力，以此改變需求偏弱的局面，但對于降準(zhǔn)還是降息各有看法。
民生銀行宏觀研究中心主任王靜文對記者表示，政府工作報告要求“擴(kuò)大新增貸款規(guī)?！保?月新增人民幣貸款1.23萬億元，同比少增1300億元，尤其是中長期貸款。其中，居民部門中長期貸款出現(xiàn)罕見的負(fù)增長，2月減少459億元，同比少增4572億元，企業(yè)部門中長期貸款同比少增近6000億元，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求不足，銀行的風(fēng)險偏好過低。
“這種情況下，降息的必要性有所上升。通過下調(diào)政策利率，一方面可以刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，另一方面可以擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)的息差空間，推動金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，最終達(dá)到自主寬信用的目的?！蓖蹯o文表示。
招商證券研究發(fā)展中心戰(zhàn)略研究部副主任謝亞軒認(rèn)為，從寬松的方式來判斷，近期降準(zhǔn)的考慮或優(yōu)先于降息，原因在于銀行流動性流失較快。1月超儲率降至1%，較上年末下降1個百分點(diǎn)，且1年期存單利率顯著上升，較1月末上升20BP（基點(diǎn)）。這些信號表明銀行間流動性正在邊際收緊，需要央行對中長期資金進(jìn)行補(bǔ)充。貸款利率仍有下行必要，以加快市場需求的復(fù)蘇，推測本月LPR（貸款市場報價利率）下行概率相對更大。
而王靜文認(rèn)為，降息可能性大于降準(zhǔn)。不過，降息一定程度上會受到美聯(lián)儲加息和當(dāng)前PPI（生產(chǎn)價格指數(shù)）仍然偏高的掣肘，同時可能會加大資金外流的壓力，所以央行目前略有猶豫。
“降準(zhǔn)可以釋放長期資金，降低銀行的資金成本，引導(dǎo)LPR走低，同時還能促進(jìn)銀行增加資金投放，但考慮到當(dāng)前流動性仍然充裕，且金融機(jī)構(gòu)平均存款準(zhǔn)備金率大約為8.4%，繼續(xù)下調(diào)空間有限。綜合來看，央行降息和降準(zhǔn)的可能性都有，但降息的可能性要高于降準(zhǔn)?！蓖蹯o文表示。
中信建投研報指出，2022年上半年，降準(zhǔn)降息窗口期仍在。4月初，特別是經(jīng)濟(jì)壓力加大但疫情好轉(zhuǎn)的背景下，央行可能助力推動為商業(yè)銀行降成本，從而達(dá)到寬信用、穩(wěn)增長的目的，并提高銀行凈息差為接下來的降息操作留出空間。展望未來，若有降準(zhǔn)操作，未來經(jīng)濟(jì)下行壓力下，降息可期。
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